國債發(fā)行

　　國債發(fā)行指政府將國債計(jì)劃變?yōu)樾袆?dòng)，使債務(wù)推銷出去并獲得相應(yīng)資金的過程。國債發(fā)行是國債流通或國債運(yùn)行的起點(diǎn)。國債發(fā)行應(yīng)遵循一定的原則。
    一般而言，國債發(fā)行主要有四種方式（注意各種國債發(fā)行方式的優(yōu)缺點(diǎn)）：
1.固定收益出售法（在金融市場上按預(yù)先定的發(fā)行條件發(fā)行國債的方式，具有認(rèn)購期限短、改造條件固定、改造機(jī)構(gòu)不限和主要適用于可轉(zhuǎn)讓的中長期債券四個(gè)特點(diǎn)）;
2.公募拍賣方式（也稱競價(jià)投標(biāo)方式，在金融市場上公開招標(biāo)發(fā)行，有三個(gè)特點(diǎn)：發(fā)行條件通過投標(biāo)決定、以財(cái)政部門或中央銀行為發(fā)行機(jī)構(gòu)、主要適用于中短期政府債券，特別是國庫券）;主要適用于中短期政府債券，特別是國庫券發(fā)行的國債發(fā)行方式是公募法。
3.連續(xù)經(jīng)銷方式（亦稱出賣發(fā)行法，指發(fā)行機(jī)構(gòu)受托在金融市場上設(shè)專門柜臺(tái)經(jīng)銷的一種較為靈活的發(fā)行方式，特點(diǎn)：經(jīng)銷期限不定、發(fā)行條件不定、主要通過金融機(jī)構(gòu)中央銀行證券經(jīng)紀(jì)人經(jīng)銷、適用于不可轉(zhuǎn)讓債券，特別是儲(chǔ)蓄債券）;
4.承受發(fā)行法（又叫直接推銷方式，由財(cái)政部門直接與認(rèn)購者舉行一對一談判出售國債的發(fā)行方式，特點(diǎn)：發(fā)行機(jī)構(gòu)只限于財(cái)政部門、認(rèn)購者主要限于機(jī)構(gòu)投資者、發(fā)行條件通過直接談判確定、主要運(yùn)用于某些特殊類型的政府債券的推銷），適用于金融市場利率較穩(wěn)定國家的國債發(fā)行方式是承受法。
　　 國債發(fā)行的核心環(huán)節(jié)是確定國債發(fā)行的方式或方法。主要有公募法、包銷法、公賣法和攤派法四種。

　　(一)公募法

　　公募法又稱直接發(fā)行法，指由財(cái)政部門或其委托其他部門(如銀行、郵局)向社會(huì)公眾直接公開募集國債的方法。其優(yōu)點(diǎn)是發(fā)行面較廣，可廣泛吸引社會(huì)閑散資金；缺點(diǎn)是發(fā)行時(shí)間較長，發(fā)行成本較高，而且，在某些情況下還會(huì)出現(xiàn)因認(rèn)購人不積極而推銷不出去的可能。

　　(二)包銷法

　　包銷法又稱承受法或間接發(fā)行法，指政府按一定條件與金融機(jī)構(gòu)協(xié)商并由其先全部承購，再轉(zhuǎn)向社會(huì)推銷的方法。在包銷法下，若金融機(jī)構(gòu)不能將全部國債銷售出去，則其差額部分由金融機(jī)構(gòu)自己承擔(dān)。其優(yōu)點(diǎn)是手續(xù)簡便，發(fā)行時(shí)間縮短，有利政府迅速籌集資金；其缺點(diǎn)是易于產(chǎn)生大量投機(jī)行為。在一定意義上講，包銷法是政府將國債發(fā)行權(quán)和發(fā)行風(fēng)險(xiǎn)向金融機(jī)構(gòu)轉(zhuǎn)讓的一種方式。

　　(三)公賣法

　　公賣法又稱銷售發(fā)行法，是指政府將國債委托證券市場代銷的發(fā)行方式。此方式類似于公募法，但兩者的區(qū)別在于：公募法下的債券價(jià)格由政府事先確定并固定；公賣法下的債券價(jià)格由證券市場的資金供求關(guān)系決定，并且不斷波動(dòng)變化。公賣法的優(yōu)點(diǎn)是政府可以根據(jù)需要隨時(shí)到證券市場推銷債券和募集資金，且可以通過國債的買賣來調(diào)節(jié)資金供求和貨幣流通。其缺點(diǎn)亦很明顯：容易為證券投機(jī)者利用，國債收入受證券行市的影響而不很穩(wěn)定。

　　(四)攤派法

　　指政府根據(jù)情況通過行政性力量來分配國債認(rèn)購任務(wù)指標(biāo)的一種強(qiáng)制性發(fā)行方式。其優(yōu)點(diǎn)是能夠保證既定收入和有計(jì)劃地調(diào)度社會(huì)資金；其缺點(diǎn)是損害國債信譽(yù)，帶來長期發(fā)行困難，與信用的自愿原則不相符。