債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的計(jì)算

    對(duì)于債券轉(zhuǎn)讓價(jià)格的計(jì)算，其決定因素是轉(zhuǎn)讓者和受讓者所能接受的利率水平即投資收益率。一般來(lái)說(shuō)，債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格還是取決于買(mǎi)方，因?yàn)橥琴u(mài)方急于將債券兌現(xiàn)，而買(mǎi)方往往容易在債市上買(mǎi)到和當(dāng)前市場(chǎng)利率水平相當(dāng)?shù)膫?br/>
　　對(duì)于到期一次償還本息的債券，根據(jù)購(gòu)買(mǎi)債券收益率的計(jì)算公式(1)，其價(jià)格計(jì)算公式為:

　　P＝M(1＋rN)/(1＋Rn)

　　其中面值M、票面利率r、期限N和待償期n都是常數(shù)，債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格取決于利率水平R，若為分次付息債券，則其價(jià)格的計(jì)算公式為:

　　P＝M(1＋rn)/(1＋Rn)

　　由于買(mǎi)方所能接受的利率水平一般是和市場(chǎng)相對(duì)應(yīng)，若市場(chǎng)利率高調(diào)，債券的轉(zhuǎn)讓價(jià)格就有可能低于轉(zhuǎn)讓方的債券購(gòu)買(mǎi)價(jià)格，轉(zhuǎn)讓方就會(huì)發(fā)生虧損。若轉(zhuǎn)讓方堅(jiān)持以持有債券所要達(dá)到的收益水平轉(zhuǎn)讓債券，則其價(jià)格可根據(jù)轉(zhuǎn)讓債券的投資收益率計(jì)算公式變換為:

　　P1＝P(1＋Rn1)－L

　　其中P1為轉(zhuǎn)讓價(jià)，P為轉(zhuǎn)讓者購(gòu)買(mǎi)該債券時(shí)的價(jià)格，R為轉(zhuǎn)讓者持有債券期間的收益水平，n1為持有期，L為在持有期所取得的利息。R愈高，則其轉(zhuǎn)讓價(jià)格就愈高。