債券市場(chǎng)交易規(guī)則

讓地方債務(wù)變成真正的債券，是中央對(duì)地方增量債務(wù)的管理辦法，在多個(gè)公開(kāi)場(chǎng)合，財(cái)政部部長(zhǎng)樓繼偉都曾表示，對(duì)于地方債務(wù)首先是要規(guī)范，使之變成真正的債券，然后顯性化債務(wù)結(jié)構(gòu)，實(shí)現(xiàn)公平合理的發(fā)債機(jī)制。數(shù)據(jù)顯示，今年36個(gè)地方政府擁有5000億元一般債券、1000億元專項(xiàng)債券發(fā)行額度，加上財(cái)政部下達(dá)的1萬(wàn)億元地方政府債券置換存量債務(wù)額度，今年地方政府預(yù)計(jì)將發(fā)行總額高達(dá)1.6萬(wàn)億元的債券。而這只是今年的數(shù)字，未來(lái)一旦債務(wù)置換成熟可行，那么龐大的地方債務(wù)將以此實(shí)現(xiàn)其身份置換。不過(guò)，對(duì)市場(chǎng)而言，減少了行政干預(yù)，承銷機(jī)構(gòu)對(duì)于中央的期許似乎并不買賬，4月中旬，江蘇省首批債券發(fā)放遇冷，這為地方債務(wù)置換帶來(lái)了一些阻力，從目前地方債券的承銷情況看，完全按照市場(chǎng)化路徑認(rèn)購(gòu)或?qū)⒊蔀橐环N常態(tài)。“財(cái)政部萬(wàn)億債務(wù)置換主要是針對(duì)本金置換，目前地方政府獲得的置換標(biāo)準(zhǔn)也主要用于償還本金部分，至于利息部分會(huì)以其他形式，或以借新還舊等方式進(jìn)行償還。”有財(cái)稅系統(tǒng)人士說(shuō)。市場(chǎng)交易規(guī)則我國(guó)開(kāi)始實(shí)行新預(yù)算法，和以往相比，新《預(yù)算法》謹(jǐn)慎地允許地方政府發(fā)行債券，但對(duì)于地方債券發(fā)行給予一系列嚴(yán)格限制。這種限制，對(duì)地方政府來(lái)說(shuō)，更像是戴著鐐銬跳舞。對(duì)此，中國(guó)政法大學(xué)財(cái)稅法研究中心主任施正文表示，《預(yù)算法》經(jīng)過(guò)多年修改，最后對(duì)地方債的發(fā)行的約束主要原因還是擔(dān)心完全放開(kāi)地方債的發(fā)行機(jī)制后，可能會(huì)引起市場(chǎng)混亂，一些地方政府為了政績(jī)，可能會(huì)大肆發(fā)債從而造成債務(wù)危機(jī)。“但是從目前債券市場(chǎng)發(fā)行情況看，上述現(xiàn)象發(fā)生的可能性不大，市場(chǎng)的認(rèn)購(gòu)一定程度上對(duì)地方政府的發(fā)債熱情和償還能力做了約束。”據(jù)悉，目前地方債的規(guī)模比國(guó)家債務(wù)的規(guī)模大，國(guó)債將近10萬(wàn)億元，地方債在審計(jì)署2013年6月審計(jì)的情況來(lái)看，按當(dāng)時(shí)估計(jì)的政府需要代償?shù)谋壤�估算，地方政府要償還的債務(wù)責(zé)任在12萬(wàn)億到13萬(wàn)億元之間。從目前的統(tǒng)計(jì)結(jié)果看，有一定的增長(zhǎng)，但是增長(zhǎng)的速度比預(yù)估要低。

 

債券市場(chǎng)交易規(guī)則兩會(huì)期間，財(cái)政部發(fā)言人表示，擬讓省級(jí)政府通過(guò)出售債券來(lái)為即將到期的1萬(wàn)億元人民幣債務(wù)安排再融資，目標(biāo)是降低償債成本，并通過(guò)將短期、高息的銀行貸款置換為低息、長(zhǎng)期的市政債券來(lái)延長(zhǎng)到期期限。然而，這一計(jì)劃并不被市場(chǎng)看好，因地方債務(wù)置換方案實(shí)施主要存在兩大障礙：一是一萬(wàn)億元的額度不足以覆蓋地方政府到期債務(wù)，二是商業(yè)銀行參與動(dòng)力不足，因?yàn)閭鶆?wù)置換要求商業(yè)銀行將理財(cái)產(chǎn)品、銀行貸款等期限短、利率高的債務(wù)置換成期限長(zhǎng)、利率低的債務(wù)。歡迎使用債券市場(chǎng)交易規(guī)則。