高級管理者的長期激勵(lì)有什么作用？實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化

   公司價(jià)值創(chuàng)造主要通過投資項(xiàng)目及其實(shí)施來實(shí)現(xiàn)，但任何價(jià)值創(chuàng)造活動都是由特定的人去完成的，所以公司價(jià)值最終都通過公司的管理者和雇員創(chuàng)造。所以，為實(shí)現(xiàn)最大的公司價(jià)值創(chuàng)造，公司必須設(shè)計(jì)恰當(dāng)?shù)男匠攴桨福酝ㄟ^獎(jiǎng)勵(lì)管理者和雇員所創(chuàng)造的價(jià)值，激勵(lì)管理者和員工達(dá)到最優(yōu)的努力水平。

 

   公司的高級管理者是那些管理行為具有高度的綜合性，對公司的整體表現(xiàn)產(chǎn)生主要影響的管理人員。公司高級管理者的首要職能是實(shí)現(xiàn)公司價(jià)值最大化。公司價(jià)值最大化是個(gè)長期過程，高級管理者的決策對公司有長期的影響，所以對高級管理者的激勵(lì)應(yīng)該以長期激勵(lì)為主。

 

   個(gè)人薪酬一般可分為三個(gè)部分，即固定的基本薪酬、基于當(dāng)期業(yè)績的獎(jiǎng)勵(lì)、基于長期業(yè)績的長期激勵(lì)。經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)表明，越是高級的管理者，其薪酬中長期激勵(lì)薪酬的比例越大。對以首席執(zhí)行官為首的高級管理者的長期激勵(lì)的基本目標(biāo)是使其與股東利益一致，即最大限度地滿足激勵(lì)相容約束。公司高級管理者處于公司委托一代理鏈的 上端，前面是所有者或其代理機(jī)構(gòu)的董事會，后面是中層的運(yùn)營管理者。高級管理者的行為與公司價(jià)值高度相關(guān)，而其行為很難觀察，單純依靠增加監(jiān)督來達(dá)到降低代理成本和減輕信息不對稱的目的是不合適的。因此，通常的思路是讓高級管理者參與公司剩余的分享，使高級管理者與股東利益一致。在對管理者進(jìn)行長期激勵(lì)的工具中，最經(jīng)常使用的是股票期權(quán)。

 

   一般的股票期權(quán)是根據(jù)管理者的業(yè)績授予其在未來某一時(shí)間按照當(dāng)前價(jià)格購買一定數(shù)量的本公司股票的權(quán)利。但是股票期權(quán)也受很多因素的限制，如不能將市場整體的波動和行業(yè)的波動信息過濾掉，并且被授予者只享受市場價(jià)值上升的收益，而不承擔(dān)市場價(jià)值縮水的風(fēng)險(xiǎn)。為克服這些缺陷，產(chǎn)生了多種演進(jìn)股票期權(quán)形式，如指數(shù)期權(quán)、溢價(jià)期權(quán)、杠桿性期權(quán)等。