行業(yè)景氣觀察：可選消費(fèi)與TMT利潤(rùn)好轉(zhuǎn) 日常消費(fèi)增長(zhǎng)放緩
TMT行業(yè)，10月面板價(jià)格基本與上月持平；中游制造業(yè)，11月數(shù)控機(jī)床進(jìn)口數(shù)量跌幅收窄。消費(fèi)需求方面，白酒價(jià)格指數(shù)小幅回升，生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)保持高位回落。上游資源品方面，煤炭庫(kù)存有所回升；浮法玻璃價(jià)格保持上行；多地水泥價(jià)格上漲，原油價(jià)格回升。公用事業(yè)方面，10月社會(huì)用電量增速擴(kuò)大，第三產(chǎn)業(yè)用電量明顯增加。
【本期關(guān)注】工業(yè)企業(yè)盈利同比增速加速下行。2019年10月工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)總額同比跌幅擴(kuò)大至-9.9%（前值為-5.3%），增速為年內(nèi)最低點(diǎn)，盈利跌幅略超出預(yù)期。工業(yè)品庫(kù)存增速進(jìn)一步探底，工業(yè)企業(yè)依然處于去庫(kù)存階段。在需求端尚未出現(xiàn)明顯好轉(zhuǎn)之前，企業(yè)進(jìn)行補(bǔ)庫(kù)存的意愿極為有限。1-10月工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率相比前值略有下降，表明企業(yè)進(jìn)行產(chǎn)能擴(kuò)張或者加杠桿的行為較為謹(jǐn)慎�？蛇x消費(fèi)、TMT、公用事業(yè)等盈利延續(xù)好轉(zhuǎn)，上游資源品、中游制造、大眾消費(fèi)等利潤(rùn)增速繼續(xù)回落。從細(xì)分行業(yè)來看，汽車制造、計(jì)算機(jī)、通信和其他電子設(shè)備制造、造紙及紙制品、化學(xué)纖維、電氣機(jī)械等行業(yè)利潤(rùn)改善較為明顯。
【信息技術(shù)】10月液晶電視面板價(jià)格基本與上月持平。本周DRAM價(jià)格延續(xù)下滑態(tài)勢(shì)，32GB和64GB NAND flash價(jià)格漲幅較上周有所擴(kuò)大。
【中游制造】電解鎳、氫氧化鋰和氧化鈷價(jià)格持續(xù)下滑，碳酸二甲酯價(jià)格保持平穩(wěn)。光伏行業(yè)綜合價(jià)格指數(shù)持續(xù)下滑，硅料價(jià)格、硅片價(jià)格、組件價(jià)格均維持下滑趨勢(shì)。中國(guó)出口集裝箱運(yùn)價(jià)指數(shù)CCFI微幅上漲，中國(guó)沿海散貨運(yùn)價(jià)綜合指數(shù)CCBFI持續(xù)上行。波羅的海干散貨指數(shù)BDI與原油運(yùn)輸指數(shù)BDTI均環(huán)比上漲。11月數(shù)控機(jī)床進(jìn)口數(shù)量、進(jìn)口金額同比跌幅收窄。
【消費(fèi)需求】白酒價(jià)格指數(shù)小幅回升，自繁自養(yǎng)、外購(gòu)仔豬生豬養(yǎng)殖利潤(rùn)保持下行趨勢(shì)。在肉雞養(yǎng)殖方面，本周肉雞苗價(jià)格下滑幅度相對(duì)較大。蔬菜價(jià)格指數(shù)保持上行趨勢(shì)，棉花期貨結(jié)算價(jià)上行，玉米期貨結(jié)算價(jià)略微下滑。本周電影票房收入、觀影人次略微回升。
【資源品】螺紋鋼、鋼坯價(jià)格上漲，主要鋼材品種庫(kù)存持續(xù)下降，全國(guó)高爐開工率回落。動(dòng)力煤、焦炭期貨結(jié)算價(jià)上漲，焦煤有小幅回落，秦皇島港煤炭庫(kù)存、京唐港煉焦煤庫(kù)存均有所回升。6大煤炭發(fā)電集團(tuán)耗煤量持續(xù)上行。浮法玻璃價(jià)格保持上行，生產(chǎn)線庫(kù)存較上周有小幅上漲，玻璃產(chǎn)能利用率維持穩(wěn)定。多數(shù)地區(qū)水泥價(jià)格上漲，華北、中南地區(qū)水泥均價(jià)上漲較為明顯。原油價(jià)格回升；醋酸價(jià)格小幅回落，有機(jī)化工品價(jià)格持續(xù)上漲，乙醇價(jià)格小幅下跌。本周大多數(shù)工業(yè)金屬價(jià)格下跌，僅有銅、鋁價(jià)格略有上漲；多數(shù)工業(yè)金屬庫(kù)存上漲，其中鋁庫(kù)存漲幅較大。貴金屬現(xiàn)貨、期貨價(jià)格均有所回落。
【金融地產(chǎn)】本周貨幣市場(chǎng)凈投放，2周SHIBOR、7天銀行間同業(yè)拆借利率下行幅度相對(duì)較大，14天同業(yè)拆借利率上行。1周理財(cái)產(chǎn)品預(yù)期收益率保持下行。A股總成交量略微下滑，換手率小幅上升；6個(gè)月國(guó)債到期收益率回落，債券期限利差及信用利差均收窄。100大中城市土地成交溢價(jià)率保持下行趨勢(shì)，30大中城市商品房成交面積小幅回落。
【公用事業(yè)】10月社會(huì)用電量增速擴(kuò)大，第三產(chǎn)業(yè)用電量明顯增加。我國(guó)天然氣出廠價(jià)與上周持平，英國(guó)天然氣期貨結(jié)算價(jià)環(huán)比上漲。
風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)業(yè)扶持力度不及預(yù)期，宏觀經(jīng)濟(jì)波動(dòng)
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