勿以類型定風(fēng)格 真實(shí)投資能力最重要

    近期有媒體對華寶興業(yè)旗下的股票型、混合型的倉位與風(fēng)格關(guān)系提出質(zhì)疑，其基本意思是，在同一公司投研背景下，基金的類型對應(yīng)著不同的風(fēng)險收益特征，而實(shí)際上并非如此，混合基金可能比股票基金更激進(jìn)，股票基金可能比配置基金更保守。其實(shí)這一特點(diǎn)是事實(shí)，而觀點(diǎn)也無可厚非，同一系的基金在共享的投研背景下尚且有如此大的偏離，那么不同系的基金風(fēng)格更是與基金本身的類型所定義的風(fēng)險特征相差甚遠(yuǎn)。準(zhǔn)確地說，這是現(xiàn)行基金業(yè)中比較普遍的現(xiàn)象，和基金不堅守設(shè)定的投資風(fēng)格是一樣的道理。那么對于普通投資者而言，應(yīng)該如何去辨識基金風(fēng)險，這才是最重要的。

　　勿以類型定風(fēng)格

　　基金類型與其風(fēng)險類型不符是行業(yè)中的常見現(xiàn)象，也就意味著投資者不能簡單通過基金類型來認(rèn)定一只基金的風(fēng)險特征。在基金投資中，基金自身設(shè)定的風(fēng)格特征也只是一種參考，而實(shí)際投資風(fēng)格是在不斷的改變和調(diào)整的。比如，今年以來股指大幅下挫，不少被歸入股票型的基金將倉位降低到契約最低水平，甚至低于偏股或配置型基金。又如華夏大盤精選基金，實(shí)際投資對象并不都在通常的大盤股范圍，但是靈活的投資風(fēng)格卻成為另類風(fēng)格基金的標(biāo)桿。

　　在目前的基金法規(guī)下，這種風(fēng)險特征、風(fēng)格特征與基金自身定位不符的現(xiàn)象在一定程度上是正常的；長期來看則需要相關(guān)法規(guī)進(jìn)一步進(jìn)行規(guī)范。對于投資者來說，重要的是通過對基金產(chǎn)品實(shí)際運(yùn)作的分析來認(rèn)清基金的真實(shí)特點(diǎn)，選擇適合自己風(fēng)險偏好的基金。

　　真實(shí)投資能力

　　最重要

　　以基金投資能力作為選擇基金的標(biāo)尺比較難以把握，但卻是區(qū)分基金優(yōu)劣最重要的依據(jù)。優(yōu)秀的基金應(yīng)在自身風(fēng)格許可的范圍內(nèi)，面對市場變化及時轉(zhuǎn)變策略，只有主動回避風(fēng)險、創(chuàng)造收益才體現(xiàn)基金主動管理的價值，及時、有效的調(diào)整才是基金投資能力強(qiáng)的表現(xiàn)。

　　那我們怎么辨識基金的投資能力呢？一般而言，基金的歷史投資軌跡是有效的途徑，這也是我們對單只基金深入分析的主要原因所在。而投資能力強(qiáng)的基金都是在不斷調(diào)整、修正錯誤中提高收益水平的，相反的固守一種策略只會讓基金逐漸被遺忘。