原油期貨交易

    原油期貨的產(chǎn)生和發(fā)展，原油期貨交易主要原油期貨交易市場(chǎng)，主要有三個(gè)交易所，紐約、倫敦、和洲際交易所和迪拜交易所。80年代以來市場(chǎng)原油市場(chǎng)結(jié)構(gòu)日益多元化，市場(chǎng)供需參與者都在增加。任何一方不能壟斷原油市場(chǎng)，傳統(tǒng)的全球觀價(jià)體系不能反應(yīng)多變的價(jià)格變動(dòng)，原油期貨交易現(xiàn)貨交易成為決定石油市場(chǎng)價(jià)格的一個(gè)主要的市場(chǎng)，并且成為石油公司和石油消費(fèi)國(guó)制訂石油政策的主要依據(jù)。隨著市場(chǎng)結(jié)構(gòu)體系的演變，變價(jià)體系日益頻繁，市場(chǎng)參與者首先通過遠(yuǎn)期市場(chǎng)管理價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。今后對(duì)流動(dòng)性需求的增加自然催生了石油期貨市場(chǎng)。在國(guó)際的四個(gè)石油期貨交易所中，原油期貨交易影響最大的是紐約的期貨交易所的GPI原油。下面介紹一下交易所：
    紐約商品期貨交易所是芝加哥商品期貨交易所。原油期貨交易紐約商品期貨交易所是最大的概念化，能源、銅、鋁等價(jià)格都以其為參照，它的前身可以追隨到1972年的奶酪交易，初期主要是美國(guó)小型的公司，初期交易量不大。不過越來越多的金融投資者進(jìn)入市場(chǎng)，隨后在1981年推出了汽油合約，83年推出了原油WPI合約。目前WPI交易方式是電子交易合傳統(tǒng)的對(duì)存方式。WPI合約是目前商品期貨成交量最大的。原油期貨交易由于這個(gè)合約的流動(dòng)性很哈，有很高的價(jià)格透明度，它成為世界原油市場(chǎng)的基準(zhǔn)價(jià)格。芝加哥商品交易所主要產(chǎn)品包括利率、外匯、股指期貨，芝加哥交易所長(zhǎng)項(xiàng)是農(nóng)產(chǎn)品(5.64,0.05,0.89%)交易，08年1月CIE收購(gòu)了NYMEX，之后成為市場(chǎng)最大的衍生品概念化，在美國(guó)市場(chǎng)占有率占98%。NYMEX每天成交量大概50到90萬手，期權(quán)交易是10到30萬手。IPE和ICE倫敦石油交易所，IPE成立于1980年是非盈利性機(jī)構(gòu)，81年4月IPE推出了重柴油交易，這個(gè)合約是歐洲第一個(gè)能源期貨合約，上市以后比較成功，交易量一直在穩(wěn)步上升。88年6月IPE推出了布倫特合約，IPE成為了國(guó)際原油期貨交易中心。原油期貨交易布倫特原油期貨合約是定價(jià)體系的一部分，包括現(xiàn)貨、遠(yuǎn)期和期貨市場(chǎng)。世界原油交易65%都是建立在布倫特計(jì)價(jià)體系上。IPE期貨合約一直延續(xù)場(chǎng)內(nèi)公開喊價(jià)的方式，完成收購(gòu)之后進(jìn)行了電子化交易，05年4月8號(hào)ICE期貨交易完全電子化，場(chǎng)內(nèi)喊價(jià)退出舞臺(tái)。布倫特合約它的情況也是跟WPI差不多，每手1000，但是它是現(xiàn)金結(jié)算，可以通過EFT期貨現(xiàn)貨的方式轉(zhuǎn)換成實(shí)貨。交易量大概40萬到80萬手，期權(quán)每天交易量3到7萬手。
    原油期貨交易期貨價(jià)格形成的特點(diǎn)：
