港股新股發(fā)售

    港股新股發(fā)售可以采用公開認(rèn)購、機(jī)構(gòu)配售或兩者相結(jié)合的發(fā)售方式，但按照《上市規(guī)則》的規(guī)定，如果非機(jī)構(gòu)投資者對新股有較大的需求，聯(lián)交所將不會批準(zhǔn)只采用配售方式發(fā)行新股。香港允許投資者向銀行融資認(rèn)購新股，只要開立現(xiàn)金戶就能參與認(rèn)購新股融資。一般情況下，投資者通過經(jīng)紀(jì)公司可獲得自有資金9倍的銀行融資，即自有10萬港元即可以100萬元認(rèn)購新股。但香港金管局以資產(chǎn)規(guī)模等情況為依據(jù)核定每個經(jīng)紀(jì)公司的融資上限。在市道較好時、新股認(rèn)購較為集中時，經(jīng)紀(jì)公司可能會因達(dá)到融資上限而無法滿足全部客戶的融資要求。新股的認(rèn)購成本包括新股的發(fā)行價另加：1%經(jīng)紀(jì)傭金、0.005%證監(jiān)會交易征費(fèi)、0.002%投資者賠償征費(fèi)、0.005%聯(lián)交所交易費(fèi)，總共為認(rèn)購總價1.012%的費(fèi)用。此外，如融資申購新股，還要加上約6～7天的銀行融資額利息。如果一個新股IPO非常熱門，超額倍數(shù)很高，往往意味著較高的認(rèn)購成本。這是因?yàn)橹泻灺瘦^低，導(dǎo)致單位融資成本大幅上升。

　　筆者認(rèn)為，當(dāng)前有意投資港股的內(nèi)地股民應(yīng)該迅速加強(qiáng)對香港股市的了解與學(xué)習(xí)。只要我們堅(jiān)持價值投資的理念，認(rèn)真研究投資對象，就完全能夠勝過所謂的專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者。初期投資港股，建議投資者應(yīng)從最熟悉的中資概念股開始。中資概念股票是指業(yè)務(wù)在內(nèi)地的中資股票。香港市場的中資概念股票分為三類，包括93家紅籌股和144家H股，自1993年第一次在香港發(fā)行青島啤酒H股，H股在香港上市交易迄今已經(jīng)14年歷史，內(nèi)地先后挑選了4批境外上市預(yù)選國有企業(yè)，這些企業(yè)都在各行業(yè)處于領(lǐng)先地位，如中國石油，招商銀行，海螺水泥等。目前，在香港上市的國企股和紅籌股已經(jīng)達(dá)到了234家，市值約1.2萬億美元。除了這兩類股票以外，還包括第三類，就是中資民營股，這一塊大家可能有所忽略，比如說像蒙牛和騰訊等股票。2006年香港中資股票整體的凈資產(chǎn)、凈利潤和ROE都超過A股股票。香港的很多中資概念股票比A股便宜，這包括45家兩地同時上市的公司，其中的32家是A股比H股貴50%以上的。從行業(yè)分布看，在香港上市的中國股票主要集中在金融、能源、電訊等行業(yè)，僅金融行業(yè)就占到全部H股市值的70%，而通訊股則占到全部紅籌股的56%。從業(yè)績看，截至2006年12月底，A股指數(shù)的加權(quán)平均每股收益為0.23元，滬深300(2689.970,-8.38,-0.31%,吧)指數(shù)加權(quán)平均每股收益為0.286元，而海外中國股票的加權(quán)平均每股收益為0.528元。從估值角度看，按照2007年7月2日的價格計(jì)算，A股指數(shù)的靜態(tài)市盈率為43.84倍，市凈率為5.23倍，滬深300指數(shù)的市盈率為39.68倍，市凈率5.05倍，海外中國股票的靜態(tài)市盈率為19.75倍，市凈率為3.08倍。

　　由于QDII投資范圍的放開和個人投資海外的開閘，保守估計(jì)未來一年至少會有500億～700億美元從中國內(nèi)地過去香港，而這批資金購買的主要對象很有可能是中資概念股票，這也有利于縮小A-H股的價差。瑞士信貸中國研究主管陳昌華曾表示：“在香港上市的中國股票總市值約為2.3萬億美元，假定其流通比例為25%，那在香港市場上中國股票的流通比例為5800億美元。如上所述，現(xiàn)在中國的存款總額約為17萬億人民幣(約為2.2萬億美元)，假定有5%的存款投資港元，那將為香港市場帶來1100多億美元的新資金，將近占香港市場上中國股票流通市值的20%”�？梢哉f目前的港股中資概念股票存在著一批相對物美價廉的投資對象，美國著名投資大師吉姆·羅杰斯近期公開表示，“中國A股市場出現(xiàn)了香檳泡沫。3000點(diǎn)到5000點(diǎn)增長過快，增長曲線過于陡峭。這就是泡沫。從日本的經(jīng)驗(yàn)來看，泡沫破掉后要花很長時間才能治愈，日本股市17年來還沒有真正康復(fù)，回到以前的歷史最高估值水平。2007年我更傾向于買H股。A、H股之間價差很大，同樣的公司H股的價格很便宜，A股還是太貴了。”“同樣的中國公司，同樣的管理者，同樣的業(yè)績，H股股價比A股股價低這么一大截。在這種情況下，不買港股而去買A股就是NUTS(笨蛋)。聽說中國就要慢慢放開內(nèi)地投資者投資港股(港股直通車)，這是對的。如果不讓過剩的流動性釋放，那么內(nèi)地資產(chǎn)泡沫就會越吹越大。”當(dāng)前美國的次級按揭貸款的危機(jī)表面上有所緩解，10月1日美國股市也大幅上漲，各大金融機(jī)構(gòu)紛紛表示對未來前景的樂觀，但一些學(xué)者警告，真正的更大規(guī)模的危機(jī)會在10月末到2008年引爆，美元將加速大規(guī)模貶值，因此很多美國企業(yè)和一些敏感的香港商人，都在大量回購自己公司的股份，最大幅度減持現(xiàn)金。以防貨幣貶值及確�？毓傻匚弧Ｃ涝�貶值直接導(dǎo)致與美元掛鉤的人民幣的購買力也將下降。因此搶在這一切發(fā)生之前，大量買入在香港上市的優(yōu)質(zhì)公司的被低估的資產(chǎn)，將是有戰(zhàn)略意義的聰明理財(cái)之舉。