城投債特有的三大優(yōu)勢

城投債作為地方政府融資的一種手段或者平臺，之所以能夠在眾多的融資平臺中脫穎而出，并得到迅速發(fā)展，成為地方城市建設的重要資金來源，其自身有著城投債其他融資渠道不可比擬的優(yōu)點：（1）城投債具有制訂和安排發(fā)行計劃的主動性和靈活性。地方政府只需根據宏觀政策取向、區(qū)域經濟發(fā)展狀況和中長期遠景規(guī)劃來制訂相關城投公司的債券發(fā)行計劃，報中央政府批準。城投債而獲批后，地方政府便可以靈活安排本地區(qū)的融資計劃。（2）地方政府可以對發(fā)債企業(yè)的生產經營活動予以干預并給予政策性優(yōu)惠。城投債發(fā)債企業(yè)多數是由地方政府或者部門建立起來的，與地方政府有著千絲萬縷的關系，地方政府可以動用人事安排權、公共物品定價權和其他行政權力等安排城投公司的生產經營活動。地方政府也會給予這些城投公司政策上優(yōu)惠或者財政補貼，保證其良好的運行，進而使其達到特定目的。（3）與向金融機構借款或上市融資不同，除了地方政府的項目審計外，通過城投債進行的籌資活動很少受到外部約束。例如，商業(yè)銀行在公司化改造以后，為了降低較高的不良貸款率，均加強了資產流動性管理，非常重視貸款的事后跟蹤檢查和風險的防范；又如，城投債上市融資必須嚴格履行強制性信息披露制度，并受到證監(jiān)會和證交所的監(jiān)管。（4）信用級別高，而投資收益率較高。城投債很多都是由大型國有企業(yè)和國有商業(yè)銀行進行直接融資擔保，并有地方政府進行隱性擔保，使其信用等級高于普通企業(yè)債券，相對來說收益比較穩(wěn)定，因而受到了投資者的追捧。地方信用是僅次于國家信用的第二大信用體系，以地方政府信用作為最終保障的城投債在信用級別方面具有相當優(yōu)勢。但是作為中國式市政債券，城投債卻是按照企業(yè)債券模式運作，它與一般企業(yè)債券的信用優(yōu)勢在債券定價上并未得到充分體現(xiàn)，在期限相同的情況下，城投債利率水平甚至高于企業(yè)債利率水平，這就為投資者提供了一個以較低風險取得較高收益的機會，容易得到投資者的認可。

由上述分析可見，城投債是在中國當前特定的經濟環(huán)境下，地方政府為規(guī)避法律限制而進行融資創(chuàng)新的產物，是中國現(xiàn)階段特有的金融創(chuàng)新。它是在地方政府財權與事權不對等、對基礎設施投資有強烈偏好、中央政府對市政債券進行嚴格控制和城投債具有獨特優(yōu)勢等方面相互作用的結果，是中國當前特定經濟環(huán)境下特有的金融產品。