ETF與其他基金產(chǎn)品的區(qū)別

    交易所交易基金(Exchange-traded Funds)是一種可在交易所進行買賣的基金，代表一攬子股票的所有權(quán)，通常基于某一指數(shù)進行完全被動式管理，兼具股票和指數(shù)基金的特色，所以也稱之為指數(shù)股票或指數(shù)存托憑證。ETF綜合了開放式基金、封閉式基金以及指數(shù)基金的優(yōu)點，下面分別介紹ETF與這些基金產(chǎn)品的區(qū)別。

　　（一）ETF與開放式基金

　　ETF與開放式基金的主要區(qū)別：（1）ETF的創(chuàng)設(shè)和贖回只能以批發(fā)的方式進行，有最小交易規(guī)模的限制，并且創(chuàng)設(shè)和贖回都是以一籃子證券組合的方式而非現(xiàn)金的方式進行的；而開放式基金則以現(xiàn)金的方式進行基金份額的申購和贖回。（2）ETF的零售交易是在二級市場中以現(xiàn)金的方式以市價進行的；而開放式基金則不設(shè)二級交易市場，每個交易日收市之后，只計算一次基金單位資產(chǎn)凈值，并以此為價格進行基金的申購和贖回。（3）ETF可以使用市價指令、限價指令或止損指令來進行ETF份額的交易；而開放式基金則不會發(fā)生類似的情況，因為開放式基金不在二級市場掛牌交易。（4）ETF組合中所持有的基礎(chǔ)證券的構(gòu)成成份每日都要做充分透明的信息披露；而開放式基金則不需要每日披露基金組合情況，一般是一個季度或半年才披露一次。

　　（二）ETF與封閉式基金

　　ETF與封閉式基金的主要區(qū)別：（1）ETF的二級市場價格基本上趨近于其單位資產(chǎn)凈值；而封閉式基金的交易價格往往出現(xiàn)較大折價或溢價，多數(shù)情況下處于折價交易。這主要因為ETF擁有套利交易機制，即通過投資者從ETF的一級市場和二級市場的價差中尋找獲利機會的驅(qū)動，使一級市場的NAV和二級市場的價格區(qū)間趨于收斂；而封閉式基金則不具備這種套利機制。（3）封閉式基金不經(jīng)常披露其組合中所持有證券的構(gòu)成成份，每日也不計算基金的資產(chǎn)凈值；而ETF則每日需披露大量的信息，如ETF掛牌上市的交易所要實時披露交易日內(nèi)ETF份額的交易價格；還要披露ETF實時交易的指導(dǎo)性基金凈值（IOPV），并且每隔15秒鐘進行一次刷新。基金管理人還要在每日開市前披露當(dāng)日ETF組合的構(gòu)成情況等。諸如此類的信息披露，能夠使得ETF的投資者和套利者及時了解有關(guān)ETF的單位資產(chǎn)凈值等情況，結(jié)合二級市場價格從而做出有利的投資、套利決策。

　　（三）ETF與指數(shù)基金

　　ETF與指數(shù)基金的主要區(qū)別：（1）ETF在交易日內(nèi)全天交易過程中形成不同交易時點的不同交易市價，而指數(shù)基金只在每一個交易日收市以后，計算當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值，并以其作為當(dāng)日基金份額申購和贖回的唯一價格。（2）ETF可以進行套利交易，而指數(shù)基金則不可以進行套利交易。（3）ETF可以采用賣空投資策略（目前國內(nèi)還不允許），而指數(shù)基金不可以進行賣空。（4）ETF的創(chuàng)設(shè)和贖回只能以批發(fā)的方式進行，有最小交易規(guī)模的限制；而指數(shù)基金則沒有類似的限制，投資者隨時可以用現(xiàn)金申購和贖回任何數(shù)量的指數(shù)基金份額。（5）ETF的二級市場交易只能以現(xiàn)金的方式以市場市價進行；而指數(shù)基金則不設(shè)二級交易市場，只能在每一個交易日收市之后，以當(dāng)日基金單位資產(chǎn)凈值進行申購和贖回。