價(jià)格指數(shù)下降意味著什么

每一位涉足于金融的市場(chǎng)人士，他的所有希望、失望與市場(chǎng)判斷都會(huì)綜合地反映在鐵路和工業(yè)股價(jià)格指數(shù)每天的上下波動(dòng)中。價(jià)格指數(shù)平均價(jià)格指數(shù)能夠提前反應(yīng)未來(lái)事件的影響（不可抗力除外）。如果發(fā)生諸如火災(zāi)、地震等災(zāi)難，其影響也會(huì)迅速在價(jià)格指數(shù)中反映出來(lái)。股票價(jià)格價(jià)格指數(shù)波動(dòng)是否能夠預(yù)先消化未來(lái)事件的影響？這是研究市場(chǎng)的新手們交流切磋時(shí)，經(jīng)久不衰的爭(zhēng)論話題。那些深諳道氏理論的資深人士，知道這是毋庸置疑的事實(shí)，而且是成功進(jìn)行投資的一條基本原理。那些對(duì)于這條原理不屑一顧的人，最好的選擇是放棄使用道氏理論。筆者對(duì)于上述論點(diǎn)無(wú)需贅述，讀者可以直接從下面這些摘錄之中找到清晰的論據(jù)。這些價(jià)格指數(shù)摘錄全部來(lái)自于查爾斯·道和漢密爾頓長(zhǎng)達(dá)三十多年的評(píng)論文章。

“再怎么頻繁強(qiáng)調(diào)都不為過(guò)，股市完全反映了所有人所了解的國(guó)家經(jīng)濟(jì)狀況。向農(nóng)場(chǎng)主出售工具、貨運(yùn)卡車和肥料的公司，對(duì)農(nóng)場(chǎng)主狀況的了解比農(nóng)場(chǎng)主自己更清楚。在價(jià)格指數(shù)交易所上市的公司，遵從交易所嚴(yán)格的上市條件。實(shí)際上，經(jīng)營(yíng)國(guó)家生產(chǎn)和消費(fèi)的每一樣?xùn)|西——煤炭、焦炭、鐵礦石、生鐵、鋼坯、手表的發(fā)條——以及它們所需要的所有知識(shí)，絕對(duì)無(wú)誤地反映在股票的價(jià)格中。所有的銀行都知道，這些商品的交換以及對(duì)產(chǎn)品的融資和銷售，均反映在股票價(jià)格上，價(jià)格的高低依賴于知識(shí)的含量。”（1921年10月4日）“……平均價(jià)格指數(shù)……價(jià)格指數(shù)它們同樣反映活躍、呆滯、好消息與壞消息、收成預(yù)測(cè)和政治上的可能事件。正是這樣使得它們對(duì)于價(jià)格運(yùn)動(dòng)研究顯得非常有價(jià)值，并且使得預(yù)測(cè)未來(lái)市場(chǎng)趨勢(shì)成為可能，這是價(jià)格指數(shù)任何其他方式所無(wú)法獲得的。”

到了十月份，熊市的主要運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)再一次被止住。股市的這輪屬于次級(jí)運(yùn)動(dòng)的反彈，眾所周知的原因是紐約股票交易所公布了對(duì)做空進(jìn)行限制的新規(guī)則，價(jià)格指數(shù)導(dǎo)致空頭一方的平倉(cāng)。同時(shí)，一個(gè)精于管理的共同基金推動(dòng)小麥價(jià)格出現(xiàn)了投機(jī)性上漲。國(guó)內(nèi)各種新聞媒體一邊倒地為之叫好，他們把它說(shuō)成是期貨市場(chǎng)回暖的期待已久的拐點(diǎn)，然而那不過(guò)是一次普通的價(jià)格投機(jī)而已。大量的魚(yú)兒心甘情愿地咬住了誘餌，這一段次級(jí)運(yùn)動(dòng)司空見(jiàn)慣，反彈走完的時(shí)間也在預(yù)料之中。接下來(lái)，熊市主要運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)的火焰復(fù)燃起來(lái)，勢(shì)不可擋地奔向價(jià)格的新低。價(jià)格指數(shù)假如小麥價(jià)格的投機(jī)性上漲沒(méi)有發(fā)生，作為次級(jí)運(yùn)動(dòng)的反彈照樣會(huì)如期而至。假如商品市場(chǎng)回暖這個(gè)理由不存在，人們照樣能夠?yàn)閮r(jià)格反彈找到其他廣為接受的理由。平均價(jià)格指數(shù)鐵面無(wú)私，它們能夠代表所有人對(duì)于市場(chǎng)形勢(shì)的判斷和預(yù)測(cè)。平均價(jià)格指數(shù)能夠反映未來(lái)，這一點(diǎn)相當(dāng)重要。下面還是引用了許多片段來(lái)陳述上述觀點(diǎn)，盡管讀者也許覺(jué)得會(huì)有些