股指期貨評(píng)論

　  股指期貨評(píng)論:推出時(shí)間一再延遲，市場(chǎng)對(duì)其多次言之鑿鑿的預(yù)言成為2007年資本市場(chǎng)“真實(shí)的謊言”。目前市場(chǎng)又普遍預(yù)期“兩會(huì)”后推出的可能性比較大，但是，這可能又是一次“狼來了”，因?yàn)槠谥傅幕I備工作不僅局限于微觀問題，而且關(guān)系經(jīng)濟(jì)、金融安全的戰(zhàn)略問題，這決定了股指期貨的推出仍然充滿變數(shù)。
    股指期貨評(píng)論:即將推出，是金融市場(chǎng)的重大事件，值得每一個(gè)投資者關(guān)注。在前些年的媒體報(bào)道中，大家對(duì)于股指期貨的正面作用分析得比較多。首先是中國(guó)投資者的投資領(lǐng)域得以突破性擴(kuò)大，中國(guó)投資大眾有了第一個(gè)真正意義上的金融衍生品。股指期貨評(píng)論:其次，的推出,使得中國(guó)股票市場(chǎng)有了對(duì)應(yīng)的替代性的做空機(jī)制，股票市場(chǎng)上多空力量能夠均衡地發(fā)展，可能會(huì)有利于金融市場(chǎng)的正常生態(tài)。第三，股指期貨有利于價(jià)格發(fā)現(xiàn)，對(duì)于股票市場(chǎng)指數(shù)的波動(dòng)有一定的制約作用，可能會(huì)減少股票市場(chǎng)的波動(dòng)等。
　　股指期貨評(píng)論:具有兩大基本功能：價(jià)格發(fā)現(xiàn)和回避市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。股市是國(guó)民經(jīng)濟(jì)的晴雨表，由于在期貨市場(chǎng)上形成的股指具有權(quán)威性、靈敏性和連續(xù)性的特征，這個(gè)功能可以為政府有關(guān)部門利用，在關(guān)鍵時(shí)刻，制定預(yù)先防范措施，避免經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)大漲大落、保證國(guó)民經(jīng)濟(jì)平穩(wěn)、健康運(yùn)行。
　　股指期貨評(píng)論:另一個(gè)重要功能是套期保值。套期保值之所以能夠成功，是因?yàn)槟骋惶囟ㄆ贩N的期貨價(jià)格與現(xiàn)貨價(jià)格在同一時(shí)空內(nèi)會(huì)受相同的經(jīng)濟(jì)因素的影響和制約，因而一般情況下兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格變動(dòng)趨勢(shì)相同。正是由于這個(gè)功能，期貨市場(chǎng)也被現(xiàn)貨單位當(dāng)作回避風(fēng)險(xiǎn)的港灣。
　　股指期貨能給動(dòng)蕩的市場(chǎng)帶來什么？其對(duì)股市的意義，并不僅僅是提供了套保機(jī)制使投資者規(guī)避損失、甚至盈利。更重要的是，股指期貨評(píng)論做空機(jī)制可以改變股市投資者的心理預(yù)期與操作策略。不妨結(jié)合前述現(xiàn)象進(jìn)行分析。股指期貨評(píng)論:其一，被套牢者不必再恐懼，利用期貨進(jìn)行適當(dāng)對(duì)沖，甚至可能轉(zhuǎn)虧為盈，對(duì)沖操作可根據(jù)判斷隨時(shí)進(jìn)行，而不僅僅是市場(chǎng)下跌的初期。其二，看好長(zhǎng)期股市走勢(shì)與所持有股票組合，但仍需避免短期市場(chǎng)下跌的大資金投資者，可維持現(xiàn)貨頭寸，僅采用賣出期貨策略進(jìn)行短期風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避，這解決了短期割肉而后又需再買入的尷尬，有利于降低市場(chǎng)短期大幅波動(dòng)與定價(jià)偏差，以及由此導(dǎo)致的市場(chǎng)悲觀心理強(qiáng)化。其三，由于套牢者可利用期貨對(duì)沖“解套”，場(chǎng)外或場(chǎng)內(nèi)資金不囿于被套心理而敢于入場(chǎng)，市場(chǎng)交易量將不會(huì)大幅縮減，股市活躍度、投資者信心將可維系。股指期貨評(píng)論:如果這樣，本輪股市的快速縮量大幅下跌，或可有一定緩解。不會(huì)改變股市基本運(yùn)行趨勢(shì)，但確實(shí)可通過改善投資者預(yù)期與行為，從而降低股市的大幅波動(dòng)。
 　就拿做空機(jī)制來說，由于中國(guó)股市沒有做空機(jī)制，因此資金只有在推高股票價(jià)格和股票指數(shù)的情況下才能獲利，但是股指期貨推出后，資金可以選擇在市場(chǎng)上做空，評(píng)論:這樣在股票市場(chǎng)下跌時(shí)，就可以投資獲利。所以有這種做空機(jī)制的存在，股票指數(shù)就比較難以瘋狂，金融泡沫會(huì)受到股指期貨市場(chǎng)的制約。但是，假如監(jiān)管有漏洞的話，市場(chǎng)的操縱力量完全可以同時(shí)在股指期貨市場(chǎng)和股票市場(chǎng)同時(shí)運(yùn)作來獲得超常利益。股指期貨評(píng)論:比如操縱力量完全可以在股票市場(chǎng)先是大量購(gòu)入指標(biāo)股，把股指推到很高的點(diǎn)位，然后在市場(chǎng)上大量建立空倉(cāng)，然后再同時(shí)在股票市場(chǎng)和市場(chǎng)上大量做空，通過猛烈打壓股指，在市場(chǎng)獲利。股指期貨評(píng)論:由于市場(chǎng)具有相當(dāng)?shù)母軛U效應(yīng)，即使操縱力量在股票市場(chǎng)上虧損，仍有可能在股指期貨市場(chǎng)獲取幾倍的利益，所以總體上仍然可以獲得非常豐厚的收益。評(píng)論:這樣，中小股民就會(huì)承受較大的損失。同樣的，操縱力量也可以通過同時(shí)在股票市場(chǎng)和市場(chǎng)同時(shí)操縱做多來獲取利益。如果這些情況發(fā)生，股票市場(chǎng)的中小投資者將會(huì)遭受不利。因?yàn)橹行⊥顿Y者是市場(chǎng)上的弱者，所以更需要規(guī)則和制度的保護(hù)。