股票風(fēng)險(xiǎn)水平調(diào)整

也許有些人認(rèn)為我所使用的策略過(guò)于激進(jìn)，股票風(fēng)險(xiǎn)水平調(diào)整同時(shí)或許還有人可能認(rèn)為它的年化收益率不夠高。對(duì)于這兩種考慮，我們有一種非常簡(jiǎn)單的解決之道。股票風(fēng)險(xiǎn)還記得我們?cè)趥}(cāng)位控制的公式中有一個(gè)被稱(chēng)為“風(fēng)險(xiǎn)因子”的變量嗎？如果想增加或者減少整個(gè)策略的風(fēng)險(xiǎn)水平，其實(shí)我們只需要改變風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)值大小。理論上，風(fēng)險(xiǎn)因子可以控制每一個(gè)頭寸對(duì)股票風(fēng)險(xiǎn)整個(gè)投資組合凈值的單日沖擊，也就是說(shuō)，提升或者降低風(fēng)險(xiǎn)因子的數(shù)值，會(huì)導(dǎo)致單個(gè)頭寸對(duì)整個(gè)投資組合盈虧的潛在影響放大或者縮小。

在我們最早使用的倉(cāng)位控制公式中，我將風(fēng)險(xiǎn)因子設(shè)為0.2%，也就是說(shuō)理論上，每個(gè)頭寸平均每天能對(duì)整個(gè)投資組合的總價(jià)值產(chǎn)生不超過(guò)0.2%的影響。我們股票風(fēng)險(xiǎn)不可能隨時(shí)隨地去改變倉(cāng)位的大小，因此單個(gè)頭寸的風(fēng)險(xiǎn)自然會(huì)隨著所投資品種的波動(dòng)性或價(jià)格的變動(dòng)而發(fā)生變化。比如我們股票風(fēng)險(xiǎn)在價(jià)格為100美元時(shí)買(mǎi)入某個(gè)品種，但在持有半年之后其價(jià)格可能會(huì)達(dá)到了200美元，那么它的真實(shí)波動(dòng)幅度均值很可能會(huì)產(chǎn)生巨大的改變。對(duì)于多倉(cāng)頭寸來(lái)說(shuō)，獲利的交易自然會(huì)導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)水平的提升，而恰恰相反，股票風(fēng)險(xiǎn)有利的空倉(cāng)頭寸會(huì)隨著價(jià)格的下跌讓風(fēng)險(xiǎn)水平下降，因?yàn)閮r(jià)格下跌會(huì)導(dǎo)致空倉(cāng)頭寸對(duì)應(yīng)的頭寸價(jià)值下降。