股市波動根本原因是講什么

本書提到了股市指數(shù)為何存在規(guī)律的一個根本原因，那就是在一個較短的時間內(nèi)，股票市場交易的參與資金是穩(wěn)定的、連續(xù)變化的。在股票市場所依存的政治、經(jīng)濟(jì)、股市波動社會基本面沒有發(fā)生重大的、非預(yù)期變化（譬如戰(zhàn)爭、自然災(zāi)害等）的情形下，股票市場的活躍交易資金水平（證券交易結(jié)算資金、融資融券擔(dān)保資金等）應(yīng)當(dāng)以相對平穩(wěn)的、緩慢的方式變化�？傊�，我們股市波動俗稱的股市存量資金確實是變化的，但是這個變化的方式是漸進(jìn)的、平滑的，而不會大起大落。

我們知道，股票市場是由資金進(jìn)入某只股票才得以推動股價向上，也是由資金撤出某只股票導(dǎo)致股價下跌。同樣的原因，反映市場所有股票或者部分權(quán)重股票交易情況的股票指數(shù)也是由資金進(jìn)出力量的強(qiáng)弱對比形成上漲或者下跌方向。因此，資金的平滑變化是保證股票市場存在規(guī)律性的原因�？梢韵胂�，一個存量交易資金過度大起大落的市場，或者說某個交易主體的資金量在市場之中所占比例過大的情況下，這個市場將被其輕松控制�，F(xiàn)實的主流股票市場有這種情況嗎？答案是沒有。股票市場的總市值相對于游弋于市場之中的存量資金要大得多，股市波動即使是存量資金的整體規(guī)模也對于任何組織和個人都太過巨大，更不用說股票市場的總市值與每個交易主體的資金對比，這使得任何交易主體的資金難以主導(dǎo)市場漲跌。當(dāng)然，大資金在一個短時間內(nèi)影響個股甚至指數(shù)走勢這樣的事情在一些特殊條件下會發(fā)生，雖然這種短期操縱市場的行為是監(jiān)管者所不允許的。事實上，資金操縱一只股票是可能的，尤其是流通股較少、換手率較低的股票，但是個別交易主體在較長時間之中操縱整個股市指數(shù)走勢的情況一定不會發(fā)生。

股市指數(shù)難以被操控還有一個重要原因，那就是股指是由成百上千的股票波動所體現(xiàn)的，并且這些股票的交易行為是由千萬個分散在世界各地、股市波動相互沒有或很少存在信息交流的交易者所影響的。這些交易者心里清楚，股市本身就是一個博弈的行為，只有少數(shù)人能夠賺錢，因此，尤其股市波動是那些控制較大資金的企業(yè)和個人更不愿去透露其真實的交易動機(jī)。這就使得市場之中所有交易者的交易行為體現(xiàn)出自由決策、分散決策的不完全信息博弈屬性。總之，股票市場中每個交易者的交易資金、交易行為有其穩(wěn)定、獨立的特征，這種穩(wěn)定表現(xiàn)在交易資金、交易時間、倉位、止損、止盈等各個交易層面，并且，市場交易人數(shù)也在短時間內(nèi)相對穩(wěn)定，這些因素的疊加最終形成了整個市場的資金、行為的穩(wěn)定性。這是股票市場的波動形態(tài)能夠?qū)崿F(xiàn)其規(guī)律性的根本原因。