盤面越小的股票越好嗎？

   區(qū)域股、成長(zhǎng)股和價(jià)值股之所以有區(qū)別,在于它們小的方式不同:有的影響范圍有限,有的出道不久,或者有的是被誤解了。另外,小盤股還可因它們小的程度不同而有區(qū)別,小中之小被稱作“微盤股”。

 

   我把微盤股界定為公司的市場(chǎng)資本在3億美元以下。在商業(yè)界,標(biāo)準(zhǔn)還會(huì)更低些,例如福萊孟特美國(guó)微盤基金中,有一種股票的市場(chǎng)資本只有1. 491億美元。我在前面已說過, .關(guān)于界限的爭(zhēng)論很普遍。惟一沒有爭(zhēng)論的,就是在你談及回報(bào)時(shí),盤面越小的股票越好。莫利爾.林奇公司的普拉德修曼在1995年(商業(yè)周刊>的一篇文章中寫道:在過去的20年里，市場(chǎng)資本為6000萬(wàn)美元或更少的公司,它們所創(chuàng)造的年平均回報(bào)是21%。與此相對(duì)照,小盤股是17% ,大盤股是13%。

 

   “以歷史的眼光來(lái)看,這是一個(gè)已經(jīng)最能給你帶來(lái)白花花銀子的股票群!”咨詢證券公司的默特說。在華爾街,微盤股比較大的小盤股更不為人們所關(guān)注。微盤股的數(shù)量很大,少則3000個(gè),多則要超過6940個(gè)。它們用于研究的費(fèi)用,并不比大公司的少。一些機(jī)構(gòu)購(gòu)人了較大的調(diào)查,有大約45%的微盤股不被分析家所涉足。此人原供職于斯克羅德公司,是位定量分析師,也是一位研究新興財(cái)富的戰(zhàn)略家。即使是那些被涉足的公司,也沒有被完全涵蓋�？瓶酥赋�,一家公司只平均攤到1.4個(gè)分析師，比市場(chǎng)資本為1億美元的公司還要少1個(gè)。這為你留下了一個(gè)相當(dāng)開放的空間。發(fā)掘少人問津的公司,把握它們的走勢(shì),這需要經(jīng)歷相當(dāng)長(zhǎng)一段時(shí)間,付出相當(dāng)一番工夫,但想想吧,這恐怕是業(yè)余炒股者的最后樂園了!你只要了解最起碼的常識(shí),耐心等待，你完全有可能比那些MBA做得更漂亮,賺的錢更多,盡管他們了解不下5種投資理論。

 

   探尋顧向公司的羅伊斯是小盤和微盤股研究方面的專家,他曾在<華盛頓郵報(bào)》上說:“在世界范圍內(nèi),人們已把小盤股當(dāng)做了一種真正的股票類型。那些處于低資本水平的有希望的股票,現(xiàn)在都藏在雷達(dá)熒光屏的下面，你在那里可以大施拳腳。

 

  在這里,研究工作也同樣能使人得益,因?yàn)樾」�司的業(yè)績(jī)?cè)诤艽蟪潭壬鲜怯伤�自己的行為和條件,而不是由整個(gè)經(jīng)濟(jì)氣候所決定的。“你隨著公司的規(guī)�？聪氯�,你會(huì)發(fā)現(xiàn)公司和投資的成功,更多依靠的是公司的發(fā)展。”福萊孟特美國(guó)微盤股投資組合的管理人員羅伯特●克恩說:“我喜歡分析與公司聯(lián)系緊密的東西,而不是與之相反的宏觀經(jīng)濟(jì)變量。”一些大公司,如美國(guó)電話電報(bào)公司(AT&T),它們的業(yè)務(wù)已擴(kuò)展到許多商務(wù)領(lǐng)城,其增長(zhǎng)速度絕不會(huì)超過經(jīng)濟(jì)自身的增長(zhǎng)。而袖珍公司,它的業(yè)務(wù)范圍有限,增長(zhǎng)主要靠的是其產(chǎn)品的擴(kuò)展。當(dāng)然,如果它們依靠大的消費(fèi)團(tuán)體,這些團(tuán)體一旦需求下降,那么小的供應(yīng)商也會(huì)業(yè)績(jī)下滑。但真正的創(chuàng)新產(chǎn)品,什么時(shí)候都會(huì)有需求。因?yàn)槲⒈P股公司相對(duì)獨(dú)立于宏觀經(jīng)濟(jì),認(rèn)真研究--番是能夠在這一板塊發(fā)揮作用的:你需要一顆水晶球,預(yù)測(cè)出經(jīng)濟(jì)的指向。稍微辛苦一些,你就能發(fā)現(xiàn)消費(fèi)基礎(chǔ)和產(chǎn)品的革新狀況。

 

   但是,這仍然是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)區(qū)域。微盤股公司的失敗幾率,要比大盤股公司高得多。大企業(yè)往往都曾有過一些次的輝煌,底子硬,管理者、資本都像模像樣,而且那些長(zhǎng)期合同也足以保證其收益的平衡。我們稱為“殘存影響”的東西其實(shí)就是一種慣性,行情.上升時(shí),它拖延大企業(yè)的腳步;行情下跌時(shí),它又為大企業(yè)保駕護(hù)航。袖珍公司更靈活,但也更脆弱。另外,微盤股幾乎是無(wú)形的,其市場(chǎng)也流通不暢。你想買可口可樂?那就買吧。想賣時(shí)代霍恩公司?買主是誰(shuí)?普拉德修曼說,微盤股的日平均交易量?jī)H有1.8萬(wàn)股,小盤股是5.4萬(wàn)股,而大盤股是50.5萬(wàn)股。因?yàn)樾枨罅刻��?手中持有太多微盤股的賣主,不得不降價(jià)以求�；�于同樣的理由,潛在的買主又不得不把價(jià)格吆喝上去,這就加大了價(jià)格的擺動(dòng)幅度。根據(jù)艾伯特森首席經(jīng)濟(jì)師保羅●卡普蘭的說法,微盤股的爆炸性是大盤股的兩倍，急劇變化度是小盤股的三倍。