債券回購交易的異常報價

日期：2015-05-06 00:00:00 來源：互聯(lián)網(wǎng)

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以券融資即債券持有人將手中持有的債券作為抵押品，以一定的利率取得資金使用權(quán)的行為。在交易所回購交易開始時其申報買賣部位為買入（B）。這是因其在回購到期時反向交易中處于買入債券的地位而確定的�；刭徑灰咨陥蟛僮黝愃乒善苯灰�。成交后由登記結(jié)算機構(gòu)根據(jù)成交記錄和有關(guān)規(guī)則進(jìn)行清算交割；到期反向成交時，無須再行申報，由交易所電腦系統(tǒng)自動產(chǎn)生一條反向成交記錄，登記結(jié)算機構(gòu)據(jù)此進(jìn)行資金和債券的清算與交割。

回購交易的異常報價以契約方式約定在將來某一日期以約定的價格（本金和按約定回購利率計算的利息），由債券的“賣方”（正回購方）向“買方”（逆回購方）再次購回該筆債券的交易行為。從交易發(fā)起人的角度出發(fā)，凡是抵押出債券，借入資金的交易就稱為進(jìn)行債券正回購；凡是主動借出資金，獲取債券質(zhì)押的交易就稱為進(jìn)行逆回購。作為回購當(dāng)事人的正、逆回購方是相互對應(yīng)的，有進(jìn)行主動交易的正回購方就一定有接受該交易的逆回購方。由此，我們可以簡單地說:正回購方就是抵押出債券，取得資金的融入方；而逆回購方就是接受債券質(zhì)押，借出資金的融出方。假如機構(gòu)投資者選擇“三天國債回購”的融資方式，交易所的交易系統(tǒng)將在三天后自動從其賬戶里劃出本金和三天利息。這就是一次完整的債券回購了，簡單點說就是需要錢的人拿債券作短期抵押向有錢人借錢。

這個事例告訴投資者，債券與股票一樣具有波動性，其投資模式同樣可以分為“長期持有”與“波段操作”兩種。王晶指出，倘若投資者無暇顧及債券二級市場波動，在分析了潛在的風(fēng)險因素后對現(xiàn)有的某只債券收益率滿意，完全可以買入并持有到期，但前提一定是那些“潛在的風(fēng)險因素”已大體梳理清楚。

招商證券認(rèn)為，長期持有型的投資者，可以根據(jù)債券當(dāng)時收益率的高低，直接購買直至持有到期。這樣的投資策略需要在公司資質(zhì)較佳的情況下買入，并舍棄資金在債券到期前的流動性要求(即所謂套現(xiàn)需求)等。

為了能夠打到新債，小吳總是早早就做好埋伏。如果打的是上交所新債，最早在早上9:25“埋單”；如果打的是深交所新債，他就會前一天就下單。小吳一般挑選的是AA級票面利率高于7%的3~5年公司債或者企業(yè)債。

打到新債就能以每張100元的價格拿到債券，而在今年的債券牛市背景之下，債券在上市之后通常會上漲到100元以上。數(shù)據(jù)顯示，今年4月20日11超日債上市當(dāng)日收盤在101.06元。同樣是的11美蘭債首日收盤在102.43元。10月12日上市的12力帆02收盤在102.18元。12山鷹債9月19日上市首日收盤在100.07元。在隨后的多個交易日中，這些債券的表現(xiàn)依然震蕩向上。

公司債和企業(yè)債的發(fā)行通常會在網(wǎng)上發(fā)行和網(wǎng)下面向機構(gòu)投資者發(fā)行，有的債券僅面向機構(gòu)投資者在網(wǎng)下發(fā)行，對于這類債券，資金實力雄厚的投資者也能找到渠道間接參與打新。

當(dāng)前有些證券公司針對資金規(guī)模超過100萬元的客戶推出了“團(tuán)購債券”的服務(wù)，即投資者委托券商申購，在確定申購到之后先行支付5%的預(yù)付款，債券在交易所上市當(dāng)日下午三點到三點半通過大宗交易以100.30元的價格轉(zhuǎn)讓給投資者，隨后投資者再擇機在交易所賣出獲利。

債券回購交易的異常報價在這里，我們再為大家舉一個例子。2008年10月下旬，美國次貸危機的恐慌情緒在國內(nèi)加重，上證指數(shù)跌至1665點的新低。當(dāng)年10月9日開始至年末，我國央

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