股票注冊制度改革分析

注冊制度是在市場化程度較高的成熟股票市場所普遍采用的一種發(fā)行制度，注冊制度又稱“申報制”或“登記制”，實質(zhì)上是一種發(fā)注冊制度行公司的財務(wù)公開制度，注冊制度指發(fā)行人在發(fā)行證券之前，必須按照法律向主管機關(guān)申請注冊的制度。注冊制強調(diào)市場對股票發(fā)行的決定權(quán)，注冊制下的監(jiān)管部門一般來說會對注冊材料全面審閱，在一些特定情況下也可以是重點審閱，甚至免于審閱，讓發(fā)行注冊直接生效。

注冊制的特征主要有以下四個方面：（1）企業(yè)擁有發(fā)行股票籌集資本的絕對自主權(quán)，只要不違背國家利益和公眾利益，企業(yè)注冊制度能否發(fā)行股票，注冊制度以及發(fā)行股票的時間和價格，均由企業(yè)和市場自主決定；（2）實行以信息披露為中心的監(jiān)管理念，注冊制要求企業(yè)必須向投資者披露所有能夠影響投資決策的信息，注冊制度政府不對企業(yè)的資質(zhì)和投資價值進行實質(zhì)性判斷，監(jiān)管機構(gòu)不對信息披露的真實性負(fù)責(zé)，但要對招股說明書的齊備性、一致性和可理解性負(fù)責(zé)；（3）各市場參與主體勤勉盡責(zé)，發(fā)行人是信息披露第一責(zé)任人，注冊制度中介機構(gòu)承擔(dān)對發(fā)行人信息披露的把關(guān)責(zé)任，投資者依據(jù)公開披露信息自行做出投資決策并自擔(dān)投資風(fēng)險；（4）實行寬進嚴(yán)管，重在事中和事后監(jiān)管，嚴(yán)懲違法違規(guī)，保護投資者合法權(quán)益。