熊市王者

伯克夏的帳面收益較標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)的走勢超過了32.1%，一舉扭轉(zhuǎn)了過去幾年欠佳的投資記錄，巴菲特再一次捍衛(wèi)了“股神”和“奧馬哈的圣人”的地位。

　　巴菲特靠什么投資秘笈得以“復(fù)辟”？卷土重來的他又會如何大展鴻圖？想必是眾多讀者關(guān)心的話題。
為此我們以2002年伯克夏公司的年報和巴菲特致股東的一封信為依據(jù)，給大家一個2003年版的巴菲特。

巴菲特簡介

    投資大亨沃倫-巴菲特
　　凈資產(chǎn)：323億美元
　　婚姻狀況：已婚，三個孩子
　　受教育程度：賓夕法尼亞大學(xué)學(xué)士、哥倫比亞大學(xué)碩士
　　巴菲特旗下的Berkshire Hathaway公司去年股價上升了14.4%，僅這一點就足以令世人瞠目。

1930年8月30日，沃倫.巴菲特出生于美國內(nèi)布拉斯加州的奧馬哈市。
　　1931年，剛剛跨入11歲，他便躍身股海，購買了平生第一張股票。
　　1947年，巴菲特進(jìn)入賓夕法尼亞大學(xué)攻讀財務(wù)和商業(yè)管理。但他學(xué)得教授們的空頭理論不過癮，兩年后便不辭而別，輾轉(zhuǎn)考入哥倫比亞大學(xué)金融系，拜師于著名投資學(xué)理論學(xué)本杰明.格雷厄姆。在格雷厄姆門下，巴菲特如魚得水。格雷厄姆反投機，主張通過分析企業(yè)的贏利情況、資產(chǎn)情況及未來前景等因素來評價股票。他教授給巴菲特豐富的知識和決竅。富有天才的巴菲特很快成了格雷厄姆的得意門生。

　　1950年巴菲特申請哈佛大學(xué)被拒之門外。
　　1951年，21歲的巴菲特學(xué)成畢業(yè)的時候，他獲得最高A+。
　　1957年，巴菲特掌管的資金達(dá)到30萬美元，但年末則升至50萬美元。
　　1962年，巴菲特合伙人公司的資本達(dá)到了720萬美元，其中有100萬是屬于巴菲特個人的。當(dāng)時他將幾個合伙人企業(yè)合并成一個“巴菲特合伙人有限公司”。最小投資額擴大到10萬美元。情況有點像現(xiàn)在中國的私募基金或私人投資公司。

　　1964年，巴菲特的個人財富達(dá)到400萬美元，而此時他掌管的資金已高達(dá)2200萬美元。
　　1966年春，美國股市牛氣沖天，但巴菲特卻坐立不安盡管他的股票都在飛漲，但卻發(fā)現(xiàn)很難再找到符合他的標(biāo)準(zhǔn)的廉價股票了。雖然股市上瘋行的投機給投機家?guī)�來了橫財，但巴菲特卻不為所動，因為他認(rèn)為股票的價格應(yīng)建立在企業(yè)業(yè)績成長而不是投機的基礎(chǔ)之上。

　　1967年10月，巴菲特掌管的資金達(dá)到6500萬美元。
　　1968年，巴菲特公司的股票取得了它歷史上最好的成績：增長了59%，而道?瓊斯指數(shù)才增長了9%。巴菲特掌管的資金上升至1億零400萬美元，其中屬于巴菲特的有2500萬美元。
　　1968年5月，當(dāng)股市一片凱歌的時候，巴菲特卻通知合伙人，他要隱退了。隨后，他逐漸清算了巴菲特合伙人公司的幾乎所有的股票。

　　1969年6月，股市直下，漸漸演變成了股災(zāi)，到1970年5月，每種股票都要比上年初下降50%，甚至更多，
　　1970年-1974年間，美國股市就像個泄了氣的皮球，沒有一絲生氣，持續(xù)的通貨膨脹和低增長使美國經(jīng)濟進(jìn)入了“滯脹”時期。然而，一度失落的巴菲特卻暗自欣喜異常因為他看到了財源即將滾滾而來──他發(fā)現(xiàn)了太多的便宜股票。

　　1972年，巴菲特又盯上了報刊業(yè)，因為他發(fā)現(xiàn)擁有一家名牌報刊，就好似擁有一座收費橋梁，任何過客都必須留下買路錢。1973年開始，他偷偷地在股市上蠶食《波士頓環(huán)球》和《華盛頓郵報》，他的介入使《華盛頓郵報》利潤大增，每年平均增長35%。10年之后，巴菲特投入的1000萬美元升值為兩個億。
　　1980年，他用1.2億美元、以每股10.96美元的單價，買進(jìn)可口可樂7 %的股份。到1985年，可口可樂改變了經(jīng)營策略，開始抽回資金，投入飲料生產(chǎn)。其股票單價已長至51.5美元，翻了5倍。至于賺了多少，其數(shù)目可以讓全世界的投資家咋舌。

　　1992年中巴費特以74美元一股購下435萬股美國高技術(shù)國防工業(yè)公司——通用動力公司的股票，到年底股價上升到113元。巴費特在半年前擁有的32，200萬美元的股票已值49，100萬美元了
　　1994年底已發(fā)展成擁有230億美元的伯克希爾工業(yè)王國，它早已不再是一家紡紗廠，它已變成巴菲特的龐大的投資金融集團。從1965-1994年，巴菲特的股票平均每年增值26.77%，高出道.瓊斯指數(shù)近17個百分點。如果誰在1965年投資巴菲特的公司10000美元的話，到1994年，他就可得到1130萬美元的回報，也就是說，誰若在30年前選擇了巴菲特，誰就坐上了發(fā)財?shù)幕鸺��?/P>

　　2000年3月11日，巴菲特在伯克希爾公司的網(wǎng)站上公開了今年的年度信件——一封沉重的信。數(shù)字顯示，巴菲特任主席的投資基金集團伯克希爾公司，去年純收益下降了45%，從28.3億美元下降到15.57億美元。伯克希爾公司的A股價格去年下跌20%，是90年代的唯一一次下跌；同時伯克希爾的賬面利潤只增長0.5%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于同期標(biāo)準(zhǔn)普爾21的增長，是1980年以來的首次落