每日A股點(diǎn)評(píng)：鋼鐵板塊如期上漲 后市注重大基建板塊內(nèi)輪動(dòng)

走勢(shì)回顧：

    截至收盤(pán)，上證指數(shù)收漲0.72%報(bào)2906.17 點(diǎn)，深證成指跌0.01%報(bào)9626.36 點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.07%報(bào)1661.77 點(diǎn)。

    市場(chǎng)焦點(diǎn)：

    據(jù)中證網(wǎng)報(bào)道，11 月26 日收盤(pán)后，MSCI 年內(nèi)第三次擴(kuò)容將生效。納入實(shí)施完成后，納入MSCI 指數(shù)的A 股標(biāo)的增至472 個(gè)，A 股占MSCI 新興市場(chǎng)指數(shù)權(quán)重達(dá)到4.1%。與之前相比，此次擴(kuò)容有兩大看點(diǎn)：一是券商測(cè)算此次擴(kuò)容將為A 股帶來(lái)超400 億元的被動(dòng)增量資金，資金規(guī)模為歷次之最；二是除中國(guó)大盤(pán)A 股納入因子從15%增加至20%外，MSCI 首次將中國(guó)中盤(pán)A 股以20%的納入因子納入MSCI 指數(shù)，中盤(pán)成份股將獲得可觀的邊際資金流入。

    策略建議：

    兩市高開(kāi)高走，MSCI 擴(kuò)容在即帶來(lái)增量資金今日市場(chǎng)高開(kāi)高走，受MSCI 擴(kuò)容在即的利好，今日市場(chǎng)再度走出了反彈行情。板塊方面，前期被低估的周期板塊今日大漲，鋼鐵、水泥等板塊多股漲停，領(lǐng)漲兩市。前期的熱點(diǎn)科技股紛紛熄火回調(diào)。截至收盤(pán)，兩市成交4200 元，與前一交易日相比明顯縮量。滬股通流入 36.54 億元，深股通流入19.84 億元，北向資金凈流入56.38 億元。

    鋼鐵板塊如期上漲，后市注重大基建板塊內(nèi)輪動(dòng)據(jù)中證網(wǎng)報(bào)道，11 月25 日，據(jù)Mysteel 信息，根據(jù)當(dāng)前煤焦鋼市場(chǎng)變化現(xiàn)狀，自11 月26 日零時(shí)起，山東省內(nèi)淄博、濰坊、濱州、聊城、濟(jì)寧、菏澤、日照、泰安等各地焦炭企業(yè)冶金焦出廠價(jià)格在原價(jià)格基礎(chǔ)上均提漲50 元/噸。

    受益于大基建發(fā)力，鋼鐵價(jià)格持續(xù)上漲。我們?cè)谏现芤坏娜赵u(píng)和對(duì)比周報(bào)（山證策略：行業(yè)配置&高頻數(shù)據(jù)觀察研究報(bào)告（20191118））中均提示了鋼鐵板塊的投資機(jī)會(huì)，并建議投資者買(mǎi)入，鋼鐵板塊在上周及本周連續(xù)大漲。我們推薦鋼鐵板塊的理由有三：其一是鐵礦石價(jià)格回調(diào)，鋼鐵的生產(chǎn)成本有所下降；其二是房地產(chǎn)和基建投資雖然此消彼長(zhǎng)，但韌性超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期，鋼鐵的未來(lái)二個(gè)季度的盈利有一定的保證；其三是鋼鐵板塊估值較低，向下空間有限；相較于其他板塊而言，投資性?xún)r(jià)比凸顯，勝率較高。

    受MSCI 擴(kuò)容的利好，近期外資呈現(xiàn)出單邊近流入態(tài)勢(shì)。據(jù)Wind 數(shù)據(jù)顯示，11 月當(dāng)月滬股通流入111.31 億元，深股通流入230.48 億元。由于本次MSCI 擴(kuò)容主要集中在中小盤(pán)股票上，深市的流入資金明顯高于滬市。

    但在外資持續(xù)凈流入的情況下，市場(chǎng)難以走出趨勢(shì)性行情的主要原因是機(jī)構(gòu)投資者借機(jī)獲利了結(jié)。我們此前反復(fù)提到，市場(chǎng)難以形成合力，公募前三季度收益頗豐，四季度傾向于落袋為安。

    展望后市，指數(shù)震蕩格局不改，注重低估值板塊的投資機(jī)會(huì)。在前期市場(chǎng)普遍偏好科技股的時(shí)候，我們提出注重低估值板塊的投資機(jī)會(huì)。貨幣政策的寬松、科技板塊估值偏高而業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期、財(cái)政政策再發(fā)力、暖冬施工進(jìn)度超預(yù)期等各種因素均利好估值較低的大基建板塊。鋼鐵、水泥、玻璃、建材中不少優(yōu)質(zhì)個(gè)股低估值、業(yè)績(jī)尚可、低價(jià)，無(wú)論是從基本面還是從技術(shù)面來(lái)看，勝率較高。同時(shí)我們提示投資者注意后續(xù)鋼鐵漲幅過(guò)大后，可適當(dāng)博弈水泥、建材等低估值低價(jià)個(gè)股，博弈補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。

    控制倉(cāng)位，發(fā)力低估值板塊

    策略上建議穩(wěn)健配置，留存實(shí)力，以把握震蕩磨底行情中涌現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主，并考慮選好行業(yè)賽道，挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，提前布局明年的春季行情。

    行業(yè)方面，短期建議繼續(xù)關(guān)注我們一直重點(diǎn)推薦的，低估值、穩(wěn)增長(zhǎng)并受益于基建發(fā)力的大基建、建材、鋼鐵板塊，在本周孱弱行情中已有逆勢(shì)上漲的亮眼表現(xiàn)。底倉(cāng)持續(xù)配置電力、商貿(mào)、交運(yùn)（高速、快遞、航空）、銀行、保險(xiǎn)、生豬養(yǎng)殖等弱周期或盈利確定性更高的行業(yè)。暫時(shí)規(guī)避估值高企的食品飲料、白色家電、電子等板塊。