科創(chuàng)板新股申購策略之三十二-當虹科技報價策略：估值區(qū)間61.86％-62.12％分位理性選擇

本期投資提示：

    從入圍角度出發(fā)，我們建議當虹科技的申購價格區(qū)間為：50.50 元-50.52 元，即位于估值區(qū)間61.86%-62.12%分位。若選擇區(qū)間較高分位，建議第一時間申報！同時，需要警惕入圍價格區(qū)間收窄帶來的剔除風險。我們將持續(xù)跟蹤市場博弈環(huán)境等因素，如建議申報價格有調(diào)整，將及時發(fā)布更新報告，敬請關(guān)注！

    中性預期情形下，當虹科技網(wǎng)下科A、科B、科C 三類配售對象的網(wǎng)下配售比例分別是： 0.1555%、0.1487%、0.1009%，對應的預期價格區(qū)間下限口徑下的單賬戶頂格獲配資金分別是：15.71 萬元、15.02 萬元、10.19 萬元。

    AHP 得分—當虹科技2.97 分，位于總分的47%分位。當虹科技專注于智能視頻技術(shù)的算法研究，擁有高質(zhì)量視頻編轉(zhuǎn)碼、智能人像識別、全平臺播放等核心算法的研究與應用成果，是全球少數(shù)幾家深度使用“CPU+GPU”模式進行視頻處理的企業(yè)之一，在編轉(zhuǎn)碼尤其是中高端編轉(zhuǎn)碼、實時轉(zhuǎn)碼等產(chǎn)品上具備較強的競爭優(yōu)勢，報告期內(nèi)，公司中高端編轉(zhuǎn)碼及實時轉(zhuǎn)碼產(chǎn)品占整體編轉(zhuǎn)碼收入的比例分別超過75%和50%，且逐年提高。憑借技術(shù)優(yōu)勢以及產(chǎn)品性能優(yōu)勢，公司在傳統(tǒng)媒體行業(yè)、新媒體行業(yè)和互聯(lián)網(wǎng)視頻行業(yè)積累了包括廣電中央電視臺、國內(nèi)半數(shù)以上省級電視臺(不含港澳臺) 、國內(nèi)75%以上的 IPTV 運營商(不含港澳臺)，以及三大電信運營商、優(yōu)酷、騰訊等在內(nèi)的優(yōu)質(zhì)客戶資源。公司預計2019 年全年將實現(xiàn)營業(yè)收入與凈利潤分別同比增長37.56%~47.38%、25%~40%。

    風險提示：（1）報價上：須警惕高報剔除和低價無效風險。（2）公司基本面：當虹科技須警惕技術(shù)創(chuàng)新不足或產(chǎn)品商業(yè)化進度拖延可能帶來的競爭力下降、5G 運營商建設低于預期、稅收優(yōu)惠占利潤比重較高、報告期各期經(jīng)營性現(xiàn)金流量凈額低于凈利潤、回款不及預期等風險。