股指期貨自2010年4月16日上市以來(lái)，便很快得到市場(chǎng)青睞，特別是短線(xiàn)投資者的參與。據(jù)統(tǒng)計(jì)，股指期貨的平均“換手率”（成交量/持倉(cāng)量）達(dá)700%左右，可見(jiàn)短線(xiàn)特別是日內(nèi)資金的參與非常活躍。而短線(xiàn)活躍的品種在分析中，技術(shù)分析顯得尤其有效和重要。本文從各種技術(shù)方面的技巧談?wù)劰芍钙谪浀淖邉?shì)及其各階段中存在的機(jī)會(huì)。
（下圖為股指期貨指數(shù)日線(xiàn)圖，附各種技術(shù)分析圖示）
股指期貨指數(shù)日線(xiàn)圖(點(diǎn)擊查看大圖)
1、趨勢(shì)指標(biāo)MACD
MACD（Moving Average Convergence and Divergence)是Geral Appel 于1979年提出的，它是一項(xiàng)利用短期（常用為12日）移動(dòng)平均線(xiàn)與長(zhǎng)期（常用為26日）移動(dòng)平均線(xiàn)之間的聚合與分離狀況，對(duì)買(mǎi)進(jìn)、賣(mài)出時(shí)機(jī)作出研判的技術(shù)指標(biāo)。MACD還有一個(gè)輔助指標(biāo)——柱狀線(xiàn)(BAR)。MACD是從雙移動(dòng)平均線(xiàn)發(fā)展而來(lái)的，但比移動(dòng)平均線(xiàn)使用起來(lái)更為方便和有效。
MACD指標(biāo)主要運(yùn)用于對(duì)價(jià)格中長(zhǎng)期趨勢(shì)的判斷，是一種趨勢(shì)性指標(biāo)。對(duì)價(jià)格的短期波動(dòng)不夠敏感以及震蕩勢(shì)中的使用效果低下是其弊病。在使用過(guò)程中如果能結(jié)合價(jià)格與30或60日均線(xiàn)的關(guān)系來(lái)進(jìn)行判斷將更為有效。如2010年8月25日至9月29日期間的股指期貨指數(shù)走勢(shì)，雖然此期間MACD指標(biāo)出現(xiàn)綠柱，且DIFF向下交叉DEA線(xiàn)，指標(biāo)信號(hào)指明股指期價(jià)處于空頭勢(shì)運(yùn)行。但若注意到期價(jià)仍處于60日均線(xiàn)上方運(yùn)行，則不會(huì)輕易做出賣(mài)空的動(dòng)作，規(guī)避了9月30日起股指期價(jià)扶搖直上所帶來(lái)的做空風(fēng)險(xiǎn)。
常規(guī)的MACD指標(biāo)運(yùn)用，這里不過(guò)多進(jìn)行介紹。在運(yùn)用過(guò)程中，特別要注意一種特殊信號(hào)——背離。這種信號(hào)產(chǎn)生時(shí)，一般之前的趨勢(shì)將要發(fā)生大的改變。在投資過(guò)程中，困擾投資者最大的問(wèn)題即是不懂（不知道）得在合適的時(shí)候認(rèn)識(shí)到趨勢(shì)的改變，從而避免繼續(xù)原來(lái)的趨勢(shì)操作而使利潤(rùn)回吐。MACD指標(biāo)也強(qiáng)調(diào)形態(tài)和背離現(xiàn)象。當(dāng)價(jià)格持續(xù)回落創(chuàng)出前期新低時(shí)，但MACD指標(biāo)卻走出一波高于一波的走勢(shì)時(shí)，意味著底背離現(xiàn)象的出現(xiàn)，預(yù)示著價(jià)格將很快結(jié)束下跌，轉(zhuǎn)頭上漲。反之，亦然。背離理論之所以重要，就是它能提前性預(yù)知反轉(zhuǎn)的可能性。從本質(zhì)意義上來(lái)說(shuō)，背離表示價(jià)格超常運(yùn)行，而回歸正常水平的自然運(yùn)動(dòng)原理正是反轉(zhuǎn)力量所產(chǎn)生的內(nèi)在原因,一旦反轉(zhuǎn)力量積聚到足以抗衡原有趨勢(shì)動(dòng)力時(shí)，反轉(zhuǎn)隨即產(chǎn)生。如2010年7月9日前后的MACD指標(biāo)變化情況與5月24日前后的對(duì)比情況（如上圖所示），即是一種背離。它暗示著期價(jià)前期的跌勢(shì)出現(xiàn)改變，轉(zhuǎn)而迎來(lái)上漲趨勢(shì)。
