長城汽車(601633)：多款新車持續(xù)上市海外銷量快速增長

類型：公司研究機構：招商證券股份有限公司研究員：汪劉勝/楊獻宇日期：2022-04-12

事件:公司發(fā)布2022 年3 月產銷數據,3 月份公司共銷售車輛10.1 萬臺(-8.86%);海外市場銷售1.1 萬臺(+30.8%),銷量占比超10%。

    海外銷量快速增長,多款新車型持續(xù)上市。3 月,公司共銷售車輛10.1 萬臺,同比下降8.86%,環(huán)比增長43%;其中海外銷售1.1 萬輛,同比增長30.8%,新能源車銷售1.5 萬臺(+15.35%)。疫情影響公司多家零部件供應商導致工廠產能受限,公司與供應鏈伙伴通力合作,盡力將影響降至最低。哈佛品牌3月銷售5.45 萬臺(-18.83%)、WEY 品牌4755 臺(+36.09%)、長城皮卡銷量1.85 萬臺(-16.12%)、歐拉品牌銷量1.43 臺(+9.31%)、坦克品牌銷量8922 臺(+78.26%)。其中,哈弗H6 月銷2.16 萬輛(-37.95%);哈弗大狗月銷9,313 輛(+54.52%)。3 月16 日,哈弗品牌共創(chuàng)生態(tài)進一步升維,攜手悟空出行集團、融創(chuàng)文化夢之城開啟戰(zhàn)略級合作。一季度,公司累計銷售28.4 萬輛(-16.32%),海外累計銷售2.9 萬輛(+1.78%),新能源車累計銷售3.5 萬臺(+15.22%),魏牌累計銷量1.43 萬輛(+22.34%)。3月22 日長城炮踐行品類創(chuàng)新的又一款全球化產品——時尚商用皮卡金剛炮上市,新車擁有汽油、柴油兩種動力,兩驅、四驅多種不同版本;歐拉好貓月銷售6,374 輛, 1-3 月累計銷售1.95 萬輛,單車型銷量同比大增240%;3月起,2022 款歐拉好貓開始接訂,售價區(qū)間為12.79 萬-15.79 萬元,創(chuàng)新推出“1+N”訂制模式,提供智能駕駛輔助和莫蘭迪色選裝包;坦克300 銷量環(huán)比增長38%;中大型商務豪華SUV 坦克500 已于3 月正式上市,以硬核實力打破大排量越野SUV“進口壟斷”,首批車輛預計在4 月中下旬開啟交付。公司產品矩陣持續(xù)煥新,新能源產品成為市場增長點。

    全球化發(fā)展戰(zhàn)略不斷推進,多款新能源車型出海在即。3 月21 日至4 月3 日,第43 屆泰國曼谷國際車展中,公司攜哈弗H6 HEV、哈弗H6 PHEV、哈弗JOLION HEV、歐拉好貓聯(lián)袂登臺,并在泰國市場首次展出歐拉好貓GT、坦克300 HEV 概念車。今年,公司將在泰國市場持續(xù)發(fā)力,推出多款新能源車型,同時擴大并完善銷售和充電服務網點。3 月上旬魏品牌在德國慕尼黑開啟了首次歐洲用戶的品鑒活動,推動魏品牌以一個自主品牌向全球化品牌進擊。

    深耕核心科技,品類優(yōu)勢持續(xù)鞏固。高價值、智能化產品占比不斷提升,一季度公司基于檸檬、坦克和咖啡智能三大技術品牌打造的車型占比已達70.4%,智能化車型占比已達84.5%。在科技創(chuàng)新領域,3 月26 日,長城汽車1.5T 檸檬混動DHT 系統(tǒng)摘得“中國心”2021 年度十佳發(fā)動機獎。這是長城汽車第八次榮獲此獎項,也是首次以混動系統(tǒng)獲得該獎項。以品類創(chuàng)新夯實發(fā)展基礎,以全球化發(fā)展釋放增長潛力,長城汽車持續(xù)加速向“全球化智能科技公司”轉型,不斷推動品牌向上。

    盈利預測與投資評級:長城汽車持續(xù)在品類市場發(fā)力,以更多高價值、智能化的產品,推動品牌不斷向上;深耕全球化戰(zhàn)略布局,純電動、油電混合、插電式混合動力等多種新能源車型即將登陸海外市場;公司堅持精準研發(fā),核心科技不斷突破,加速向“全球化智能科技公司”轉型。預計公司 22-24年eps 分別為1.04/1.59/1.85 元,維持“強烈推薦-A”評級。

    風險提示:汽車行業(yè)銷量不及預期;海外銷量不及預期。

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