中國城投債2022年最新規(guī)模分析

由于中國目前仍將城投債與一般企業(yè)債相提并論，不加以區(qū)別對待，城投公司是完全按照公司的法人要求設(shè)立和運(yùn)行的，因此，中國城投債現(xiàn)行法律規(guī)定的公司必須承擔(dān)的相關(guān)稅費(fèi)，城投公司也必須承擔(dān)。

目前，中國共有增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅中國城投債資源稅、城鎮(zhèn)土地使用稅、房產(chǎn)稅、城市房地產(chǎn)稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、耕地占用稅、土地增值稅、車輛購置稅、車船稅、印花稅、契稅、煙葉稅、關(guān)稅、船舶噸稅和固定資產(chǎn)投資方向調(diào)節(jié)稅20個(gè)稅種，其中17個(gè)稅種由稅務(wù)部門負(fù)責(zé)征收。而城投公司和投資者所涉及的稅種有增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、城市維護(hù)建設(shè)稅、土地增值稅、契稅、車船使用稅、城鎮(zhèn)土地使用稅和房產(chǎn)稅等，其中比較重要的有增值稅、營業(yè)稅、企業(yè)所得稅、個(gè)人所得稅、契稅和印花稅。

在這些種類中，增值稅和消費(fèi)稅屬于流轉(zhuǎn)稅種類，企業(yè)所得稅和個(gè)人所得稅屬于所得稅類，而契稅和印花稅屬于行為稅。由于流轉(zhuǎn)稅最終會(huì)轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，一般不構(gòu)成企業(yè)負(fù)擔(dān)，中國城投債而契稅和印花稅總體金額又相對較小，相對可以忽略，因而實(shí)際上由城投公司所負(fù)擔(dān)的稅種主要是企業(yè)所得稅。而對于城投債的投資者來講，涉及的稅收也主要是個(gè)人所得稅和企業(yè)所得稅。個(gè)人所得稅是對個(gè)體投資者而言，而企業(yè)所得稅是對機(jī)構(gòu)投資者而言。從企業(yè)角度來看，企業(yè)所得稅是城投公司所面臨的主要稅種。中國企業(yè)的所得稅也經(jīng)歷了一段時(shí)間的改革與調(diào)整，中國城投債現(xiàn)行稅率為25%[插圖]。現(xiàn)階段，中國對一些公共領(lǐng)域基礎(chǔ)設(shè)施的企業(yè)也給予了很多稅收優(yōu)惠政策，具體見表4-12。從中可以看出，這些優(yōu)惠多是對企業(yè)納稅收入所得給予一定減免，或者是給予一定的稅收減免優(yōu)惠期限。這些優(yōu)惠政策雖然在一定程度上減輕了企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)，但是相對于這些行業(yè)或領(lǐng)域投資大、盈利弱的特點(diǎn)，現(xiàn)有的稅收優(yōu)惠政策還比較零散，力度還比較小，無法從根本上緩解這些企業(yè)從事公共業(yè)務(wù)的資金壓力。這主要體現(xiàn)在兩個(gè)方面：一方面，中國企業(yè)所得稅制中優(yōu)惠形式單一，大多為減稅和免稅等事前優(yōu)惠，優(yōu)惠范圍窄，造成優(yōu)惠政策低效，中國城投債無法適應(yīng)不同情況的城投公司發(fā)展要求；另一方面，大多數(shù)稅收優(yōu)惠政策只適用于特定地區(qū)、特定行業(yè)以及特定情況，沒有考慮到城投公司自身發(fā)展的特殊性，也沒有考慮城投公司發(fā)展面臨的特殊問題，這就使得稅收優(yōu)惠的適用范圍過于狹窄，多數(shù)城投公司無法享受到這些稅收優(yōu)惠政策。由于這些優(yōu)惠政策不是專門針對城投公司制定的，而是全部企業(yè)都適用的，因此，中國城投債無法體現(xiàn)出城投公司和一般企業(yè)在稅收上的差異，稅收優(yōu)惠政策的產(chǎn)業(yè)導(dǎo)向作用不強(qiáng)。

此外，稅收政策對投資者的影響，還體現(xiàn)在債券利息所得稅和資本利得稅的差別化方面。一般來說，債券利息所得稅是在收取利息時(shí)扣繳，而資本利得稅是在賣出債券時(shí)才會(huì)扣繳，因此，政府為了鼓勵(lì)投資者盡可能長的持有債券，會(huì)采取差異化的利息收入所得稅和資本利得稅，即：相對于利息所得稅，制定一個(gè)較低的資本利得所得稅。這就使得投資者為了推遲或減少稅收支出而延長債券持有期限。不同的投資者在選擇投資產(chǎn)品時(shí)也會(huì)有所不同，那些需要日�，F(xiàn)金流的老年人，更希望按一定時(shí)間收取一定的利息收入；而抗風(fēng)險(xiǎn)能力更強(qiáng)的年輕人，則更傾向于通過資本利得獲取收入。相比于股票，債券價(jià)格波動(dòng)變化較小，因此，資本利得占債券收入的比例較小，從而稅收對投資者的影響主要體現(xiàn)在債券利息收入上。目前中國還沒有對資本利得進(jìn)行征稅，只是對證券投資所得征稅，即對從事證券投資所獲得的利息、股息和紅利收入征稅，稅率為20%。