中國宏觀日報：利潤再降 關(guān)注短期市場風(fēng)險

宏觀事件

    1. 國務(wù)院常務(wù)會議要求加快打造市場化法治化國際化營商環(huán)境。

    2. 《國資委關(guān)于以管資本為主加快國有資產(chǎn)監(jiān)管職能轉(zhuǎn)變的實施意見》發(fā)布。

    3. 《關(guān)于做好特別重大自然災(zāi)害災(zāi)后恢復(fù)重建工作的指導(dǎo)意見》發(fā)布。

    4. 港口、沿海及內(nèi)河航運(yùn)項目最低資本金比例由25%調(diào)整為20%。

    5. 《旗幟》署名文章：強(qiáng)化資本市場監(jiān)管人民性，保護(hù)投資者特別是中小投資者合法權(quán)益。

    6. 杭州《住房租賃資金監(jiān)管辦法（試行）》：“托管式”住房租賃企業(yè)用于正常經(jīng)營活動。

    宏觀數(shù)據(jù)

    1. 財政部提前下達(dá)2020 年部分新增專項債務(wù)限額1 萬億元，占2019 年新增的47%。

    2. 中國10 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比降9.9%，9 月為降5.3%。

    3. 中國1-10 月國有企業(yè)營業(yè)總收入同比增6.5%，利潤總額同比增5.4%。

    今日關(guān)注

    1. 《中共中央國務(wù)院關(guān)于保持土地承包關(guān)系穩(wěn)定并長久不變的意見》發(fā)布會。

    宏觀：工業(yè)企業(yè)利潤續(xù)降，周期仍在等待啟動前夜。短期來看，我們預(yù)期市場關(guān)注的是庫存周期何時結(jié)束去庫，啟動向上。1）信號上10 月企業(yè)盈利報告顯示需要再等等。2）結(jié)構(gòu)上10 月數(shù)據(jù)下滑，但結(jié)構(gòu)繼續(xù)改善：國有企業(yè)繼續(xù)下滑，中小企業(yè)保持穩(wěn)定，官方PMI 降之下財新PMI 企穩(wěn)。3）逆周期上萬億專項債提前下達(dá)，對于下調(diào)資本金比例的航運(yùn)形成提振。4）外部風(fēng)險，關(guān)注強(qiáng)美元之下新興風(fēng)險的上升。一方面，歐央行支撐力度的邊際放緩和日本財政刺激的力度可能減弱，對于美元形成支撐；另一方面，在美聯(lián)儲仍保持信心背景下，新興市場風(fēng)險存在加大，近期巴西央行釋放貨幣政策的不確定性，疊加年底假期市場深度的下降，低波動率存在打破的風(fēng)險。長期來看，房住不炒帶來結(jié)構(gòu)調(diào)整，杭州開始試點(diǎn)住房租賃企業(yè)資金使用。

    策略：經(jīng)濟(jì)增長維持底部，通脹維持相對高位

    風(fēng)險點(diǎn)：預(yù)期轉(zhuǎn)變過程中的流動性風(fēng)險