2、均線(xiàn)系統(tǒng)
美國(guó)佬葛南維教授所創(chuàng)的移動(dòng)平均線(xiàn)八項(xiàng)法則，歷來(lái)被平均線(xiàn)使用者視為至寶。而移動(dòng)平均線(xiàn)也因?yàn)樗芾毂M致地發(fā)揮了道氏理論的精髓。其中四條是用來(lái)研判買(mǎi)進(jìn)時(shí)機(jī)，四條是研判賣(mài)出時(shí)機(jī)。在運(yùn)用“八大法則”時(shí)，應(yīng)靈活使用，不可死記硬背，生般硬套。均線(xiàn)系統(tǒng)中，有長(zhǎng)期均線(xiàn)（120日、250日等）、中期均線(xiàn)（60日均線(xiàn)等）和短期均線(xiàn)（5日、10日等）。這些均線(xiàn)有時(shí)同向運(yùn)行，有時(shí)交錯(cuò)背離。當(dāng)長(zhǎng)短期均線(xiàn)同向運(yùn)行時(shí)，價(jià)格一般處于明顯的趨勢(shì)中，但要警惕的是當(dāng)價(jià)格與中長(zhǎng)期均線(xiàn)都出現(xiàn)明顯偏離時(shí)，有可能出現(xiàn)階段性的技術(shù)性修復(fù)行情——即短期反向波動(dòng)，當(dāng)然趨勢(shì)仍未改變，但有時(shí)這個(gè)技術(shù)性修正的波動(dòng)由于杠桿作用將使投資者“|前功盡棄”甚至被“掃地出門(mén)”。如2010年11月11日至19日，股指回落幅度高達(dá)550點(diǎn)！
當(dāng)均線(xiàn)系統(tǒng)經(jīng)過(guò)一段同向的運(yùn)行后靠攏，然后又重新向原來(lái)的方向發(fā)散時(shí)，將是一種非常好的趨勢(shì)信號(hào)。如9月30日前后的均線(xiàn)變化情況（如圖標(biāo)示的“第一處買(mǎi)點(diǎn)”），這個(gè)階段短期均線(xiàn)有下行趨向，但60日均線(xiàn)仍緩慢上行走勢(shì)。特別是在重新發(fā)散時(shí)，如果K線(xiàn)是大陽(yáng)或大陰K線(xiàn)，則將是更為確定的信號(hào)。同樣，12月13日前后的均線(xiàn)變化情況亦屬于這種情況，只不過(guò)這時(shí)候均線(xiàn)系統(tǒng)的級(jí)別稍微擴(kuò)大了些。這個(gè)階段是期價(jià)向89日均線(xiàn)靠攏，然后重新發(fā)散。同樣我們發(fā)現(xiàn)，12月13日（包括10日，將2根K線(xiàn)合并）出現(xiàn)的K線(xiàn)是大陽(yáng)K線(xiàn)，因此可以斷定，這個(gè)買(mǎi)入信號(hào)是可靠的。但由于趨勢(shì)級(jí)別擴(kuò)大了，因此可以先判定3140——3350點(diǎn)（股指期貨指數(shù)期價(jià)）之間將需要一定的整理時(shí)間，可于此區(qū)間內(nèi)逢低中長(zhǎng)線(xiàn)買(mǎi)多。
3、K線(xiàn)組合及形態(tài)
一系列的K線(xiàn)構(gòu)成K線(xiàn)組合，一系列的K線(xiàn)組合構(gòu)成形態(tài)，一系列的形態(tài)構(gòu)成整個(gè)走勢(shì)。這些K線(xiàn)、K線(xiàn)組合或形態(tài)，或呈規(guī)則變化或呈非規(guī)則性變化。當(dāng)這些K線(xiàn)或形態(tài)具有一定的規(guī)則時(shí)，將是提供給我們機(jī)會(huì)的信號(hào)。K線(xiàn)及其組合一般運(yùn)用在中小級(jí)別的行情中，而形態(tài)的運(yùn)用則更多的是在中大級(jí)別的行情里。
