股指期貨知識(shí)

　　股指期貨知識(shí)：股指期貨最早出現(xiàn)于美國市場。20世紀(jì)70年代，西方各國出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)滯脹，經(jīng)濟(jì)增長緩慢，物價(jià)飛漲，政治局勢(shì)動(dòng)蕩，當(dāng)時(shí)股票市場經(jīng)歷了二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的一次危機(jī)，在1973-1974年的股市下跌中道瓊斯指數(shù)跌幅達(dá)到了45%，投資者意識(shí)到在股市下跌中沒有適當(dāng)?shù)墓芾斫鹑陲L(fēng)險(xiǎn)的手段，開始研究用于規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的工具。1982年2月，美國商品期貨交易委員會(huì)(CFTC)批準(zhǔn)推出股指期貨。同年2月24日，美國堪薩斯期貨交易所(KCBT)推出了全球第一只股指期貨合約———價(jià)值線綜合指數(shù)期貨合約；4月21日，芝加哥商業(yè)交易所(CME)推出了S&P 500指數(shù)期貨合約。目前，全部成熟市場以及絕大多數(shù)的新興市場都有股指期貨交易，股指期貨成為股票市場最為常見、應(yīng)用最為廣泛的風(fēng)險(xiǎn)管理工具。按照世界交易所聯(lián)合會(huì)的統(tǒng)計(jì)，2009年全球股指期貨的交易量高達(dá)18.18億手。其中，美國的小型S&P 500指數(shù)期貨、歐洲的道瓊斯歐元Stoxx 50指數(shù)期貨、印度的S&P CNX Nifty指數(shù)期貨、俄羅斯的RTS指數(shù)期貨、韓國的Kospi 200指數(shù)期貨和日本的小型日經(jīng)225指數(shù)期貨等成交活躍，居全球股指期貨合約交易量前六位。
　　股指期貨的主要功能是其風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能。股指期貨的風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避功能是通過套期保值交易來實(shí)現(xiàn)的，投資者可以在股票市場和股指期貨市場進(jìn)行反向操作來達(dá)到規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　股票市場的風(fēng)險(xiǎn)可分為非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)兩部分。針對(duì)非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，投資者通�？梢圆扇》稚⒒�投資的方式將這類風(fēng)險(xiǎn)的影響降低到較低的程度；但對(duì)于系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，卻無法通過分散化投資的方法予以規(guī)避。股指期貨的引入，為股票投資者提供了對(duì)沖風(fēng)險(xiǎn)的有效工具。擔(dān)心股票市場下跌的投資者可以通過賣空股指期貨合約來對(duì)沖市場下跌的風(fēng)險(xiǎn)，從而達(dá)到規(guī)避股票市場系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的目的。

　　股指期貨也具有一定的資產(chǎn)配置功能。股指期貨由于采用保證金交易制度，具有一定的杠桿性，且交易成本較低，因此機(jī)構(gòu)投資者可以將股指期貨作為資產(chǎn)配置的工具之一。例如，一個(gè)以債券為主要投資對(duì)象的機(jī)構(gòu)投資者，認(rèn)為近期股市可能出現(xiàn)大幅上漲，打算抓住這次投資機(jī)會(huì)，但由于對(duì)投資于債券以外的品種有嚴(yán)格的比例限制，不可能將大部分資金投資于股市，此時(shí)該機(jī)構(gòu)投資者可以借助保證金交易的杠桿效應(yīng)，利用較少的資金買入股指期貨，這樣就可以獲得股市上漲的收益，從而提高資金總體的配置效率。
　 如果股指期貨市場啟動(dòng)了強(qiáng)制減倉措施，那么在股指期貨市場持有的套保頭寸或套利頭寸，就有可能會(huì)被強(qiáng)制減倉。由于股指期貨收盤的時(shí)間比股市晚15分鐘，在執(zhí)行強(qiáng)制減倉時(shí)股市已經(jīng)收盤，此時(shí)將導(dǎo)致套保的股票現(xiàn)貨頭寸、或者套利的另一方向頭寸處于風(fēng)險(xiǎn)暴露狀態(tài)。因此，套保者或套利者千萬不要認(rèn)為自己的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)鎖定，就可以不用再關(guān)注市場的變化情況了。