不同行業(yè)生命周期現(xiàn)金流戰(zhàn)略的選擇
每個行業(yè)都要經(jīng)歷一個由 成長到衰退的發(fā)展過程。現(xiàn)時市面上所呈現(xiàn)的行業(yè)可能處于不同的生命周期。處在不同生命周期的企業(yè)，其現(xiàn)金流戰(zhàn)略是不盡相同的。
(1)幼稚期行業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略
處在幼稚期的行業(yè)，一般盈利水平很低，市場風(fēng)險(xiǎn)很大。由于新行業(yè)初建不久，其研發(fā)費(fèi)用較高，而產(chǎn)品市場需求較小，銷售收入較低，所以財(cái)務(wù)上可能不但沒有盈利，反而出現(xiàn)較大虧攢，企業(yè)會面臨很大的市場風(fēng)險(xiǎn)。處在這一生命周期的企業(yè)往往是現(xiàn)金凈使用者。企業(yè)購買設(shè)備、廠房、原材料和勞動力等都需要現(xiàn)金流出，而受經(jīng)營經(jīng)驗(yàn)不足，產(chǎn)、供、銷體系不健全等因素的制約，企業(yè)的現(xiàn)金流人較慢，現(xiàn)金需求與供給的缺口相對較大。目前，我國的遺傳工程、太陽能等行業(yè)正處于行業(yè)的幼稚期。
處在幼稚期的行業(yè)，其現(xiàn)金流戰(zhàn)略的選擇一般采用資金-步到位的方式，一次性籌集足夠的資金。企業(yè)在初始籌建時，就籌措充足的現(xiàn)金，以保證企業(yè)的竣工投產(chǎn)，并維持企業(yè)無現(xiàn)金凈流人而持續(xù)經(jīng)營的現(xiàn)金需要。這對企業(yè)的籌資能力要求很高，-般企業(yè)很難達(dá)到。這是最安全、最積極的一種方式。選擇這種現(xiàn)金流戰(zhàn)略的企業(yè)往往都會很快地度過幼稚期，逐漸步人正常運(yùn)轉(zhuǎn)的軌道。也有企業(yè)采用現(xiàn)金逐步到位的方式，分階段籌集和使用現(xiàn)金。企業(yè)在初始籌建時只需籌集項(xiàng)目籌建現(xiàn)金。這種方式分解了企業(yè)的現(xiàn)金壓力，易于實(shí)現(xiàn)，但存在后續(xù)現(xiàn)金不到位的風(fēng)險(xiǎn)。
(2)成長期行業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略
處在成長期的行業(yè)，一般產(chǎn)品的市場定位準(zhǔn)確,市場認(rèn)可程度很高，產(chǎn)品的銷量迅速增長。隨著銷售收人和利潤的加速增長，新的機(jī)會不斷出現(xiàn)，資金需求量大幅度增加。由于市場競爭不斷加劇，企業(yè)所面臨的競爭風(fēng)險(xiǎn)非常大，破產(chǎn)率與被兼并率相當(dāng)高。目前，我國的電子信息、生物醫(yī)藥等行業(yè)正處于行業(yè)的成長期。處在成長期的行業(yè)，其現(xiàn)金流戰(zhàn)略一般選擇通過擴(kuò)大融資規(guī)模，大幅度增加資金投入。處在成長期的企業(yè)為抓住所在行業(yè)經(jīng)濟(jì)增長迅猛的機(jī)遇，滿足因銷售增長而增加的資金需求，縮短企業(yè)成長的過程，往往采用這種現(xiàn)金流戰(zhàn)略。采用這種現(xiàn)金流戰(zhàn)略的企業(yè)通過自身逐漸增強(qiáng)的研發(fā)實(shí)力、營銷能力和融資能力不斷占領(lǐng)市場。部分優(yōu)勢企業(yè)脫穎而出。這一現(xiàn)金流戰(zhàn)略會使企業(yè)負(fù)債率提高，償債壓力增大，引發(fā)現(xiàn)金風(fēng)險(xiǎn)的可能性也很大。