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            行業(yè)比較?合M回暖趨勢放緩 中游行業(yè)景氣回升

            類型:投資策略  機構(gòu):國信證券股份有限公司   研究員:燕翔/戰(zhàn)迪  日期:2019-11-28
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            各行業(yè)基本面情況綜述

                整體來看,上游資源品價格走勢分化,中游行業(yè)景氣度回升,下游消費回暖趨勢放緩。從當前各主要行業(yè)的基本面情況來看,(1)上游資源品價格走勢分化,農(nóng)產(chǎn)品肉價維持高位,原油價格漲勢延續(xù),螺紋鋼、水泥價格上行,鐵礦石、玻璃價格回調(diào),而有色、化工產(chǎn)品價格大多走勢疲弱。(2)中游行業(yè)景氣度總體呈現(xiàn)回升態(tài)勢,電子行業(yè)回升趨勢延續(xù),汽車行業(yè)中商用車銷量增速迅速提升,機械重卡行業(yè)復蘇持續(xù),但交通運輸行業(yè)景氣度略有回落。(3)下游消費回暖趨勢放緩,除食品飲料行業(yè)維持高景氣、傳媒行業(yè)擺脫負增長外,商貿(mào)零售、紡服行業(yè)銷量增速回落,家電零售增速下行,地產(chǎn)行業(yè)銷售、消費電子景氣度均有回落。

                細分行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤比較

                下游行業(yè):乳制品價格創(chuàng)新高,地產(chǎn)投資銷售雙回落。家電:10 月家電零售同比增速小幅下行,空調(diào)銷售同比增速回落較大。商貿(mào)零售:社消零售總額、網(wǎng)上零售額同比增速雙雙回落。食品飲料:白酒價格小幅上漲,白酒產(chǎn)量跌幅收窄,啤酒及葡萄酒產(chǎn)量跌幅擴大,乳制品成本端及產(chǎn)品端價格持續(xù)上升,持續(xù)刷新歷史高點。紡織服裝:國內(nèi)棉花價格下跌速度放緩,服裝銷售增速小幅回落。房地產(chǎn):商品房銷售增速小幅回調(diào),投資增速較上月有所回落。影視傳媒:10 月票房收入及觀影人次同比增速大幅回暖,擺脫負增長。消費電子:

                微型電子計算機產(chǎn)量同比增速較上月有所回落,智能手機出貨量同比增速小幅回升。

                中游行業(yè):電子回升趨勢延續(xù),機械重卡持續(xù)復蘇。電子:全球及亞太銷售額增速連續(xù)三月回升。汽車:10 月汽車行業(yè)銷量繼續(xù)分化,乘用車同比跌幅進一步縮小,商用車同比增速轉(zhuǎn)正后迅速提升,新能源車銷量同比增速持續(xù)大幅下降。交通運輸:11 月BDI 指數(shù)與SCFI 指數(shù)雙雙回落,10 月民航貨運及鐵路貨運增速小幅回升,但其他客運貨運服務(wù)同比增速均回落,快遞業(yè)收入增速回升,但業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)下行。機械:挖掘機銷量增速回落較多,但仍保持兩位數(shù)增長,重卡銷量同比增速持續(xù)增長,行業(yè)復蘇持續(xù)。

                上游行業(yè):鋼價走勢回升,豬價漲勢放緩。鋼鐵:從價格走勢來看,11 月鋼鐵價格走勢分化,螺紋鋼價格回升,鐵礦石價格回落,鋼鐵行業(yè)去庫存仍在持續(xù),庫存環(huán)比同比增速均回落。煤炭:11 月動力煤價格持續(xù)下降,焦煤價格月初小幅下降,但月末出現(xiàn)回升趨勢,庫存同比增速均較上月持續(xù)回升。有色:

                11 月有色金屬價格多數(shù)下向下調(diào)整,銅價震蕩下行;鋁價結(jié)束下跌趨勢,環(huán)比增速轉(zhuǎn)正;鉛價、鋅價本月回落較多,稀土價格本月進一步大幅下滑。建材:

                水泥價格上漲趨勢持續(xù),玻璃價格大幅回調(diào)。化工:化工行業(yè)細分領(lǐng)域中,纖維原料產(chǎn)品價格全部下調(diào),基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價格走勢分化,輕質(zhì)純堿、燒堿價格下滑較多,純MDI、磷酸氫鈣價格環(huán)比有所上升。原油:11 月原油價格波動略有放大,價格上漲趨勢延續(xù),庫存同比增速持續(xù)下降,但環(huán)比小幅提升。農(nóng)業(yè):雞肉價格上漲勢頭延續(xù),豬肉價格漲速大幅放緩,豬肉月環(huán)比增速3.5%,國際糧價走勢分化。

                風險提示

                經(jīng)濟增速下行,行業(yè)景氣度下降,居民消費意愿不足

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