策略專題：估值板塊下跌拖累A股下探

周四，滬深兩市繼續(xù)短線跌勢，成交量有所放大。節(jié)前獲利盤再度出現(xiàn)，尤其是高估值品種出現(xiàn)較大調(diào)整壓力，其中創(chuàng)業(yè)板跌幅較大，科創(chuàng)板股票普遍出現(xiàn)回落。板塊方面，農(nóng)林牧漁、通信和計算機行業(yè)跌幅較大，銀行、煤炭、房地產(chǎn)行業(yè)相對抗跌；個股方面，上漲個股家數(shù)876只，下跌個股家數(shù)2719只，除去ST股以外，兩市有28只個股漲停。上證指數(shù)全天下跌26點，跌幅0.89%，報收于2929點，成交金額2162億元；深證成指全天下跌206點，跌幅2.13%，報收于9664點，成交金額3217億元。自滬指5178點以來，A股中小盤高估值品種就已經(jīng)進入估值中樞的下行周期，估值壓力主要來源于三個方面：第一就是大小非股東的減持壓力，2015年6月創(chuàng)業(yè)板板塊最高145.44倍的市盈率和12.92倍的市凈率是難以持續(xù)的，產(chǎn)業(yè)資本退出側(cè)面反映了此前高估的泡沫現(xiàn)象；第二則是所謂高成長性的品種絕對業(yè)績水平是比較低的，上市公司的盈利能力有待加強，而藍籌股普遍業(yè)績表現(xiàn)較好，但是市場卻給予低估的評價，這種市場非理性表現(xiàn)也是不可持續(xù)的；第三則是這些高成長品種業(yè)績增長波動太大，業(yè)績上升階段的增長數(shù)據(jù)表現(xiàn)較好，而業(yè)績下滑階段卻有可能出現(xiàn)明顯的經(jīng)營困難，難以給投資者較好的回報，估值水分明顯，進而被市場進一步殺跌。其實，所謂高成長性品種都要經(jīng)歷激烈的市場競爭，優(yōu)勝劣汰的過程，投資者既要選對品種，也有選對價位，切不可盲從跟風，最后的損失或大于48元追高中石油的案例。