老百姓(603883)：二股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成 獲國際知名戰(zhàn)略者堅定看好

　　事件描述

    　　近日公司發(fā)布公告稱收到澤星投資通知，Leader BVI 與Sonata CompanyLimited 于2019 年11 月27 日簽署了《股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議》，Leader BVI 將其持有的澤星投資全部股份轉(zhuǎn)讓給Sonata Company Limited。本次權(quán)益變動后，Leader BVI 將不再直接或間接持有公司的股份。

    　　事件評論

    　　二股東股權(quán)轉(zhuǎn)讓完成，獲國際知名戰(zhàn)略者堅定看好。Leader BVI 將其持有的澤星投資全部股份以5.57 億美元的價格轉(zhuǎn)讓給SonataCompany Limited。轉(zhuǎn)讓完成后，Sonata Company Limited 將通過澤星投資間接持有老百姓7101 萬股，占公司總股本的24.78%。LeaderBVI 將不再直接或間接持有公司的股份。Sonata Company Limited 分別由春華資本和方源資本旗下基金各持有50%股權(quán)。我們認(rèn)為，此次引進國際戰(zhàn)略投資者為公司未來發(fā)展助力，彰顯出國際投資者對醫(yī)藥零售行業(yè)未來發(fā)展和老百姓整體實力的高度認(rèn)可。

    　　借助春華資本、方源資本在新零售、大健康產(chǎn)業(yè)的豐富經(jīng)驗，老百姓有望進一步夯實在藥品零售行業(yè)的領(lǐng)先地位。春華資本集團是立足中國的全球性投資管理機構(gòu)，所投項目包括百勝中國、阿里巴巴、螞蟻金服等領(lǐng)軍企業(yè)。而方源資本是亞洲領(lǐng)先的私募股權(quán)投資機構(gòu)，專注于對行業(yè)領(lǐng)軍企業(yè)的長期投資。兩家資本在收購兼并、新零售、數(shù)字化轉(zhuǎn)型等方面積累了豐富的經(jīng)驗和資源，有望助力老百姓實現(xiàn)新的飛躍。

    　　綜合實力強勁的藥店龍頭。作為收入規(guī)模領(lǐng)先并實現(xiàn)上市的藥店行業(yè)龍頭之一，老百姓在品牌力、管理效率、整合能力等方面均表現(xiàn)出了較強的競爭力。當(dāng)前，公司借助提升統(tǒng)采比例、拆大店為中小店、加盟、股權(quán)激勵等手段挖潛增效，有望推動業(yè)績較快增長。

    　　看好公司未來發(fā)展，維持“買入”評級。我們預(yù)計，2019-2021 年，公司歸母凈利潤分別為5.36、6.59、8.03 億元，分別同比增長23.19%、23.05%、21.80%，EPS 分別為1.87、2.30、2.80 元，當(dāng)前股價對應(yīng)19-21 年P(guān)E 為37X、30X、25X。維持“買入”評級。

    　　風(fēng)險提示： 1. 門店擴張速度不達(dá)預(yù)期；

    　　2. 同店增速不達(dá)預(yù)期。