K線(xiàn)組合的使用，有時(shí)候要懂得“合并K線(xiàn)”（拆分K線(xiàn)也具有意想不到的效果，這里不作介紹）。在股指期貨走勢(shì)中，2010年6月29日是一根大陰K線(xiàn)，將6月30日到7月15日之間的K線(xiàn)合并成一根帶長(zhǎng)下影線(xiàn)的小陽(yáng)十字星K線(xiàn)，7月16日到7月20日之間的K線(xiàn)合并成一根大陽(yáng)K線(xiàn)，這樣就出現(xiàn)了由一大陰K線(xiàn)、長(zhǎng)下影小陽(yáng)十字星K線(xiàn)和大陽(yáng)K線(xiàn)組成的K線(xiàn)組合，它叫“早晨之星”，是一種看漲的K線(xiàn)組合。其實(shí)這三根K線(xiàn)還能進(jìn)一步合并成一根帶長(zhǎng)（很長(zhǎng)）下影線(xiàn)的十字星K線(xiàn)，它是“探底神針”，也是看漲信號(hào)。
形態(tài)的構(gòu)成有時(shí)候是非典型性的，所以投資者不可一直期待典型的、常規(guī)的形態(tài)出現(xiàn)。股指期貨在2010年5月到9月份構(gòu)造了一個(gè)中等偏大的長(zhǎng)達(dá)4個(gè)月周期的頭肩底形態(tài)（如圖所示），其中右肩構(gòu)造的時(shí)間較左肩長(zhǎng)了一些，它又由一個(gè)矩形整理形態(tài)構(gòu)成。在2010年10月8日，期價(jià)正式向上突破，確認(rèn)頭肩底的成立。這個(gè)時(shí)候我們需要去技術(shù)測(cè)量這個(gè)頭肩底帶來(lái)的期價(jià)的可能上漲目標(biāo)。因?yàn)榧缗c底的距離是500點(diǎn)左右，因此可能的上漲幅度將是500點(diǎn)的1倍、1.382倍、1.5倍等。而后期股指上漲了670點(diǎn)左右，大概是500點(diǎn)的1.34倍，與1.382倍的技術(shù)預(yù)測(cè)相近。
4、持倉(cāng)量的增減變化
持倉(cāng)量代表的是參與市場(chǎng)的多空雙方對(duì)峙的實(shí)力，當(dāng)然這其中的多空是由許多不同性質(zhì)、實(shí)力也不一的群體組成。一般情況下，持倉(cāng)量具有助漲助跌的動(dòng)力，但某些時(shí)候它卻是“止?jié)q止跌|”的源頭。特別是當(dāng)持倉(cāng)量的明顯增加卻不能使價(jià)格趨勢(shì)繼續(xù)前行時(shí)的“背離”，則更是一種可能性很大的“止?jié)q止跌”——轉(zhuǎn)向信號(hào)，最少也是階段性轉(zhuǎn)向。這種情況發(fā)生時(shí)，一般說(shuō)明過(guò)度的多空對(duì)峙無(wú)法進(jìn)一步推動(dòng)價(jià)格前行，其中主要是因?yàn)檫@“過(guò)度”出現(xiàn)的多空對(duì)峙實(shí)力中有更強(qiáng)大的資金在進(jìn)行反向“吸籌”，價(jià)格很快或隨時(shí)將出現(xiàn)反向變化。
如2010年7月2日的股指期貨，持倉(cāng)量繼續(xù)明顯增加，但期價(jià)開(kāi)始出現(xiàn)滯跌跡象，隨后股指期價(jià)止跌回升。另外，11月8日的股指期貨出現(xiàn)了同樣的情況，其持倉(cāng)量進(jìn)一步增加，但期價(jià)卻開(kāi)始出現(xiàn)滯漲跡象，隨后股指期貨止?jié)q回落。這種情況的運(yùn)用最好還必須具備一個(gè)條件，那就是當(dāng)時(shí)的期價(jià)處于一個(gè)突破或加速的狀態(tài)中。前一個(gè)例子中，股指期價(jià)處于加速下跌勢(shì)且一度下破2500點(diǎn)這個(gè)重要位置。后一個(gè)例子中，股指處于突破10月底的盤(pán)整高點(diǎn)中。這兩種條件同時(shí)具備，則說(shuō)明在特殊位置（或形勢(shì)）中，有一股更強(qiáng)大的力量在利用特殊位置（或形勢(shì)）做欺騙，或是誘多、或是誘空，從而造成此時(shí)持倉(cāng)進(jìn)一步明顯增加，但價(jià)格卻不再前行（或突破）。
總之，在運(yùn)用技術(shù)分析工具時(shí)，要靈活使用，同時(shí)亦要時(shí)刻記住多空博弈理論和期貨的零和博弈原理。這樣才不會(huì)使技術(shù)分析的使用停留于表面，而是更接近于多空實(shí)質(zhì)，方能更準(zhǔn)確地把握好行情。
