醫(yī)藥生物行業(yè)：談判結果公布 關注邊際改善

　　事件：

    　　11月28日國家醫(yī)保局公布新一輪價格談判結果。本次共談判成功97個藥品。新增談判藥品談成70個，價格平均下降60.7%。31個續(xù)約藥品談成27個，價格平均下降26.4%。

    　　投資要點：

    續(xù)約產品中，建議關注覆蓋新適應癥拓展或價格降幅少的品種，如眼科用藥康柏西普。

    　　本次續(xù)約27個品種，22個為西藥品種，5個為中藥品種。價格方面，13個品種未公布談判價格，14個品種公布了談判價格。已公布價格的品種中，復方黃黛片價格降幅小，僅3%；成都百裕制藥的銀杏內酯注射液價格降幅較多，達到75%。阿帕替尼（恒瑞）、阿利沙坦酯（信立泰）、西達本胺（微芯生物）價格降幅相對較小在11%-14%之間。銀杏類的中藥品種價格降幅較大，兩款銀杏類產品價格降幅在70%左右�？岛胨帢I(yè)的康柏西普本次談判價格下降25%，但此前僅有一個醫(yī)保適應癥，此次談判新增2個醫(yī)保適應癥。相對而言，康弘藥業(yè)產品價格降幅小，醫(yī)保覆蓋新適應癥較多。

    新增品種中，建議關注彈性大的品種，如艾普拉唑。

    　　新增品種中，本次新增西藥52個，中藥18個。西藥降幅在23%-84%之間，中藥降幅在30%-86%之間。眾多中藥品種的入選，表明了國家對于中藥的認可和支持，對于中藥的有效性和安全性不必過分悲觀。西藥方面，艾伯維的阿達木單抗新入醫(yī)保，原先的高價限制銷售的情況大幅緩解，預計后續(xù)快速增長，預計后續(xù)對自身免疫病的其他單抗、融合蛋白有沖擊。海思科、浙江醫(yī)藥、中國生物制藥、恒瑞醫(yī)藥、和記黃埔、信立泰均有品種入選，新入品種將會給上市公司帶來業(yè)績增量。此外，麗珠集團的艾普拉唑粉針劑新入醫(yī)保。考慮前三季度僅七千萬的銷售額，而PPI市場以注射劑為主，看好艾普拉唑的增長，建議關注麗珠集團（000513.SZ）。

    風險提示

    　　銷售不及預期