巴菲特的這句名言大家都知道，就是“把所有的雞蛋放在同一個(gè)籃子里，然后小心地看好它”。巴菲特也正是這樣，專注于公司價(jià)值、成長(zhǎng)性、護(hù)城河等特征，他通過徹底地了解一家公司，從而挖掘出優(yōu)質(zhì)企業(yè)，耐心地逢低吸納，然后長(zhǎng)期持有，享受上市公司優(yōu)厚的投資回報(bào)。A股當(dāng)中有沒有這樣的公司，值得投資者復(fù)制巴菲特“買入并長(zhǎng)期持有”的投資理念呢?股民老成都認(rèn)為，A股中不乏這類優(yōu)質(zhì)大盤藍(lán)籌公司，而且，目前或許已經(jīng)出現(xiàn)了機(jī)構(gòu)投資者復(fù)制巴菲特“買入并長(zhǎng)期持有”它們的積極信號(hào)。
我們仔細(xì)觀察就會(huì)發(fā)現(xiàn)，在A股市場(chǎng)，較早上市的工商銀行和建設(shè)銀行與較遲上市的農(nóng)業(yè)銀行相比，農(nóng)業(yè)銀行近期的日均成交量是前兩者的幾倍。再將工商銀行和建設(shè)銀行近期的日均成交量與它們自身早期比較，也會(huì)發(fā)現(xiàn)其近期的日均成交量也較早期縮減了幾倍。
老成都認(rèn)為：隨著上市時(shí)間的增長(zhǎng)，公司股票成交量逐漸縮減的原因，有可能是籌碼慢慢被復(fù)制巴菲特長(zhǎng)期持股策略的機(jī)構(gòu)投資者吸納并長(zhǎng)期鎖定所造成。工商銀行和建設(shè)銀行的表現(xiàn)，似乎表明長(zhǎng)線資金在耐心地、有選擇地吸納較H股折價(jià)較大的這些大型商業(yè)銀行股份。
如果仔細(xì)觀察我們還會(huì)發(fā)現(xiàn)，從估值角度看，工商銀行和建設(shè)銀行明顯比農(nóng)業(yè)銀行享有更多的溢價(jià)。此外，工商銀行和建設(shè)銀行A股相對(duì)其H股的折價(jià)幅度，也比農(nóng)業(yè)銀行A股相對(duì)其H股的折價(jià)幅度要小。
“大量籌碼鎖定會(huì)減少推升股價(jià)的阻力，長(zhǎng)線資金大量介入會(huì)引來更多的跟風(fēng)資金沉淀其中，股價(jià)享有溢價(jià)就不足為奇了——這對(duì)A股來說顯然是一個(gè)令人鼓舞的信號(hào)。”老成都還預(yù)計(jì)，“較H股折價(jià)幅度更大的農(nóng)業(yè)銀行，今后或許也會(huì)復(fù)制這一現(xiàn)象。”
四大國(guó)有銀行有極強(qiáng)的品牌價(jià)值，四大行收取的各項(xiàng)市場(chǎng)化服務(wù)費(fèi)用明顯較中小商業(yè)銀行高，理財(cái)產(chǎn)品回報(bào)率明顯較中小商業(yè)銀行低，吸納各項(xiàng)存款的能力、網(wǎng)點(diǎn)數(shù)量、擁有優(yōu)質(zhì)客戶的數(shù)量和質(zhì)量等等，皆為中小商業(yè)銀行望塵莫及。
“所以，四大國(guó)有商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)的條件，自然在同行業(yè)占優(yōu)而難以復(fù)制，這或許就是滿足長(zhǎng)線資金入駐的最基本的條件。”老成都接著說，“同樣，其他行業(yè)的大型龍頭公司，原料進(jìn)貨可以享受較低價(jià)格待遇，相同產(chǎn)品可以賣出較高價(jià)錢，規(guī)模化可以最大限度降低成本，從它們中也可以發(fā)掘出許多值得復(fù)制巴菲特買入并長(zhǎng)期持有的個(gè)股。”
如果細(xì)心查閱上市公司財(cái)務(wù)報(bào)表，還可以發(fā)現(xiàn)，不少行業(yè)龍頭的大盤藍(lán)籌公司，不斷新增的股東名單顯示，它們的一些上下游企業(yè)，分別從一、二級(jí)市場(chǎng)買入這些行業(yè)龍頭公司的較多股份并長(zhǎng)期持有。
“毫無疑問，不少大盤藍(lán)籌股已經(jīng)符合巴菲特的選股標(biāo)準(zhǔn)，產(chǎn)業(yè)資本已在不斷出手買進(jìn)也可為證。”老成都還補(bǔ)充道，“因?yàn)�，即便按照投資實(shí)業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)，也有不少大盤藍(lán)籌股值得買入并長(zhǎng)期持有”(參見《中國(guó)證券報(bào)》2011年6月13日A09版“從投資實(shí)業(yè)角度挑選大藍(lán)籌”)。
但是，投資者不要忘記，巴菲特還有一個(gè)重要的投資策略，就是當(dāng)優(yōu)質(zhì)公司股價(jià)被嚴(yán)重低估的時(shí)候，才是最佳出手時(shí)機(jī)。
而老成都認(rèn)為：當(dāng)前滬深300市盈率已經(jīng)與2005年的998點(diǎn)、2008年的1664點(diǎn)接近，整體已經(jīng)被嚴(yán)重低估，不少藍(lán)籌公司的市凈率也非常有吸引力了。而由于當(dāng)前大盤藍(lán)籌并非市場(chǎng)熱點(diǎn)，因此被一些機(jī)構(gòu)廉價(jià)拋售。銀行股、保險(xiǎn)股更是因?yàn)橐恍┴?fù)面消息的影響，股價(jià)受到壓制，使得其估值甚至大大低于未上市同類公司的場(chǎng)外轉(zhuǎn)讓價(jià)格，出現(xiàn)面粉貴過面包的異常現(xiàn)象。股諺云，“好公司，壞消息，就是(投資者買入的)好時(shí)機(jī)。”
