在股指期貨的交易中，選擇合適的止損點，對于保證本金的安全，有著極其重要的作用。有很多投資者往往在投資遇到損失時，不愿意止損，而選擇拖字訣，以營造賬面損失而非實際虧損的心里假象，從而錯過了止損的最佳時機，造成更大程度上的虧損。在期貨市場上，止損的重要性更為顯著，當(dāng)你發(fā)現(xiàn)自己的交易背離了市場方向，必須立刻止損，不得有任何的延誤。世界投資大師索羅斯曾經(jīng)說過，投資本身沒有風(fēng)險，而失控的投資才有風(fēng)險。謹慎的止損原則的核心在于不讓虧損持續(xù)擴大。
制定止損規(guī)則存在兩個要素，分別是時機和幅度。對于不同的投資者來說，由于存在不同的投資品種，不同的風(fēng)險偏好，以及不同的行情階段，止損策略的時機和幅度均有所不同。一個合適的止損策略應(yīng)當(dāng)是滿足兩個要素之一的情況下便需及時止損。一般而言，當(dāng)權(quán)益波動達到預(yù)先設(shè)定的止損幅度時，投資者便應(yīng)該堅決止損。而對于時間止損而言，當(dāng)行情持續(xù)震蕩的時間超過了你預(yù)先設(shè)想的突破時間后，便應(yīng)當(dāng)及時止損離場。相對于幅度止損而言，時間止損更為重要，因為時間并不會因為其他原因而改變，而資產(chǎn)的波動率存在變化。
一般而言，我們用以下四種方法設(shè)定我們的止損策略。
1．平衡點止損 在建倉后設(shè)立原始止損位，而當(dāng)投資獲利后，將止損點位設(shè)為建倉價格，這樣，就擁有了一個零風(fēng)險的止損策略，你的最大損失將是你的收益，而你的本金不存在任何風(fēng)險。當(dāng)然，止損點的設(shè)置也可以隨著你權(quán)益的不斷增加而逐漸提高。止損點的設(shè)置是一個動態(tài)的過程，但是一旦價格達到預(yù)先設(shè)定的止損點，則必須堅決平倉。
2．時間止損 很多時候，我們往往關(guān)注于空間止損，也就是幅度達到預(yù)先設(shè)定的止損點。而實際上，我們可以根據(jù)交易周期設(shè)定止損時間。例如，我們預(yù)計5天內(nèi)資產(chǎn)將產(chǎn)生一波行情，因此我們將止損時間設(shè)為5天。當(dāng)價格徘徊超過5天，則說明我們預(yù)先判斷發(fā)生了錯誤，且錯誤可能性變大，因此應(yīng)當(dāng)堅決平倉觀望。這樣同時也減少了持倉事件過程而產(chǎn)生的機會成本。
3．技術(shù)止損 在關(guān)鍵的技術(shù)點位設(shè)定止損。這樣的策略下，有可能存在一定程度的虧損，但是相對來說，也可以避免被“震倉”出局，而錯失大幅盈利的機會。技術(shù)止損法一般沒有固定的模式，往往以技術(shù)形態(tài)作為依據(jù)，例如重要均線、趨勢線、頭肩形態(tài)、通道線的上下軌等。
4．程序化止損 由于下達指令的是人，而人的行為往往會受到心理上的影響。為了克服投資者在投資遭遇虧損時存在的不切實際的幻想，以及隨之而來的賭徒心態(tài)，我們可以采取程序化的止損策略，預(yù)先設(shè)置好交易系統(tǒng)，由電腦自動生成操作指令，從而最大程度上規(guī)避投資者的心理活動對于其投資行為的影響。
從行為金融學(xué)的理論上來說，人們普遍存在寧可選擇不確定的大損失，而不愿接受眼前確定的小虧損的心理。這對于投資，尤其是股指期貨投資而言是非常有害的。我們應(yīng)抱著烈士斷腕的決心，來看待止損指令。嚴格的交易紀(jì)律，盡管不能保證讓投資者獲利，但是可以保證投資者的虧損在可控的范圍內(nèi)，從而為投資者東山再起做出了保證。（南華期貨研究所 黃牧野）
