美國(guó)市政債券2022年新發(fā)行條款

在美國(guó)，市政債券的發(fā)行主體包括政府、政府機(jī)構(gòu)（含代理或授權(quán)機(jī)構(gòu)）和以債券使用機(jī)構(gòu)身份出現(xiàn)的直接發(fā)行體。美國(guó)市政債券大多數(shù)的地方政府和地方政府代理機(jī)構(gòu)都通過(guò)市政債券進(jìn)行融資。通常情況下，政府機(jī)構(gòu)在組建過(guò)程中，就通過(guò)立法對(duì)發(fā)行債券的權(quán)力給予了明確的界定，對(duì)債券發(fā)行規(guī)模也有一定限制。對(duì)債券的發(fā)行有時(shí)也會(huì)有一定的限制，這些美國(guó)市政債券限制一般是由全國(guó)性法律來(lái)規(guī)定的，有時(shí)州立法中也限制發(fā)行人（包括州自身）發(fā)行公共債務(wù)的數(shù)量。在全美國(guó)8萬(wàn)多個(gè)地方政府中，大約有5.5萬(wàn)個(gè)是市政債券的發(fā)行者。除了少數(shù)大規(guī)模發(fā)行者外，美國(guó)市政債券大部分地方政府機(jī)構(gòu)屬于小規(guī)模的發(fā)行人。大規(guī)模發(fā)債者有：加利福尼亞州政府、洛杉磯運(yùn)輸局、長(zhǎng)島公用電力局和紐約/新澤西港務(wù)局等。市政債券項(xiàng)目涵蓋了教育、交通、公用事業(yè)、福利事業(yè)、產(chǎn)業(yè)補(bǔ)貼以及其他項(xiàng)目。具體來(lái)說(shuō)，既包括機(jī)場(chǎng)、港口、高速公路網(wǎng)、電力系統(tǒng)、供水或排污系統(tǒng)、公立學(xué)校、公園和旅游景點(diǎn)，以及為低收入家庭提供的補(bǔ)貼住宅等，也包括醫(yī)院、會(huì)議中心、廢品和污染控制、自然資源恢復(fù)和養(yǎng)老制度融資等。

美國(guó)市政債券的投資者包括：個(gè)人家庭、貨幣市場(chǎng)基金、共同基金、保險(xiǎn)公司、銀行、銀行年金信托以及封閉式基金和其他投資者等。美國(guó)市政債券如今個(gè)人投資者作為最大的市政債券持有者，其占有比例一直保持在35%左右。其中一個(gè)重要的原因是稅收政策的調(diào)整。隨著美國(guó)法律將邊際稅率提高到39.6%，而市政債券具有免稅優(yōu)勢(shì)，這就使得越來(lái)越多的個(gè)人投資者選擇市政債券。其次是共同基金，其持有比例幾乎和個(gè)人投資者保持一致。美國(guó)市政債券商業(yè)銀行一度是市政債券的主要持有人，但是1986年8月7日之后，銀行不再享有被準(zhǔn)許扣除購(gòu)買(mǎi)市政債券資金利息成本的80%這一特殊豁免權(quán)，銀行投資的熱情受到嚴(yán)重打擊，投資比重也不斷下降，從20世紀(jì)70年代的50%左右降低到2009年的9%。由于財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)公司的盈利是周期性的，通常在高利潤(rùn)年度，財(cái)產(chǎn)和災(zāi)害保險(xiǎn)公司為使其收入少繳或免繳收入稅，一般會(huì)增大其對(duì)市政債券的購(gòu)買(mǎi)，反之則會(huì)削減其對(duì)市政債券的投資。養(yǎng)老基金和外國(guó)投資者由于不需繳納聯(lián)邦收入稅，無(wú)法享受在購(gòu)買(mǎi)市政債方面的優(yōu)惠，因此，一般不投資市政債券。