資金管理
動態(tài)止損
動態(tài)止損不同于一般意義上使用的止損點；動態(tài)止損被用來鎖定盈利，而止損點被用來保護交易資本。上期我們觀察了一種根據(jù)股票/商品過去的波動情況計算止損點的方法，它是通過使用標準差與經(jīng)過不斷復合的價格變化百分比的分布來計算止損點的。
這種方法將為我們提供一個止損點，如果在我們的計算中所使用的分布依然保持不變的話，這個止損點會給我們99%的自信不會在未來的一周內受到損失。在一個變動較緩慢的市場中，每個交易日的波動范圍在不斷縮小，這時這種方法所計算的止損點通常都能夠很準確；而在一個波動較大的市場中，它給了我們盡可能大的允許股票浮動的空間。
對于在突破型交易中使用止損和保護盈利止損，我們都有了很好的理解，我們曾在以前的文章中討論過它們。當我們將這些技巧應用于趨勢中部進場的交易時，就產(chǎn)生了一些混亂。這種混亂在普通的股票交易中會引起一些問題，而在衍生產(chǎn)品類型的交易中，或當使用衍生產(chǎn)品做遞進趨勢交易時，它們會引起重大的問題。
這種混亂與我們對趨勢力量的理解有關，它使交易者傾向于忽略保護資金止損的基本職能。
這種混亂來自于我們的這樣一種感覺：即推遲地進入一個已經(jīng)確立的趨勢進行交易會減少趨勢失敗的風險，因此我們可以不必太擔心在止損點采取行動，趨勢本身會保護我們。
在某種意義上講這是正確的。從分析的角度看，進入一個已確立的趨勢比選擇進入趨勢突破風險要低。趨勢中部進場的目的是要找到一個暫時的價格虛弱點，這一點要盡可能接近價格由于受到基本趨勢的支撐而將反彈的那一點，我們在此加入到趨勢中去。從較小的意義上講，這有些類似趨勢突破交易，只是交易的背景不一樣，因為基本趨勢的力量不同。在此，價格回撤將成為趨勢崩潰的開始的可能性較低，而且，如果現(xiàn)存的上升趨勢可以通過使用直線趨勢線、倒數(shù)線或顧比復合移動平均線之間的關系來確定的話，這種可能性將進一步降低。通常，這些趨勢中部的進入發(fā)生在趨勢在原來下降趨勢突破反轉的基礎上已經(jīng)盈利10%到 15%的時候。這不是趨勢的低樞軸點，但是在這一點趨勢的突破可以被合理地確認。
圖表說明：Enrty入場；CBL enrty CBL 入場；Stage 1 階段 1；PROTECT CAPITAL 保護資本金；Immediate action 立即行動；Stage 2 10% to 15%階段 2 10% to 15%； WARNING 預警；Stage 3階段3；ALERT 警示；Propare for action 準備行動；PROTECT PROFIT保護利潤
趨勢這種確定性的增強會制造一種安全的幻覺。我們再次給出上期的止損圖表，它可以顯示出存在的問題。在趨勢的大背景下我們所計劃的進場點位于第二和第三部分之間的邊緣附近。在這一區(qū)域，止損的作用是預警迫切需要采取的行動。與在第一階段的交易活動不同，收盤價低于止損點并不要求我們采取立即的行動。這種思維的結果是，我們給與交易更大的活動范圍。根據(jù)趨勢的力量，我們傾向于允許價格跌過我們最初的止損點。我們的推理是：趨勢是如此之強，以至于我們對原則能夠更放寬一些。
這是不正確的。針對于趨勢的失敗，趨勢的力量為我們提供了更好的保護，但它本身并不能保護我們的交易資金。交易的第一階段始終相同，這一階段主要關注的焦點是保護我們的交易資本金。圖表顯示了交易三個階段的每一個是如何向前推進的，以便階段1 現(xiàn)在恰與在趨勢中進場的時間相吻合。
圖表說明：Mid trend enrty入場；CBL,trend line or GMMA stoplevel 倒數(shù)線、趨勢線或 r GMMA 止損位；Stage 1 階段 1；PROTECTCAPITAL 保護資本金；Immediate action 立即行動；Stage 2 10% to15%；階段2 10% to 15% ；WARNING 預警；Stage 3 階段 3；ALERT 警示；Propare for action 準備行動；PROTECT PROFIT保護利潤
