中國城投債2022年最新風險分析

1975年，美國地理學家諾瑟姆通過對各個國家城市人口占總人口比重的變化研究發(fā)現，城市化進程全過程呈一條S型曲線，中國城投債具有階段性規(guī)律：中國城投債第一階段，當城市化率超過10%以后，進入城市化的初期階段，城市人口增長緩慢；第二階段，當城市化率超過30%以后，中國城投債進入城市化加速階段，城市化進程逐漸加快，城市人口迅猛增長；第三階段，當城市化率超過70%以后，進入城市化后期階段，城市化進程停滯或略有下降。2009年中國城市化率已達到46.6%，根據這個結論以及國際城市化的發(fā)展經驗，可以中國城投債大致判斷中國城市化正處于加速發(fā)展階段，城市化水平每年還將繼續(xù)快速提高。

然而，城市化進程的加速對地方政府的公共服務能力提出了巨大挑戰(zhàn)，如何通過公共融資來滿足增長的城市人口對城市公共服務的需求，中國城投債將成為未來一段時期政府公共支出的重點。未來公共服務支出將成為政府支出的主體。這是因為，一方面，隨著城市人口的膨脹，公共服務需求覆蓋的人口總量會明顯增加；另一方面，中國城投債市民個人財富的增長也會對公共服務提出更高的要求。麥肯錫數據顯示，公共服務占總支出的比例將由目前的30%左右的水平，提高到2025年的47%。此外，為了提高城市的宜居環(huán)境，中國城投債大量的城市基礎設施也將是政府支出的一個重要渠道。例如，在交通運輸方面，據估計，2025年之前，中國將有170座城市滿足城市大眾交通系統(tǒng)的規(guī)劃要求，這將是歐洲該類城市數量的兩倍以上。這會引發(fā)大規(guī)模的大眾交通建設高潮。另外，中國還將建設多達50億平方米的公路和2.8萬公里的地鐵。