每日A股點(diǎn)評：鋼鐵板塊如期上漲 后市注重大基建板塊內(nèi)輪動
走勢回顧：
截至收盤，上證指數(shù)收漲0.72%報2906.17 點(diǎn)，深證成指跌0.01%報9626.36 點(diǎn)，創(chuàng)業(yè)板指跌1.07%報1661.77 點(diǎn)。
市場焦點(diǎn)：
據(jù)中證網(wǎng)報道，11 月26 日收盤后，MSCI 年內(nèi)第三次擴(kuò)容將生效。納入實(shí)施完成后，納入MSCI 指數(shù)的A 股標(biāo)的增至472 個，A 股占MSCI 新興市場指數(shù)權(quán)重達(dá)到4.1%。與之前相比，此次擴(kuò)容有兩大看點(diǎn)：一是券商測算此次擴(kuò)容將為A 股帶來超400 億元的被動增量資金，資金規(guī)模為歷次之最；二是除中國大盤A 股納入因子從15%增加至20%外，MSCI 首次將中國中盤A 股以20%的納入因子納入MSCI 指數(shù)，中盤成份股將獲得可觀的邊際資金流入。
策略建議：
兩市高開高走，MSCI 擴(kuò)容在即帶來增量資金今日市場高開高走，受MSCI 擴(kuò)容在即的利好，今日市場再度走出了反彈行情。板塊方面，前期被低估的周期板塊今日大漲，鋼鐵、水泥等板塊多股漲停，領(lǐng)漲兩市。前期的熱點(diǎn)科技股紛紛熄火回調(diào)。截至收盤，兩市成交4200 元，與前一交易日相比明顯縮量。滬股通流入 36.54 億元，深股通流入19.84 億元，北向資金凈流入56.38 億元。
鋼鐵板塊如期上漲，后市注重大基建板塊內(nèi)輪動據(jù)中證網(wǎng)報道，11 月25 日，據(jù)Mysteel 信息，根據(jù)當(dāng)前煤焦鋼市場變化現(xiàn)狀，自11 月26 日零時起，山東省內(nèi)淄博、濰坊、濱州、聊城、濟(jì)寧、菏澤、日照、泰安等各地焦炭企業(yè)冶金焦出廠價格在原價格基礎(chǔ)上均提漲50 元/噸。
受益于大基建發(fā)力，鋼鐵價格持續(xù)上漲。我們在上周一的日評和對比周報（山證策略：行業(yè)配置&高頻數(shù)據(jù)觀察研究報告（20191118））中均提示了鋼鐵板塊的投資機(jī)會，并建議投資者買入，鋼鐵板塊在上周及本周連續(xù)大漲。我們推薦鋼鐵板塊的理由有三：其一是鐵礦石價格回調(diào)，鋼鐵的生產(chǎn)成本有所下降；其二是房地產(chǎn)和基建投資雖然此消彼長，但韌性超過市場預(yù)期，鋼鐵的未來二個季度的盈利有一定的保證；其三是鋼鐵板塊估值較低，向下空間有限；相較于其他板塊而言，投資性價比凸顯，勝率較高。
受MSCI 擴(kuò)容的利好，近期外資呈現(xiàn)出單邊近流入態(tài)勢。據(jù)Wind 數(shù)據(jù)顯示，11 月當(dāng)月滬股通流入111.31 億元，深股通流入230.48 億元。由于本次MSCI 擴(kuò)容主要集中在中小盤股票上，深市的流入資金明顯高于滬市。
但在外資持續(xù)凈流入的情況下，市場難以走出趨勢性行情的主要原因是機(jī)構(gòu)投資者借機(jī)獲利了結(jié)。我們此前反復(fù)提到，市場難以形成合力，公募前三季度收益頗豐，四季度傾向于落袋為安。
展望后市，指數(shù)震蕩格局不改，注重低估值板塊的投資機(jī)會。在前期市場普遍偏好科技股的時候，我們提出注重低估值板塊的投資機(jī)會。貨幣政策的寬松、科技板塊估值偏高而業(yè)績不達(dá)預(yù)期、財政政策再發(fā)力、暖冬施工進(jìn)度超預(yù)期等各種因素均利好估值較低的大基建板塊。鋼鐵、水泥、玻璃、建材中不少優(yōu)質(zhì)個股低估值、業(yè)績尚可、低價，無論是從基本面還是從技術(shù)面來看，勝率較高。同時我們提示投資者注意后續(xù)鋼鐵漲幅過大后，可適當(dāng)博弈水泥、建材等低估值低價個股，博弈補(bǔ)漲機(jī)會。
控制倉位，發(fā)力低估值板塊
策略上建議穩(wěn)健配置，留存實(shí)力，以把握震蕩磨底行情中涌現(xiàn)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會為主，并考慮選好行業(yè)賽道，挖掘優(yōu)質(zhì)標(biāo)的，提前布局明年的春季行情。
行業(yè)方面，短期建議繼續(xù)關(guān)注我們一直重點(diǎn)推薦的，低估值、穩(wěn)增長并受益于基建發(fā)力的大基建、建材、鋼鐵板塊，在本周孱弱行情中已有逆勢上漲的亮眼表現(xiàn)。底倉持續(xù)配置電力、商貿(mào)、交運(yùn)（高速、快遞、航空）、銀行、保險、生豬養(yǎng)殖等弱周期或盈利確定性更高的行業(yè)。暫時規(guī)避估值高企的食品飲料、白色家電、電子等板塊。
