送股與配股之間聯(lián)系

發(fā)行商在為權(quán)證定價(jià)時(shí)，已將正股派息的因素計(jì)算在內(nèi)，送股與配股之間聯(lián)系當(dāng)中包括已宣布派發(fā)的股息，以及預(yù)期將來會(huì)派發(fā)的股息。若正股如預(yù)期般宣布派發(fā)某數(shù)量的股息，送股與配股無論在宣布派息時(shí)還是在除息日，認(rèn)購權(quán)證及證沽權(quán)證的價(jià)格都不會(huì)受到影響�，F(xiàn)時(shí)市面上較為熱門的權(quán)證，其相關(guān)正股大多數(shù)是一些大藍(lán)籌或國企股，這些送股與配股公司既有多年的業(yè)績記錄，也有穩(wěn)定的派息政策，派息的多與少，以及除息的日期，大致已在市場預(yù)期之內(nèi)，故此發(fā)行商為權(quán)證定價(jià)時(shí)，計(jì)入預(yù)期正股派息的因素不算很困難。但如果正股宣布的派息與預(yù)期有所出入，權(quán)證價(jià)格便會(huì)即時(shí)作出調(diào)節(jié)，如派息較預(yù)期多，假設(shè)正股價(jià)格及引伸波幅等其他因素不變，理論上認(rèn)購權(quán)證價(jià)格會(huì)即時(shí)下跌，而證沽權(quán)證價(jià)格會(huì)即時(shí)上升。

此外，若除息的日期與發(fā)行人所預(yù)期的有明顯差距，權(quán)證價(jià)格也會(huì)受影響。較極端的例子是，送股與配股假設(shè)原先預(yù)期權(quán)證的到期日會(huì)在正股除息之前，送股與配股但因正股提早了除息的日期，權(quán)證變?yōu)樵诔⒑蟛诺狡冢谑菣?quán)證價(jià)格便需要反映有關(guān)因素，認(rèn)購權(quán)證價(jià)格會(huì)下跌，證沽權(quán)證價(jià)格會(huì)上升。不過，市場一般對派息較預(yù)期多的反應(yīng)是正面的，持有認(rèn)購權(quán)證不一定會(huì)輸錢，正股可能會(huì)在投資者追捧下出現(xiàn)較顯著的升幅，或足以完全抵消派息較預(yù)期多對認(rèn)購權(quán)證價(jià)格構(gòu)成的負(fù)面影響。