利用詹森指數(shù)選擇基金

    詹森指數(shù)又稱為阿爾法值，是衡量基金超額收益大小的一種指標(biāo)。這一指標(biāo)綜合考慮了基金收益與風(fēng)險因素，比單純的考慮基金收益大小要更科學(xué)。

    優(yōu)秀的基金產(chǎn)品在于能夠通過主動的投資管理，追求超越大盤的業(yè)績表現(xiàn)。這說明基金投資不僅要有收益，更要獲得超越市場平均水準(zhǔn)的超額收益。將這一投資理念量化后貫徹到基金產(chǎn)品中來，就是要通過主動管理的方式，追求詹森指數(shù)的最大化，來創(chuàng)造基金投資超額收益的最大化。只有戰(zhàn)勝了市場基準(zhǔn)組合獲得超額收益，才是專家理財概念的最佳詮釋。投資者只有投資這樣的基金產(chǎn)品，才能真正達到委托理財，獲得最大收益的目的。

    詹森指數(shù)是測定證券組合經(jīng)營績效的一種指標(biāo)，是證券組合的實際期望收益率與位于證券市場線上的證券組合的期望收益率之差。1968年，美國經(jīng)濟學(xué)家邁克爾?詹森提出了這個以資本資產(chǎn)定價模型(CAPM)為基礎(chǔ)的業(yè)績衡量指數(shù)，它能評估基金的業(yè)績優(yōu)于基準(zhǔn)的程度，通過比較考察期基金收益率與由定價模型CAPM得出的預(yù)期收益率之差，即基金的實際收益超過它所承受風(fēng)險對應(yīng)的預(yù)期收益的部分來評價基金，此差額部分就是與基金經(jīng)理業(yè)績直接相關(guān)的收益。

    用等式表示此概念就是：詹森指數(shù)(超額收益)= 基金實際收益-因承受市場風(fēng)險所得收益

    因此，詹森指數(shù)所代表的就是基金業(yè)績中超過市場基準(zhǔn)組合所獲得的超額收益。即詹森指數(shù)>0，表明基金的業(yè)績表現(xiàn)優(yōu)于市場基準(zhǔn)組合，大得越多，業(yè)績越好；反之，如果詹森指數(shù)〈 0，則表明其績效不好。

    詹森指數(shù)法直接建立在諾貝爾經(jīng)濟學(xué)獎成果資本資產(chǎn)定價理論基礎(chǔ)之上。按照這一理論，隨機選取的投資組合，其阿爾法值應(yīng)該等于零。如果某一投資組合的阿爾法值顯著大于零，則表明其業(yè)績好于大市；如果投資組合的阿爾法值顯著小于零，則表明其業(yè)績落后于大盤�？梢姡�詹森指數(shù)的特點是在度量基金業(yè)績時引入了市場基準(zhǔn)指數(shù)，能夠較好地反映基金關(guān)于市場的相對表現(xiàn)。

    投資者可以參考詹森指數(shù)，來對基金投資的期望收益與證券市場的期望收益進行比較。投資基金可能在某一段時期收益是一個負值，但這并不表示這個基金不好，只要在這一階段詹森指數(shù)為正，我們還是可以認為這是一個優(yōu)秀的開放式基金；相反，投資者所購買的開放式基金有較好的現(xiàn)金收益，但如果它的詹森指數(shù)是一個負值，那么就表示這是一個劣質(zhì)的開放式基金。由于將基金收益與獲得這種收益所承擔(dān)的風(fēng)險進行了綜合考慮，詹森指數(shù)相對于不考慮風(fēng)險因素的絕對收益率指標(biāo)而言，更為科學(xué)，也更具有可比性。將詹森指數(shù)的概念運用于基金投資中，追求詹森指數(shù)的極大化，也就是追求基金超額收益的極大化，這才是一個理性基金投資者的正確選擇。