匯率變動因素

外匯市場上的實際匯率是由現(xiàn)實的外匯供求狀況所決定的。匯率變動因素而影響外匯供求的因素錯綜復(fù)雜，匯率變動既包括經(jīng)濟因素，匯率變動又包括政治因素和心理因素，并且匯率變動各種因素之間又相互聯(lián)系、相互制約。

（1）國民經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r。這是影響一國國際收支，乃至該國貨幣匯率的重要因素。國民經(jīng)濟發(fā)展?fàn)顩r主要從勞動生產(chǎn)率、經(jīng)濟增長率和經(jīng)濟結(jié)構(gòu)三個方面對匯率產(chǎn)生影響。如果一國勞動生產(chǎn)率的增長率在較長時期內(nèi)持續(xù)高于別國，匯率變動則會使該國單位貨幣所包含的價值相對增加，從而使本國貨幣的對外價值相應(yīng)上升。如果一國的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)比較合理，能夠適應(yīng)世界市場的需求，那么，該國的貿(mào)易收支乃至經(jīng)常項目收支就能夠持續(xù)保持平衡或維持順差，該國貨幣在國際外匯市場上就會保持較強的地位。匯率變動國內(nèi)外經(jīng)濟增長率的差異對匯率變動的影響是錯綜復(fù)雜的。從貿(mào)易收支的角度出發(fā)，一國經(jīng)濟增長率較高，意味著收入上升，在短期內(nèi)會引起更多的進口，造成本國貨幣匯率下降的壓力，匯率變動但長期來看有相反的作用。從匯率變動資本流動的角度出發(fā)，一國經(jīng)濟增長率較高，意味著該國投資利潤率也較高，由此吸引國外資金流入本國進行直接投資，從而增加本國國際收支中資本項下的收入，匯率變動導(dǎo)致該國貨幣需求旺盛，匯率上升。（2）相對通貨膨脹率。國內(nèi)外通貨膨脹率的差異是決定匯率長期趨勢的主導(dǎo)因素。一般而言，如果一國的通貨膨脹率超過另一個國家，則該國貨幣對另一國貨幣的匯率就要下跌；反之，則上漲。（3）相對利率。利率作為資金的“價格”，一國利率的變動必然會影響到該國的資金輸出與輸入，進而影響到該國貨幣的匯率。如果一國的利率水平相對較高，就會刺激國外資金流入增加，本國資金流出減少，由此改善資本賬戶收支，提高本國貨幣的匯價。但在考察利率對匯率的影響作用時，匯率變動應(yīng)注意兩個問題：一是要比較兩國利率的差異；二是要考察扣除通貨膨脹因素后的實際利率。（4）宏觀經(jīng)濟政策。其可分為緊縮性的經(jīng)濟政策和擴張性的經(jīng)濟政策，它們匯率變動對國際收支乃至匯率的作用結(jié)果正好相反。以擴張性的財政政策和貨幣政策為例，它們會刺激投資需求和消費需求，促進經(jīng)濟的發(fā)展，從而增加進口需求，使該國的貿(mào)易收支發(fā)生不利的變化，由此匯率變動導(dǎo)致該國貨幣匯率的下跌。而且，擴張性的貨幣政策還會降低利率，從而引起國際短期資本的大量流出，抑制短期資本的流入，從而可能引起資本項目的逆差，增加匯率下跌的壓力。