    第一，期貨交易的透明度高。期貨市場(chǎng)遵循公開、公平、公正"三公"原則，原油期貨交易交易指令在高度組織化的期貨交易所內(nèi)撮合成交，所有期貨合約的買賣都必須在期貨交易所內(nèi)公開競(jìng)價(jià)進(jìn)行，不允許進(jìn)行場(chǎng)外交易。交易所內(nèi)自由報(bào)價(jià)，公開競(jìng)爭(zhēng)，避免了一對(duì)一的現(xiàn)貨交易中容易產(chǎn)生的欺詐和壟斷。
     第二，供求集中，市場(chǎng)流動(dòng)性強(qiáng)。原油期貨交易的參與者眾多，如商品生產(chǎn)商、銷售商、加工商、進(jìn)出口商以及數(shù)量眾多的投機(jī)者等。這些套期保值者和投機(jī)者通過經(jīng)紀(jì)人聚集在一起競(jìng)爭(zhēng)，期貨合約的市場(chǎng)流動(dòng)性大大增強(qiáng)，這就克服了現(xiàn)貨交易缺乏市場(chǎng)流動(dòng)性的局限，有助于價(jià)格的形成。
    第三，信息質(zhì)量高。期貨價(jià)格的形成過程是收集信息、輸入信息、產(chǎn)生價(jià)格的連續(xù)過程，信息的質(zhì)量決定了期貨價(jià)格的真實(shí)性。由于期貨交易參與者大都熟悉某種商品行情，有豐富的經(jīng)營(yíng)知識(shí)和廣泛的信息渠道及一套科學(xué)的分析、預(yù)測(cè)方法，他們把各自的信息、經(jīng)驗(yàn)和方法帶到市場(chǎng)上來，結(jié)合自己的生產(chǎn)成本預(yù)期利潤(rùn)，對(duì)商品供需和價(jià)格走勢(shì)進(jìn)行判斷、分析、預(yù)測(cè)，報(bào)出自已的理想價(jià)格，與眾多對(duì)手競(jìng)爭(zhēng)。原油期貨交易這樣形成的期貨價(jià)格實(shí)際上反映了大多數(shù)人的預(yù)測(cè)，具有權(quán)威性，能夠比較真實(shí)地表供求變動(dòng)趨勢(shì)。
    第四，價(jià)格報(bào)告的公開性。期貨交易所的價(jià)格報(bào)告制度規(guī)定，所有在交易所達(dá)成的每一筆新交易的價(jià)格，都要向會(huì)員及其場(chǎng)內(nèi)經(jīng)紀(jì)人及時(shí)報(bào)告并公諸于眾。通過發(fā)達(dá)的傳播媒介，交易著能夠及時(shí)了解期貨市場(chǎng)的交易情況和價(jià)格變化，及時(shí)對(duì)價(jià)格的走勢(shì)做出判斷，并進(jìn)一步調(diào)整自己的交易行為。原油期貨交易這種價(jià)格預(yù)期的不斷調(diào)整，最后反映到期貨價(jià)格中，進(jìn)一步提高了期貨價(jià)格的真實(shí)性。
    第五，期貨價(jià)格的預(yù)期性。期貨合約是不斷地反映供求關(guān)系及其變化趨勢(shì)的一種價(jià)格信號(hào)。期貨合約的買賣轉(zhuǎn)手相當(dāng)頻繁，這樣連續(xù)形成的價(jià)格能夠連續(xù)不斷地反映市場(chǎng)的供求情況及變化。
    原油期貨交易我國(guó)石油需求量增長(zhǎng)迅速，自1993年開始，成為石油凈進(jìn)口國(guó)，目前年進(jìn)口原油7000多萬噸，花費(fèi)近200億美元，前年由于國(guó)際油價(jià)上漲多支付了數(shù)十億美元。目前我國(guó)石油供求和價(jià)格對(duì)國(guó)外資源的依賴程度越來越高，承受的風(fēng)險(xiǎn)越來越大，原油期貨交易國(guó)內(nèi)企業(yè)對(duì)恢復(fù)石油期貨交易的呼聲很高。其實(shí)我國(guó)在石油期貨領(lǐng)域已經(jīng)有過成功的探索。