也有采用依靠內(nèi)部資金積累，逐步增加資金投人的戰(zhàn)略的企業(yè)。這些企業(yè)不受所在行業(yè)的高速增長左右，主要采用穩(wěn)健的投資、融資政策。這種現(xiàn)金流戰(zhàn)略一方面并不要求過高的銷售增長速度，而只是有計(jì)劃地逐步增加資金投人，保持企業(yè)銷售的適度增長;另一方面主要依靠內(nèi)部資金積累來籌集企業(yè)的發(fā)展資金，雖然內(nèi)部資金積累的速度比外部融資的速度慢，但企業(yè)的償債壓力也相應(yīng)地要小得多。
(3)成熟期行業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略
處在成熟期的行業(yè)，一般增長速度降低，所面臨的競爭加劇，且被迫進(jìn)人國際競爭，更加注重成本和服務(wù)上的競爭，需要裁減過剩的生產(chǎn)能力，企業(yè)間的兼并和收購增多。處在成熟期的行業(yè)，其現(xiàn)金流戰(zhàn)略一 般是加強(qiáng)現(xiàn)金流出的控制，調(diào)整現(xiàn)金資源配置。企業(yè)通過從供應(yīng)商處獲得更優(yōu)惠的價格、使用更低廉的零部件、采用更經(jīng)濟(jì)的產(chǎn)品設(shè)計(jì)，以及削減不必要的管理費(fèi)用等方法，可以有效地減少現(xiàn)金流出量，從而在激烈的市場競爭中充分發(fā)揮自身的價格優(yōu)勢。另外，通過對產(chǎn)品系列進(jìn)行必要的調(diào)整,縮減利潤較低或創(chuàng)造現(xiàn)金能力較差的產(chǎn)品的生產(chǎn),將企業(yè)的現(xiàn)金資源優(yōu)先集中到利潤較高或創(chuàng)造現(xiàn)金能力較強(qiáng)的產(chǎn)品上，實(shí)現(xiàn)現(xiàn)金資源的合理配置。
在穩(wěn)定企業(yè)原有現(xiàn)金流的基礎(chǔ)上，適當(dāng)擴(kuò)大資金投入，尋求現(xiàn)金流人新的增長點(diǎn)。成熟期的行業(yè)通常是盈利的，而且其盈利水平比較穩(wěn)定，投資風(fēng)險(xiǎn)相對較小。企業(yè)的管理者應(yīng)在管理好8常穩(wěn)定的現(xiàn)金流的同時，尋求新的發(fā)展機(jī)會，以便更快、更長久地積累現(xiàn)金。石油冶煉、超級市場和電力等行業(yè)已進(jìn)入成熟期階段。這些行業(yè)將會繼續(xù)增長，但增長速度要比處在幼稚期和成長期的行業(yè)慢。這類企業(yè)一方面通過加強(qiáng)對內(nèi)部現(xiàn)金收支的控制，穩(wěn)定現(xiàn)金流;另一方面通過擴(kuò)大對外投資，涉足新的投資領(lǐng)域，為企業(yè)的進(jìn)-步發(fā)展做出努力。
(4)衰退期行業(yè)的現(xiàn)金流戰(zhàn)略
處于衰退期的行業(yè)，一般在逐步縮減規(guī)模，尋求退出或轉(zhuǎn)移，希望形成新的需求結(jié)構(gòu)。處在衰退期的行業(yè)，其現(xiàn)金流戰(zhàn)略一般是選擇逐步減少在衰退期行業(yè)的現(xiàn)金投入，并通過減少現(xiàn)有設(shè)備、壓縮銷售渠道等方式減少現(xiàn)金流出，或者通過出售企業(yè)中經(jīng)營不善的單位，或者整體退出，盡最大可能盡早回收現(xiàn)金。也有選擇集中現(xiàn)金資源對原行業(yè)的設(shè)備、技術(shù)進(jìn)行改造，爭取通過擴(kuò)大市場份額或進(jìn)-步細(xì)分市場而重新獲得生機(jī)的企業(yè)。
