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            房地產(chǎn)行業(yè)2020年度投資策略:韌性十足 穩(wěn)中前行

            類型:行業(yè)研究  機(jī)構(gòu):華西證券股份有限公司   研究員:由子沛  日期:2019-11-29
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            行業(yè)基本面:千磨萬(wàn)擊還堅(jiān)勁

                雖然自去年7 月政治局會(huì)議強(qiáng)調(diào)“堅(jiān)決遏制房?jī)r(jià)上漲”,乃至今年7 月政治局會(huì)議再次強(qiáng)調(diào)“不將房地產(chǎn)作為短期刺激經(jīng)濟(jì)的手段”后,房地產(chǎn)行業(yè)經(jīng)歷了一系列政策的打壓,但行業(yè)基本面仍然表現(xiàn)出了極強(qiáng)的韌性,這與今年棚改資金投放超預(yù)期有關(guān)。展望未來(lái),我國(guó)住宅需求仍然具備較強(qiáng)韌性。我們預(yù)計(jì)2020 年全年銷售面積增速為-3%左右,銷售金額增速2%左右,地產(chǎn)投資增速則為7%左右。

                板塊表現(xiàn):業(yè)績(jī)保持高增,估值仍處低位

                目前A 股和H 股地產(chǎn)板塊估值都仍舊處于低位,龍頭房企今年前三季度普遍財(cái)務(wù)狀況改善,短期償債能力無(wú)憂,同時(shí)已售未結(jié)資源豐富,未來(lái)業(yè)績(jī)有保障。對(duì)比海外成熟市場(chǎng)來(lái)看,我國(guó)一線房企市場(chǎng)占有率仍有較大提升空間。

                政策面:“因城施策”成主基調(diào),城鎮(zhèn)化繼續(xù)推進(jìn)中央層面對(duì)地產(chǎn)調(diào)控政策的定調(diào)逐漸趨穩(wěn),基本保持了連續(xù)性和穩(wěn)定性,其施政思路目標(biāo)上來(lái)說(shuō)基本圍繞“房住不炒”這一核心,力求做到“三穩(wěn)”,即“穩(wěn)房?jī)r(jià)、穩(wěn)地價(jià)、穩(wěn)預(yù)期”;而具體措施上“因城施策”則成為了主基調(diào),且以市場(chǎng)預(yù)期管理作為中介目標(biāo)�?偟膩�(lái)說(shuō),我們認(rèn)為,對(duì)于2020 年的調(diào)控政策,一定要緊抓“房住不炒”與“因城施策”這兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)。

                風(fēng)險(xiǎn)提示

                調(diào)控政策繼續(xù)大幅收緊引發(fā)銷售大幅下滑;計(jì)提過(guò)多存貨跌價(jià)準(zhǔn)備導(dǎo)致年報(bào)業(yè)績(jī)不達(dá)預(yù)期。

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