A股權(quán)證市場發(fā)展展望

一般來說，備兌權(quán)證是成熟權(quán)證市場最重要的產(chǎn)品。A股權(quán)證市場發(fā)展展望香港目前權(quán)證數(shù)量超過6000只，其中備兌權(quán)證的交易額約占總交易額的99%。而在內(nèi)地市場，A股權(quán)證現(xiàn)存的權(quán)證均為上市公司發(fā)行的股本權(quán)證。備兌權(quán)證屬于廣義的認股權(quán)證，其A股權(quán)證持有者可按某一特定價格購買某種股票或幾種股票組合，投資者為獲得這一權(quán)利，須付出一定的代價(備兌憑證發(fā)行價)，在A股權(quán)證到期日可根據(jù)股價情況選擇行使或不行使權(quán)利。備兌權(quán)證由有關(guān)股票對應(yīng)的上市公司以外的第三者發(fā)行，通常由資信良好的金融機構(gòu)發(fā)行。

目前，備兌權(quán)證已具有廣泛發(fā)行的標的基礎(chǔ)。據(jù)統(tǒng)計，滿足有關(guān)權(quán)證上市規(guī)定的正股達到323只，即使規(guī)定更為嚴格的條件，目前內(nèi)地發(fā)行備兌權(quán)證可供選擇的標的仍然比香港市場更為寬泛發(fā)展展望。不過，A股權(quán)證相對于股指期貨的出世為期不遠，備兌權(quán)證的推出注定會一波三折，市場有關(guān)推出時間的預(yù)期從2006年4月一直后推。究其“難產(chǎn)”原因發(fā)展展望，備兌權(quán)證畢竟與內(nèi)地已有權(quán)證的特征不同，A股權(quán)證發(fā)行人和監(jiān)管者應(yīng)尋找合適的風(fēng)險管理模式和監(jiān)管策略。然而無論怎樣，距離備兌權(quán)證正式推出的日子已越來越近。2007年6月，上海證券交易所(下稱上證所)發(fā)布了聯(lián)合研究計劃《備兌權(quán)證發(fā)行人風(fēng)險管理與市場監(jiān)管》，顯示交易所對備兌權(quán)證的風(fēng)險與監(jiān)管的研究已經(jīng)成熟。根據(jù)我們發(fā)展展望的了解，股指期貨推出之后，備兌權(quán)證有望繼后推出。備兌權(quán)證發(fā)行啟動以后，我國權(quán)證市場也將由股改權(quán)證、分離式權(quán)證為主的權(quán)證進入到一個全新的發(fā)展時期。