宏觀經(jīng)濟(jì)周報(bào)：外圍環(huán)境雖改善國(guó)內(nèi)仍要穩(wěn)需求

　　就外圍環(huán)境而言，美國(guó)三季度GDP 環(huán)比折年率為2.1%，好于此前預(yù)期，雖然消費(fèi)的貢獻(xiàn)有所下降，但同時(shí)投資的拖累則顯著改善，最新發(fā)布的褐皮書(shū)也指出，美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍在溫和擴(kuò)張，且就業(yè)市場(chǎng)小幅增長(zhǎng)，由此看來(lái)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)依舊擁有較強(qiáng)的韌性。歐元區(qū)方面，歐元區(qū)、德國(guó)和法國(guó)制造業(yè)PMI 指數(shù)分別回升0.7、1.7和0.9 個(gè)百分點(diǎn)至46.6%、43.8%和51.6%，在樂(lè)觀情緒有所抬升的同時(shí)，我們不要忘記目前的改善仍是收縮動(dòng)能的減弱，且擴(kuò)張尚未到來(lái)，正如新任歐央行行長(zhǎng)拉加德近期對(duì)于歐元區(qū)加大財(cái)政刺激的提倡，總需求的呵護(hù)依舊任重道遠(yuǎn)。

    就國(guó)內(nèi)環(huán)境而言，10 月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤(rùn)同比降幅由9 月份的5.3%擴(kuò)大至9.9%，企業(yè)盈利壓力依舊較重，除收入增長(zhǎng)承壓外，凈利率的拖累更為嚴(yán)重，庫(kù)存同比進(jìn)一步回落則表明企業(yè)去庫(kù)存的延續(xù)，由此看來(lái)，穩(wěn)需求以穩(wěn)增長(zhǎng)任務(wù)依舊緊迫。與此同時(shí)，為了便利化投資“放管服”仍在持續(xù)深化，在本周召開(kāi)的國(guó)常會(huì)上，李克強(qiáng)總理再度強(qiáng)調(diào)，“聚焦市場(chǎng)主體關(guān)切，堅(jiān)持問(wèn)題導(dǎo)向、重點(diǎn)突破，持續(xù)推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)、放管結(jié)合、優(yōu)化服務(wù)”。

    就高頻數(shù)據(jù)而言，下游方面，房地產(chǎn)成交小幅回落，食用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格環(huán)比降幅繼續(xù)擴(kuò)大。中游方面，鋼鐵價(jià)格繼續(xù)反彈，高爐開(kāi)工率卻小幅回落，庫(kù)存去化也仍在延續(xù)；水泥價(jià)格繼續(xù)走高，中南地區(qū)周環(huán)比漲幅明顯擴(kuò)大。上游方面，焦炭?jī)r(jià)格反彈明顯，動(dòng)力煤價(jià)格則略有回落，工業(yè)金屬中銅價(jià)略有反彈，鉛鋅價(jià)格持續(xù)走低，貴金屬價(jià)格略有回落，原油價(jià)格震蕩微升。

    　　風(fēng)險(xiǎn)提示：國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)下行超預(yù)期