全球金融市場主要發(fā)展趨勢分解

無論是發(fā)達(dá)國家還是發(fā)展中國家，證券交易所大致可以劃分為三類：第一類是全國性質(zhì)的交易所，然后是區(qū)域性的交易所，最后全球金融市場是場外交易形成的市場（Over-The-Counter）。發(fā)展相對成熟的交易市場現(xiàn)在的規(guī)模和形式并不是在一開始就規(guī)劃好的，而是經(jīng)過不斷的自下而上或自上而下的改進(jìn)，一步步演變而成的。

舉例來說，從覆蓋區(qū)域范圍和交易產(chǎn)品范圍來說，紐約證券交易所和美國證券交易所是美國兩所主要的全國性質(zhì)的交易場所。全球金融市場而從上市公司數(shù)量和交易所成員數(shù)量來講，紐約證券交易所一枝獨秀。除了這兩家全國性質(zhì)的交易所，美國還有六七家區(qū)域性質(zhì)的交易所。之所以說是區(qū)域性的，全球金融市場主要是因為在這些交易所上市的公司大多屬于某個區(qū)域，而不是全國性或國際性的，從資產(chǎn)和流通的股份數(shù)量來講規(guī)模都要比前兩家小很多。而場外交易的最大載體就是納斯達(dá)克證券交易所。全球金融市場歷史上納斯達(dá)克交易所以場外交易為主——針對紐約證券交易所的交易為場內(nèi)交易。它向小型企業(yè)提供了募集資金的機(jī)會，對企業(yè)經(jīng)營狀況和管理層的要求也沒有全國性質(zhì)的交易所那么嚴(yán)格。隨著量化全球金融市場交易和高頻交易的出現(xiàn)，美國還出現(xiàn)了一些電子交易場所，這些電子交易所的交易量也不容忽視，使美國市場的流動性更加多樣化。本章將介紹一些美國、歐洲和亞洲的主要交易市場及其交易特性。之后，筆者將中國交易市場的早期發(fā)展歷程重現(xiàn)在讀者面前。無論是從研究市場結(jié)構(gòu)和組成元素的角度出發(fā)，還是從總結(jié)市場發(fā)展規(guī)律和經(jīng)驗教訓(xùn)的角度出發(fā)，對讀者都會大有益處。