黃金期貨

    黃金期貨（gold futures）是期貨，如同股票投資要到證券公司開戶一樣，黃金期貨交易要到期貨公司進(jìn)行期貨開戶。首先，黃金期貨交易采取的是多空雙向交易機(jī)制。其次，黃金期貨交易的是符合國標(biāo)GB/T4134-2003規(guī)定，含金量不低于99.95%的金錠，2008年，上海交易所規(guī)定，每手黃金期貨為1000克。再次，與股票投資實(shí)行 T+1交易不同的是，黃金期貨實(shí)行的是T+0交易，也就是當(dāng)天買進(jìn)當(dāng)天就可以賣出。
     近30年來，黃金期貨波動(dòng)劇烈，黃金期貨最低253.8美元/盎司(1999年7月20日)，最高850美元/盎司(1980年1月18日)。1979年低至1980年初是黃金期貨價(jià)格波動(dòng)最為劇烈的階段。1979年11月26日(據(jù)NYMEX黃金期貨價(jià)格)價(jià)格為390美元/盎司，而不到2個(gè)月，1980年1月18日，黃金期貨價(jià)格已漲到850美元/盎司，成為30年來的最高點(diǎn)。而隨后在一年半時(shí)間內(nèi)，價(jià)格又跌回400美元之下，并且在隨后的二十多年里黃金期貨基本都在400美元以下，尤其是300-200美元之間維持了相當(dāng)長時(shí)間，300美元以下的價(jià)格就持續(xù)了4年，從1998年1月至2002年3月。從2002年3月底黃金期貨價(jià)格恢復(fù)到300美元之上，2003年12月1日重新回到400美元，2005年12月1日價(jià)格突破500美元/盎司，2006年4月10日突破600美元/盎司，2006年5月11日達(dá)到近期的最高點(diǎn)723美元。
　　造成黃金期貨價(jià)格劇烈波動(dòng)的誘因是70年代布雷頓森林體系的瓦解。1973年，尼克松政府宣布不再承諾美元可兌換黃金，金價(jià)徹底和美元脫鉤并開始自由浮動(dòng)。從此，黃金期貨價(jià)格的波動(dòng)最大程度地體現(xiàn)了黃金期貨貨幣和商品屬性的均衡影響。黃金期貨由于黃金有世界儲備功能，黃金期貨被當(dāng)作具有長期儲備價(jià)值的資產(chǎn)廣泛應(yīng)用于公共以及私人資產(chǎn)的儲備中。其中黃金期貨的官方儲備占有相當(dāng)大的比例，目前世界已經(jīng)開采出來的黃金期貨約15萬噸，各國央行的儲備金就約有4萬噸，個(gè)人儲備的有3萬多噸。因此，世界上黃金期貨官方儲備量的變化將會直接影響世界黃金價(jià)格的變動(dòng)。上個(gè)世紀(jì)70年代，浮動(dòng)匯率制度登上歷史舞臺之后，黃金期貨的貨幣性職能受到削弱，作為儲備資產(chǎn)的功能得到加強(qiáng)。各國官方黃金期貨儲備量增加，直接導(dǎo)致了上世紀(jì)70年代之后，世界黃金期貨價(jià)格大幅度上漲。
　　上個(gè)世紀(jì)八九十年代，各中央銀行開始重新看待黃金期貨在外匯儲備中的作用。中央銀行日漸獨(dú)立以及日益市場化，使其更加強(qiáng)調(diào)儲備資產(chǎn)組合的收益。在這種背景下，沒有任何利息收入的黃金(除了參與借貸市場能夠得到一點(diǎn)收益外)地位有所下降。部分中央銀行決定減少黃金期貨儲備，結(jié)果1999年比1980年的黃金期貨儲備量減少了10%，正是由于主要國家拋售黃金，導(dǎo)致當(dāng)時(shí)黃金期貨價(jià)格處于低迷狀態(tài)。
　　近年來，由于主要西方國家對黃金期貨拋售量達(dá)成售金協(xié)議——《華盛頓協(xié)議（CBGA1）》，規(guī)定CBGA成員每年售金量不超過400噸，對投放市場的黃金期貨總量奢定了上限，同時(shí)還有一些國家特別是亞洲國家在調(diào)整它們的外匯儲備——增加黃金期貨在外匯儲備中的比例。