行業(yè)比較�？合M(fèi)回暖趨勢(shì)放緩 中游行業(yè)景氣回升

各行業(yè)基本面情況綜述

    整體來看，上游資源品價(jià)格走勢(shì)分化，中游行業(yè)景氣度回升，下游消費(fèi)回暖趨勢(shì)放緩。從當(dāng)前各主要行業(yè)的基本面情況來看，（1）上游資源品價(jià)格走勢(shì)分化，農(nóng)產(chǎn)品肉價(jià)維持高位，原油價(jià)格漲勢(shì)延續(xù)，螺紋鋼、水泥價(jià)格上行，鐵礦石、玻璃價(jià)格回調(diào)，而有色、化工產(chǎn)品價(jià)格大多走勢(shì)疲弱。（2）中游行業(yè)景氣度總體呈現(xiàn)回升態(tài)勢(shì)，電子行業(yè)回升趨勢(shì)延續(xù)，汽車行業(yè)中商用車銷量增速迅速提升，機(jī)械重卡行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)，但交通運(yùn)輸行業(yè)景氣度略有回落。（3）下游消費(fèi)回暖趨勢(shì)放緩，除食品飲料行業(yè)維持高景氣、傳媒行業(yè)擺脫負(fù)增長(zhǎng)外，商貿(mào)零售、紡服行業(yè)銷量增速回落，家電零售增速下行，地產(chǎn)行業(yè)銷售、消費(fèi)電子景氣度均有回落。

    細(xì)分行業(yè)數(shù)據(jù)跟蹤比較

    下游行業(yè)：乳制品價(jià)格創(chuàng)新高，地產(chǎn)投資銷售雙回落。家電：10 月家電零售同比增速小幅下行，空調(diào)銷售同比增速回落較大。商貿(mào)零售：社消零售總額、網(wǎng)上零售額同比增速雙雙回落。食品飲料：白酒價(jià)格小幅上漲，白酒產(chǎn)量跌幅收窄，啤酒及葡萄酒產(chǎn)量跌幅擴(kuò)大，乳制品成本端及產(chǎn)品端價(jià)格持續(xù)上升，持續(xù)刷新歷史高點(diǎn)。紡織服裝：國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格下跌速度放緩，服裝銷售增速小幅回落。房地產(chǎn)：商品房銷售增速小幅回調(diào)，投資增速較上月有所回落。影視傳媒：10 月票房收入及觀影人次同比增速大幅回暖，擺脫負(fù)增長(zhǎng)。消費(fèi)電子：

    微型電子計(jì)算機(jī)產(chǎn)量同比增速較上月有所回落，智能手機(jī)出貨量同比增速小幅回升。

    中游行業(yè)：電子回升趨勢(shì)延續(xù)，機(jī)械重卡持續(xù)復(fù)蘇。電子：全球及亞太銷售額增速連續(xù)三月回升。汽車：10 月汽車行業(yè)銷量繼續(xù)分化，乘用車同比跌幅進(jìn)一步縮小，商用車同比增速轉(zhuǎn)正后迅速提升，新能源車銷量同比增速持續(xù)大幅下降。交通運(yùn)輸：11 月BDI 指數(shù)與SCFI 指數(shù)雙雙回落，10 月民航貨運(yùn)及鐵路貨運(yùn)增速小幅回升，但其他客運(yùn)貨運(yùn)服務(wù)同比增速均回落，快遞業(yè)收入增速回升，但業(yè)務(wù)量增速繼續(xù)下行。機(jī)械：挖掘機(jī)銷量增速回落較多，但仍保持兩位數(shù)增長(zhǎng)，重卡銷量同比增速持續(xù)增長(zhǎng)，行業(yè)復(fù)蘇持續(xù)。

    上游行業(yè)：鋼價(jià)走勢(shì)回升，豬價(jià)漲勢(shì)放緩。鋼鐵：從價(jià)格走勢(shì)來看，11 月鋼鐵價(jià)格走勢(shì)分化，螺紋鋼價(jià)格回升，鐵礦石價(jià)格回落，鋼鐵行業(yè)去庫(kù)存仍在持續(xù)，庫(kù)存環(huán)比同比增速均回落。煤炭：11 月動(dòng)力煤價(jià)格持續(xù)下降，焦煤價(jià)格月初小幅下降，但月末出現(xiàn)回升趨勢(shì)，庫(kù)存同比增速均較上月持續(xù)回升。有色：

    11 月有色金屬價(jià)格多數(shù)下向下調(diào)整，銅價(jià)震蕩下行；鋁價(jià)結(jié)束下跌趨勢(shì)，環(huán)比增速轉(zhuǎn)正；鉛價(jià)、鋅價(jià)本月回落較多，稀土價(jià)格本月進(jìn)一步大幅下滑。建材：

    水泥價(jià)格上漲趨勢(shì)持續(xù)，玻璃價(jià)格大幅回調(diào)。化工：化工行業(yè)細(xì)分領(lǐng)域中，纖維原料產(chǎn)品價(jià)格全部下調(diào)，基礎(chǔ)化工產(chǎn)品價(jià)格走勢(shì)分化，輕質(zhì)純堿、燒堿價(jià)格下滑較多，純MDI、磷酸氫鈣價(jià)格環(huán)比有所上升。原油：11 月原油價(jià)格波動(dòng)略有放大，價(jià)格上漲趨勢(shì)延續(xù)，庫(kù)存同比增速持續(xù)下降，但環(huán)比小幅提升。農(nóng)業(yè)：雞肉價(jià)格上漲勢(shì)頭延續(xù)，豬肉價(jià)格漲速大幅放緩，豬肉月環(huán)比增速3.5%，國(guó)際糧價(jià)走勢(shì)分化。

    風(fēng)險(xiǎn)提示

    經(jīng)濟(jì)增速下行，行業(yè)景氣度下降，居民消費(fèi)意愿不足