股指期貨交割日規(guī)定

    股指期貨交割日規(guī)定研究指出，股指期貨推出后，對現(xiàn)貨市場的影響包括：(1)機構(gòu)套期保值的影響，由于機構(gòu)套期保值通常以做空為主，股指期貨交割日規(guī)定并可能出現(xiàn)資金的轉(zhuǎn)移，可能導(dǎo)致市場下跌，但目前機構(gòu)仍未入市，股指期貨交割日規(guī)定其影響仍未實現(xiàn)；(2)交易轉(zhuǎn)移效應(yīng)。5.7日為例，交易金額2243億元，保證金按照18%計算、資金周轉(zhuǎn)率為10倍，股指期貨交割日規(guī)定則保證金約40億元，雙邊則為80億元，持倉12114手，凍結(jié)資金38億元，二項相加約80億元，加上非交易賬戶以及保證金余量，股指期貨市場保證金水平在150~200億元之間，轉(zhuǎn)移自股票市場的資金估計不超過100億元，交易轉(zhuǎn)移效應(yīng)對現(xiàn)貨市場影響或逐漸減弱；(3)從心理層面來看，股指期貨對現(xiàn)貨市場具有領(lǐng)先示范作用，股指期貨交割日規(guī)定而長期以來被壓抑的空頭熱情在政策利空催化下被放大。
    股指期貨的推出與股市的暴跌在時間上如此巧合，股指期貨交割日規(guī)定使得市場把導(dǎo)致A股下跌的矛頭直接指向了股指期貨。“A股市場有自己的內(nèi)在規(guī)律，認為股指期貨的上市是A股暴跌的元兇，這肯定不是專業(yè)人士的看法。”海通證券研究所高級研究員表示，股指期貨交割日規(guī)定目前期指的主要參與力量還是普通投機者，在現(xiàn)貨市場地位舉足輕重的機構(gòu)力量在這次下跌中，根本沒有從股指期貨市場對沖風(fēng)險，或是獲利。
    “將股市的漲跌與股指期貨交易拉扯到一起，有些牽強。”股指期貨交割日規(guī)定在中國國際期貨金融大街營業(yè)部的劉振宇看來，基本面才是A股跌勢的驅(qū)動。股指期貨交割日規(guī)定從國內(nèi)宏觀面上看，國家地產(chǎn)政策調(diào)控及加息預(yù)期漸強，地產(chǎn)行業(yè)、銀行業(yè)股票在二級市場上遭投資者大量沽售；而在國際上，希臘債務(wù)危機逐漸惡化，國際資本市場、商品市場大幅回落，投資者信心嚴重受挫，趨向于投資美元、黃金避險。在這樣的環(huán)境中，A股市場無法獨善其身。
    根據(jù)中金所交易規(guī)則及相關(guān)細則規(guī)定，股指期貨交割日規(guī)定滬深300股指期貨合約的最后交易日為合約到期月份的第三個周五，即IF1005合約的最后交易日為2010年5月21日，股指期貨合約交割日最后交易日漲跌停板為上一交易日結(jié)算價的±20%。最后交易日即為交割日，交割結(jié)算價為最后交易日標的指數(shù)最后2小時的算術(shù)平均價(計算結(jié)果保留至小數(shù)點后兩位)，交割手續(xù)費標準為交割金額的萬分之一。
    股指期貨一誕生，就取得了空前的成功，價值線指數(shù)期貨合約推出的當年就成交了35萬張，S＆P500股指期貨的成交量則更大，達到150萬張。 1984年，股指期貨交割日規(guī)定股票指數(shù)期貨合約交易量已占美國所有期貨合約交易量的20%以上，其中S＆P500股指期貨的交易量更是引人注目，成為世界上第二大金融期貨合約。S＆P500指數(shù)在市場上的影響也因此急劇上升。
    股指期貨的成功，不僅大大促進了美國國內(nèi)期貨市場的規(guī)模，而且也引發(fā)了世界性的股指期貨交易熱潮。不但引起了國外一些已開設(shè)期貨交易的交易所競相仿效，股指期貨交割日規(guī)定紛紛開辦其各有特色的股指期貨交易，連一些從未開展期貨交易的國家和地區(qū)也往往將股指期貨作為開展期貨交易的突破口。
    交割日對股指期貨結(jié)算價進行操縱是導(dǎo)致“交割日效應(yīng)”的一個重要原因。滬深300指數(shù)期貨合約的最后結(jié)算價以最后交易日標的指數(shù)最后兩小時的算術(shù)平均價計算出來。這不僅有助于避免因市場操縱所導(dǎo)致的股價異常波動，還能夠增加套利者的基差風(fēng)險，股指期貨交割日規(guī)定促使多數(shù)套利者在到期之前平掉套利組合頭寸。而且，最后結(jié)算價時間跨度區(qū)間更長，遠長于臺灣的30分鐘，因此能夠更加有效避免操縱行為的發(fā)生，有助于更好地減少“交割日效應(yīng)”。
    “當市場跌到最底部時，往往就是一種貼水的狀況，頻頻出現(xiàn)貼水，股指期貨交割日規(guī)定可能意味著那就是市場的底部。”股指期貨投資者、博弘投資總經(jīng)理表示，而他同時認為，上證指數(shù)跌到2300多點只是市場的過度恐慌，“再下去就不應(yīng)該了。”
    股指期貨IF1209合約本周將在2239--2405點的區(qū)間波動（打破區(qū)間趨勢體現(xiàn)），股指期貨交割日規(guī)定 能如果向上（或向下）打破此其波動區(qū)間將呈現(xiàn)上漲（或下跌）單邊趨勢。打破區(qū)間背靠區(qū)間點位1/2資金順勢建倉。
    股指期貨交割日規(guī)定隨著我國資本市場的不斷向前發(fā)展，股指期貨作為一種新型的風(fēng)險管理工具，將會給未來的證券市場帶來一種全新的理念和操作策略。為此，股指期貨交割日規(guī)定我們應(yīng)該用發(fā)展的眼光來看待這種變化，通過加深對股指期貨相關(guān)知識的學(xué)習(xí)和了解來掌握這種風(fēng)險管理工具的基礎(chǔ)特征以及其對資本市場的影響，股指期貨交割日規(guī)定用以指導(dǎo)自己的操作，進