已經(jīng)確立的趨勢可能會崩潰，也確實有過這樣的情況。許多趨勢沒能夠在原趨勢突破反轉的基礎上超過15%至20%的盈利水平。從趨勢發(fā)展的角度看，在這一區(qū)域，一次暫時的價格轉弱可以更容易地轉化為一個趨勢的改變。在交易的第一階段，對每一個買入交易我們都要使用資金保護止損進行管理。明顯的趨勢力量并不能提供足夠的安全使新進入的交易沒有風險。這在多階段入場的衍生產(chǎn)品交易中是十分重要的特征。每一個新交易都使我們的交易資金處于風險之中。
如果我們對任何止損立即采取行動，我們必須更緊密地關注入場價格與止損離場價格之間的關系。這是趨勢中部入場設置止損的一個關鍵區(qū)別。通常，以波動為基礎的止損，比如倒數(shù)線，被用來發(fā)出警告我們立即行動的最初信號。然而，倒數(shù)線的設置并不能確定我們可以將多少資本金置于風險之中。而趨勢是通過使用直線趨勢線或顧比復合移動平均線來確定的。合適的止損離場點是以這些分析為根據(jù)的，它可能要低于倒數(shù)線止損點。關鍵的特征是，止損點的建立是以更好地理解已確立的新趨勢為基礎的，正如所選圖表所示。
圖表說明：Enrty 入場；GMMA and trend line based stop levelGMMA 趨勢線止損位；CBL stop loss 倒數(shù)線止損；Stage 1 階段 1；PROTECT CAPITAL 保護資本金；Immediate action 立即行動；Stage210%to 15%階段 2 10% to 15%；WARNING 預警；Stage 3 階段 3；ALERT 警示；Propare for action 準備行動
交易者有兩個選擇。他們可以在趨勢以上的一個較高價格進場，并減小它們的持倉頭寸，結果在較低的趨勢線上離場時會導致一個 2%的損失。在這種情況下，在倒數(shù)線止損線以下的一個收盤價將會起到警示采取迫切行動的作用。第二個選擇是，維持他們所偏愛的持倉頭寸，但是在更接近于趨勢線處進場，這樣風險仍然保持在2%的原則之內。在這一情況下，進場點可能會低于倒數(shù)線止損線但高于限定的主要趨勢的趨勢線。一個低于趨勢線的收盤價是立即離場的信號。
隨著交易的發(fā)展，交易進入到了第二階段和第三階段的條件中。
這些條件相關于我們交易的起始點和累積盈利水平。這些條件也是以我們對正在發(fā)展的趨勢所進行的分析為根據(jù)的。當我們在趨勢中部進場開始交易時，我們對于趨勢的力量已有了更好的理解和確認，這是在第二及第三階段進行交易管理時的一個優(yōu)勢。
當進行趨勢突破交易時，我們使用止損信號作為立即離場信號，以保護我們的交易資金。趨勢是疲軟的，不容易加以確定，所以一種以波動為基礎的止損方法，如倒數(shù)線或者平均真實區(qū)域等是最為合適的。
當對已確立趨勢進行交易時，我們在尋找暫時的價格虛弱點，這時我們使用顧比復合移動平均線或趨勢線對趨勢做的更好的定義。在交易的第一階段，離場條件保持不變。一旦出現(xiàn)一個低于我們用以定義趨勢的線或者指標，我們將立即離場。雖然在這種情況中我們可能會以更大的信心去定義趨勢，但這并不影響在出現(xiàn)任何離場信號時要立即采取行動的必要性。
重要的特征在于我們的進場價格與止損的行為之間的關系及其對交易資金的影響。保護交易資金高于其他一切分析條件，并且當出現(xiàn)一個離場信號時迫使我們立即采取行動。這一理解對于在一種股票中擁有多重倉位使用衍生產(chǎn)品進行遞進趨勢的交易者是十分關鍵的。圖中三個交易中的頭兩個交易是關鍵的，因為在這一區(qū)域，來自交易1的盈利可能不足以補償交易 2 中的潛在風險所選圖表顯示了這一策略如何應用于差價合約衍生產(chǎn)品的交易中。每一交易及其相關的第一、二、三階段以不同的顏色表示。這是一個有些使人混亂的圖表，這反映出在差價合約衍生產(chǎn)品交易中管理多層次持倉以及止損的復雜性。
資金保護止損點被設計用來保護我們免受分析失敗所造成的損失。這包括沒有預計到的價格轉弱，它可能最后顯示出只是暫時的。當我們的交易資金處于風險之中時，我們沒有那樣的奢侈去等在那兒去看價格的變動是否是暫時的。在交易發(fā)展的這個關鍵階段，我們必須立刻采取的行動來保護我們的資金，因為沒有資金，我們就不能進行交易。
