定點(diǎn)輪是指什么意思？

定點(diǎn)輪是讓投資者在開始時(shí)已知道到期日的潛在結(jié)算金額，定點(diǎn)輪是指什么意思？到期時(shí)只要結(jié)算金額等于或高于行使價(jià)(認(rèn)購權(quán)證)，投資者便可全數(shù)獲取那份潛在回報(bào)。定點(diǎn)輪假設(shè)有一支行使價(jià)為14500點(diǎn)，到期日為2004年6月的恒指定點(diǎn)輪認(rèn)購權(quán)證，結(jié)算定額為1元，意思是只要恒指6月底的結(jié)算價(jià)等于或高于14500點(diǎn)，定點(diǎn)輪投資者便可以取得結(jié)算定額(每份1元)。相反，若要計(jì)算標(biāo)準(zhǔn)輪的結(jié)算金額，投資者便要預(yù)計(jì)恒指當(dāng)時(shí)處于哪個(gè)水平，并計(jì)入換股比率等數(shù)據(jù)，這才可計(jì)算到每股認(rèn)股權(quán)證于到期時(shí)的價(jià)值。

預(yù)早得知認(rèn)股權(quán)證的結(jié)算定額，便可以計(jì)算到期時(shí)的潛在回報(bào)。下表有兩支恒指定點(diǎn)認(rèn)購權(quán)證，定點(diǎn)輪結(jié)算定額同為1元，假設(shè)認(rèn)股權(quán)證A市場買入價(jià)是0.6元，到期時(shí)若恒指等于或高于結(jié)算價(jià)，投資者便可取得1元，潛在利潤是0.4元，換言之，潛在凈回報(bào)是67%。又假如認(rèn)股權(quán)證B市場買入價(jià)是0.45元，那么到期時(shí)的潛在利潤是0.55元，換言之，潛在凈回報(bào)是122%。

除結(jié)算定額以外，從下圖可見，定點(diǎn)輪功能與標(biāo)準(zhǔn)輪的另一個(gè)分別是，到期時(shí)即使正股結(jié)算價(jià)剛好等于行使價(jià)，定點(diǎn)輪也可取得全數(shù)的結(jié)算定額。這一點(diǎn)是標(biāo)準(zhǔn)輪不能做到的，因標(biāo)準(zhǔn)輪的結(jié)算金額是取決于正股結(jié)算價(jià)與行使價(jià)之間的差價(jià)，所以到期時(shí)若結(jié)算價(jià)等于行使價(jià)，標(biāo)準(zhǔn)輪的結(jié)算金額也會(huì)等于零。除非正股升越行使價(jià)(指認(rèn)購權(quán)證)，標(biāo)準(zhǔn)輪方開始提供回報(bào)。不過，定點(diǎn)輪若比較同行使價(jià)和到期日的定點(diǎn)輪和標(biāo)準(zhǔn)輪，從圖中亦可見，正股須于到期時(shí)大幅升高于行使價(jià)(譬如恒指升高于A點(diǎn))，標(biāo)準(zhǔn)輪的回報(bào)始會(huì)跑贏定點(diǎn)輪。所以投資者如有明確的目標(biāo)價(jià)，定點(diǎn)輪定點(diǎn)輪于到期時(shí)的回報(bào)是有機(jī)會(huì)高于標(biāo)準(zhǔn)輪的。