期現(xiàn)套利中最關鍵的一環(huán)是在套利組合持有過程中確�，F(xiàn)貨盡可能多賺一些。因此，實施期現(xiàn)套利時，關鍵點之一，在于能否保證頭寸持倉過程中跟蹤誤差維持在較低水平，也就是說，模擬的現(xiàn)貨組合要求盡可能地與期貨標的收益率走勢一致。為減少跟蹤誤差，可從下述角度出發(fā)。
重視模擬組合跟蹤效果 為了減少跟蹤誤差，有兩個指標可供建倉時使用：跟蹤偏離度（模擬標的現(xiàn)貨組合與標的兩者收益率）、跟蹤誤差（跟蹤偏離度的方差），分別表示模擬標的組合是否比標的強勁、跟蹤過程是否穩(wěn)健。兩個指標的優(yōu)先度值得注意。
現(xiàn)貨部位配置，應從長期、短期持倉兩個角度看待：正向套利策略實施時，對時間較長的持倉而言，介入時點處的跟蹤偏離度如果存在較大的負值，指數(shù)化產(chǎn)品價值隨后反轉(zhuǎn)概率較大，平倉時的跟蹤誤差困擾也就較小，甚至還能在現(xiàn)貨部位獲取到超額收益。假如持倉時間較短，在選擇現(xiàn)貨品種時，事先需要確定跟蹤誤差目標波動范圍，并按照現(xiàn)貨組的歷史表現(xiàn)，選出盈利狀況居前的幾個現(xiàn)貨組合，然后根據(jù)自身下單方式、資金投入等特點，作出最佳現(xiàn)貨配置抉擇。
按照閾值調(diào)整現(xiàn)貨配置 確保套利平倉時跟蹤誤差占總資金投入比重較小的最好方式是全復制。具備大資金的套利者，直接復制滬深300成分股的形式就可以確保將跟蹤誤差限定在較小的范疇內(nèi)。不過，從大的趨勢來看，采取多ETF品種構(gòu)建現(xiàn)貨組合未來仍是市場現(xiàn)貨配置的方向，特別是在ETF實施T 0的交收制度后。
多ETF品種構(gòu)建現(xiàn)貨時，如果短時套利組合建倉后，跟蹤偏離度表現(xiàn)為從高位往利空資產(chǎn)組合方向運行的態(tài)勢，那么，有必要按照閾值調(diào)整現(xiàn)貨配置。當監(jiān)控到現(xiàn)貨組合收益率超越事先設定的一定閾值后，通過引入其他頭寸、剔除現(xiàn)有組合中持續(xù)表現(xiàn)較差的品種的方法，可幫助制止不利狀況愈演愈烈的局面發(fā)生。
增加套利回轉(zhuǎn)次數(shù) 嚴格的期現(xiàn)套利未考慮期現(xiàn)交收制度的差別、基差單邊高位持續(xù)時間過長致使現(xiàn)貨配置不能有效跟蹤標的、單邊行情下套利收益攤薄等情形。長時間內(nèi)現(xiàn)貨配置存在的較大失真，需要以縮短套利組合存續(xù)時間來換取，也就要求套利者需按照一定規(guī)律反復進出期現(xiàn)頭寸。
基差回轉(zhuǎn)到正常點位往往是漸進性的、間歇式地進行的。在進行預判后，可借助基差起伏的機會，以進出期貨部位的形式，通過多次高位布局，減少長時間持倉過程中失真的現(xiàn)貨配置對套利收益的擠占。
添加潛在強勢品種 當前融券成本居高不下壓縮了反向套利可發(fā)揮的空間。而利好正向套利收益的情形，是在建倉時在盡可能在保證與滬深300指數(shù)權重狀況符合的基礎上，增加后市預期將表現(xiàn)搶眼的品種比重。主要有采用高Alpha收益的標的成分股、財務分析等方式。也可另辟蹊徑，通過觀察商品期貨品種成交額的變動，布局相關股票。
