食品飲料產業(yè)研究報告：軟飲料 小瓶裝大行業(yè) 營銷與研發(fā)是核心競爭力

　　我們認為，未來軟飲料行業(yè)的浪潮趨勢更在于百花齊放下的單品突圍。

    　　現(xiàn)階段軟飲料行業(yè)已成為銷售規(guī)模超過4,000 億元的大行業(yè)，同時品類不斷拓展，各細分子行業(yè)已經發(fā)展至相對均衡的狀態(tài)。對于軟飲料行業(yè)來說，有兩大趨勢是相同的：工藝和包裝的升級使產品更易儲存、更加便捷；產品更加營養(yǎng)和健康。早期的碳酸飲料在軟飲料中占比不斷下滑，取而代之的則是茶飲料、果蔬汁及植物蛋白飲料等。軟飲料行業(yè)早已過了曾經“一招鮮吃遍天”的時代，隨著街頭小店、便利店的普及以及茶飲店的興起，飲料行業(yè)進入群雄逐鹿階段，競爭選手增加的同時也打開了行業(yè)賽道，品類空間上限進一步提升。

    營銷決定成長增速，研發(fā)決定周期長短。軟飲料行業(yè)生命周期本身較短，尼爾森數據顯示近年來中國飲料市場新品所占整體比重超過20%，位居所有快消品中最高。對于綜合性企業(yè)來說，研發(fā)實力強弱決定了企業(yè)景氣度是否能夠通過不斷地推陳出新而得以維持；對于單品類企業(yè)來說，品牌建設和營銷管理能力則能夠影響了產品生命周期的持續(xù)性。我們通過研究國內和海外龍頭企業(yè)成長歷史后發(fā)現(xiàn)，對于飲料行業(yè)的生產企業(yè)來說，營銷能力決定企業(yè)在成長期的成長速度，而隨著規(guī)模的擴大，研發(fā)實力則決定了企業(yè)整體生命周期是否能夠有效延續(xù)。

    軟飲料品類空間巨大，但目前存在的問題是產品品類眾多，同質化較為嚴重。由于競爭相對激烈，使得軟飲料生產企業(yè)不得不采取薄利多銷的模式，廠家及渠道利潤率均較低。但品牌在消費者心智中處于強勢地位以及擁有擴展能力的企業(yè)仍有望從競爭中突圍。經過我們對軟飲料品類的梳理，未來軟飲料行業(yè)的主要驅動力在于企業(yè)的品牌建設能力以及研發(fā)實力決定的新品推廣能力。基于此，我們建議關注香飄飄及養(yǎng)元飲品。

    風險提示：食品安全風險；行業(yè)競爭加��；產品動銷不及預期。