安定操作是什么？安定操作法

  安定操作（stabilization），系指在證券發(fā)行承銷時，為穩(wěn)定該證券的價格，由安定操作承銷商或其他金融機構(gòu)進場買入證券的行為。安定操作合法化的理由是：公司公開發(fā)行時，由于大量新股入場，而需求并未立即等量增加，安定操作往往出現(xiàn)供需失衡，導(dǎo)致股價下跌，安定操作如無有效支撐可能會跌破承銷價，安定操作導(dǎo)致發(fā)行失敗，市場流動性受影響，資本市場融資和提供流動性的功能也將受影響。此時允許承銷商等進場連續(xù)買進，可使新股價格止跌回穩(wěn)，對維持市場流動性，發(fā)揮市場融資功能均有積極意義。

  但承銷商連續(xù)買賣制造新股交易活躍的表象，其他投資者跟進后，如承銷商退出，股價可能會下跌，投資者可能會遭受損害。因此，各國證券法一般都有明文規(guī)則對安定操作進行管理，比如，美國的《M條例》（RegulationM）中的Rule 104、歐盟《股份回購及安定操作安全港條例》（2003 BuyBacks and Stabilization Safe Harbor Regulation）第8條至第11條。安定操作綜合前述兩條例，安定操作通常需遵守以下規(guī)范：（1）時間限制。安定操作的期間，在首次公開發(fā)行（IPO）時，自新股發(fā)行交易開始之日起，最長以30日為限；在非首次公開發(fā)行時，自確定承銷價公布之日起，最長不超過30日。（2）信息披露及資料申報。投資者在認購證券時，承銷商必須公開披露可能進行的安定操作；如不確定是否進行安定操作或開始后可能隨時停止的，也應(yīng)披露。同時，還應(yīng)披露安定操作的期間、安定操作的負責人、安定操作的目的及可能行使超額配售選擇權(quán)等事項。此事項通常記載于招股說明書的封面底頁。安定操作結(jié)束后，安定操作應(yīng)于7日內(nèi)公開披露安定操作的情形，包括開始及結(jié)束的日期、實際買賣價格等。為安定操作而進行的買賣，至遲應(yīng)于交易后7日內(nèi)向證券主管機關(guān)申報。美國證監(jiān)會還要求安定操作的資料一般應(yīng)保存3年。（3）價格限制。承銷商因安定操作而買入證券的，其價格不得高于該證券的承銷價；如證券在數(shù)個市場承銷的，以主要市場的市價為準。