上市公司收購(gòu)制度是包括哪些內(nèi)容？上市公司收購(gòu)制度的內(nèi)容

  上市公司收購(gòu)制度的核心在于確定其立法宗旨。收購(gòu)人對(duì)上市公司股份的收購(gòu)不僅會(huì)極大地改變上市公司內(nèi)部的利益關(guān)系，上市公司收購(gòu)制度還可能上市公司收購(gòu)制度涉及社會(huì)公共利益，上市公司收購(gòu)制度給公眾持股人帶來(lái)不公平的影響。我國(guó)證券法規(guī)對(duì)于上市公司收購(gòu)行為的規(guī)范和控制主要基于三項(xiàng)宗旨，其一是上市公司收購(gòu)制度防止收購(gòu)人通過(guò)上市公司收購(gòu)實(shí)現(xiàn)行業(yè)壟斷或者導(dǎo)致其他有損公共利益的情形；其二是保障上市公司中小股東的公平利益；其三是鼓勵(lì)上市公司收購(gòu)，特別是鼓勵(lì)具有真實(shí)資產(chǎn)重組內(nèi)容的上市公司收購(gòu)行為。我國(guó)《證券法》和《上市公司收購(gòu)管理辦法》明確規(guī)定，上市公司收購(gòu)制度收購(gòu)方及相關(guān)當(dāng)事人應(yīng)當(dāng)在上市公司收購(gòu)報(bào)告書(shū)中說(shuō)明其收購(gòu)目的，要求收購(gòu)方依法履行其相關(guān)承諾，這些均體現(xiàn)了我國(guó)證券監(jiān)管部門(mén)的基本態(tài)度。

  不同國(guó)家的證券法制對(duì)于上市公司的收購(gòu)所采取的立場(chǎng)不同，因而對(duì)上市公司收購(gòu)的限制和控制的方式也不盡相同。各國(guó)對(duì)于上市公司收購(gòu)所采取的規(guī)范方式可分為三類：一是上市公司收購(gòu)制度采取慢走規(guī)則和強(qiáng)制收購(gòu)規(guī)則，從內(nèi)容上限制對(duì)上市公司的收購(gòu)行為，但在收購(gòu)人有充分能力完成收購(gòu)的情況下，則允許其完成對(duì)上市公司的收購(gòu)；二是在慢走規(guī)則的基礎(chǔ)上，當(dāng)上市公司收購(gòu)制度收購(gòu)人持有目標(biāo)上市公司一定比例的股份時(shí)，賦予收購(gòu)人以外的股東以決議選擇權(quán)，以“公平價(jià)格”方式?jīng)Q定是限制對(duì)上市公司的收購(gòu)還是相反；三是在慢走規(guī)則基礎(chǔ)上，不對(duì)上市公司收購(gòu)采取強(qiáng)制性限制措施，法律僅禁止該上市公司與控股股東進(jìn)行有損公共利益的業(yè)務(wù)合并或產(chǎn)權(quán)交易。我國(guó)證券法規(guī)與美國(guó)多數(shù)州的證券法規(guī)均屬于第一類。我國(guó)現(xiàn)行證券法律法規(guī)對(duì)于上市公司收購(gòu)事項(xiàng)作了重要的改變。根據(jù)現(xiàn)行證券法律法規(guī)的規(guī)定，對(duì)上市公司的收購(gòu)既可以采取公開(kāi)要約收購(gòu)方式，也可以采取協(xié)議收購(gòu)方式，還可以采取法律允許的其他方式。從證券市場(chǎng)的實(shí)踐來(lái)看，我國(guó)在相當(dāng)長(zhǎng)的一段期間內(nèi)對(duì)上市公司收購(gòu)事項(xiàng)鼓勵(lì)采取要約收購(gòu)方式，但盡管法律對(duì)上市公司要約收購(gòu)的規(guī)則一再放寬，證券市場(chǎng)上仍鮮有要約收購(gòu)上市公司的成功案例；上市公司收購(gòu)制度而在我國(guó)早期證券市場(chǎng)中，上市公司協(xié)議收購(gòu)的案例是層出不窮的。這一現(xiàn)象深刻地說(shuō)明，在任何時(shí)候，協(xié)議收購(gòu)都是上市公司收購(gòu)的主流；而要約收購(gòu)只能在上市公司收購(gòu)中起到輔助作用。

  實(shí)際上，在多數(shù)國(guó)家的證券市場(chǎng)上，對(duì)上市公司的收購(gòu)都是通過(guò)協(xié)議轉(zhuǎn)讓方式實(shí)現(xiàn)的；許多國(guó)家的證券交易所對(duì)于上市公司收購(gòu)中的股份交割過(guò)戶采取與大宗交易、股份贈(zèng)與完全相同的靈活便利的規(guī)則。我國(guó)證券交易制度在此方面顯然還有很長(zhǎng)的路要走�？偟膩�(lái)說(shuō)，上市公司收購(gòu)規(guī)則實(shí)際關(guān)系到現(xiàn)實(shí)社會(huì)中生產(chǎn)要素的有效配置，關(guān)系到企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理人員的有效配置，關(guān)系到經(jīng)濟(jì)社會(huì)的繁榮和生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)機(jī)制的高效率。我國(guó)的證券監(jiān)管部門(mén)應(yīng)當(dāng)堅(jiān)定不移地鼓勵(lì)對(duì)上市公司的收購(gòu)，而非對(duì)上市公司收購(gòu)進(jìn)行各種名目的不合理限制。在我國(guó)證券立法過(guò)程中，多數(shù)立法者主張放寬慢走規(guī)則的限制，取消對(duì)法人收購(gòu)方和自然人收購(gòu)者的差別性規(guī)定，對(duì)強(qiáng)制性要約收購(gòu)給予更多的豁免性條件等，某些立法者甚至主張以自愿收購(gòu)規(guī)則取代強(qiáng)制收購(gòu)規(guī)則。