信息披露制度的主要意義

市政債券的發(fā)行者負有向投資者提供信息的義務(wù)，信息披露制度保證投資者能夠合理地理解和評價所要購買的債券。

在美國，隨著對市政債券信用風(fēng)險的認識和市政債券監(jiān)管體系的不斷完善，1989年，美國證券交易委員會為了提高市政債券信息披露的質(zhì)量和及時性，信息披露制度修訂了《1933年證券法》的有關(guān)規(guī)則，規(guī)定公開發(fā)行的市政債券一般要通過正式的官方聲明來公布地方政府的責(zé)任和義務(wù)，市政債券上市前后要經(jīng)有資格的審計機構(gòu)對發(fā)行人的財務(wù)狀況、債務(wù)負擔(dān)和償債能力等出具意見。同時，所有公開發(fā)行的市政債券都要聘請一名國家認可的“債券律師”或“獨立律師”，由其對發(fā)行的合法性和免稅待遇等出具法律意見，信息披露制度以保證市政債券有關(guān)合同的可執(zhí)行性。除此之外，一些行業(yè)自律組織制定了很多指導(dǎo)信息披露的規(guī)范性文件。例如美國政府財務(wù)師協(xié)會（Government Finance Officers Association，簡稱GFOA）和美國市政債券分析師協(xié)會（National Federation Of MunicipalAnalysts，簡稱NFMA）制定的有關(guān)自愿披露的規(guī)則，這些規(guī)則事實上已經(jīng)成為發(fā)行市政債券信息披露所應(yīng)遵守的規(guī)則。

值得注意的是，與發(fā)行公司債券不同，市政債券發(fā)行者的財務(wù)報告應(yīng)該符合的一般公認會計原則并不是由美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會（FinancialAccounting Standard Board，簡稱FASB）信息披露制度制定的企業(yè)會計準(zhǔn)則，而是由政府會計準(zhǔn)則委員會（Government Accounting Standard Board，簡稱GASB，成立于1984年，比美國財務(wù)會計準(zhǔn)則委員會成立晚11年）制定的政府會計準(zhǔn)則。現(xiàn)在，信息披露制度美國各個州都要求按照該準(zhǔn)則編制政府機構(gòu)的會計報表，各個州和地方政府在發(fā)行市政債券和申請獲得財政資助時也不例外。如果沒有按照該會計準(zhǔn)則編制會計報表，信息披露制度則必須對沒有按照準(zhǔn)則編制會計報表所產(chǎn)生的差異進行估計和作出說明。此外，市政債券發(fā)行者所提供的財務(wù)報告還必須經(jīng)獨立審計師審計并出具審計意見。